労働者支援ベンチャーキャピタル企業

労働者支援ベンチャーキャピタル企業 ( LSVCC)は、労働者支援投資ファンド (LSIF)または単に小売ベンチャーキャピタル(RVC)とも呼ばれ、投資専門家が管理するファンドで、カナダの中小企業に投資します。カナダ連邦政府と一部の州政府は、 LSVCC 投資家に税額控除を提供し、こうした企業の成長を促進しています。

LSVCC のアイデアは、1982 年にカナダのケベック州で初めて提案されました。当時、同州は不況の真っ只中にあり、中小企業の資本不足により多くの企業が倒産していました。

これに対して、ケベック労働連盟は、 1982 年の州経済サミット会議で連帯基金の設立を提案し、ケベック州が地域主導の健全で持続可能な経済を構築できるよう支援しました。その目的は、ケベック州の中小企業に ベンチャー キャピタルを誘致することでした。

この新しいタイプのファンドは、1980年代にカナダ全土に徐々に広がり始めた。しかし、ケベック州以外でLSVCCが本当に注目されるようになったのは、連邦政府と州政府による寛大な税制優遇措置と投資家への魅力的なリターンのおかげで、1990年代後半になってからだった。2000年代に入ってからは、テクノロジーバブルの崩壊もあって、リターンはそれほど目立たなくなっている。LSVCCのリターンは概して停滞している。リターンが低い理由については、リスクの高いベンチャー、経験の浅いファンドマネージャー、競争力を保つためにプラスのリターンを生み出す必要がないこと、政府の介入などが推測されている。^[1]

労働者支援型ベンチャーキャピタル企業は、その名の通り、労働組合によって「支援」される必要があります。この支援者は、ファンドの取締役会のメンバーを任命することができます（ただし、投資先の取締役会のメンバーを任命することはできません）。

LSVCC ファンドは、主に、成長を維持し、拡大するために資金を必要とする中小規模の民間企業に投資します。LSVCC 業界の出現は、これらの企業の成長がカナダ経済を刺激し、雇用を創出するという考えから生まれました。

投資家がこれらの企業に投資する資金は、ベンチャー キャピタルの一種です。これらの企業は設立されたばかりで、通常はトロント証券取引所などの証券取引所に上場されていません。LSVCC は、従来の投資手段では通常アクセスできない資産クラスを提供します。これらの企業は、成功すれば将来的に大幅な成長と高い収益を期待でき、その成長の可能性を理由に選ばれるのが一般的です。

LSVCC では、他の投資信託と同様に、投資家の資金が複数の企業に分配されます。ただし、LSVCC が投資する企業は新しく、規模も小さいため、実績があまりない企業が多く、単独ではリスクの高い投資になる可能性があります。理想的には、LSVCC は資産ポートフォリオを多様化することでそのリスクを軽減できます。

これらの中小企業は、急成長サイクルにあり、事業拡大のさらなる支援を求めているため、LSVCC ファンド会社からの融資を受けることに関心を持っています。これらの企業は、従来の銀行融資を受けるには規模が小さすぎたり、設立から日が浅すぎたりすることがよくあります。LSVCC ファンド会社は、求められている戦略的ガイダンスや運用サポートも提供できます。

カナダの個人投資家がLSVCCに投資することを奨励するため、連邦政府と一部の州政府は税額控除を提供しています。2016年のカナダ連邦予算では、2016年以降の課税年度について、州（連邦ではない）登録LSVCCの購入に対する連邦LSVCC控除を15%に復活させました。^[2] 2015年より前、連邦政府はLSVCCの投資家に年間最大5,000ドルの投資額に対して15%の税額控除（最大750ドル相当）を提供していました。この控除は2015年には10%、2016年には5%に削減され、2017年以降は廃止されることになりました。

財務省によると、連邦LSVCCプログラムは州プログラムほどのプラスの影響を与えていないため、連邦登録LSVCCに対する連邦LSVCCクレジットは2016年も5%のままで、2017年以降は廃止される予定である。2016年連邦予算を参照。^[3]

一部の州では、連邦税額控除に加えて、多くの場合 15% の税額控除を提供しています。以前は、特定の研究指向の LSVCC (主に研究指向の中小企業を対象とする特殊な LSVCC の一種) を購入したオンタリオ州の投資家には、さらに 5% の税額控除が適用されていました。

オンタリオ州政府は、労働資金税額控除を段階的に廃止しました。2012 年 1 月 1 日以降、オンタリオ州政府からこの控除を受けることはできなくなります。

投資家がRRSPで LSVCC を購入すると、 RRSPに拠出するたびに受けられる通常の税額控除に加えて、 LSVCC 税額控除も受けられます。

LSVCC の価値の向上は、次の 3 つの方法のいずれかで発生します。

• 合併や買収を通じて、企業への投資をより大きな企業（多くの場合、同じ業界の企業）に売却すること。
• 新規株式公開を通じて企業への投資から撤退すること。
• 企業における現在の投資による資本の増加。

LSVCC ファンド会社は、企業への投資を利用して株式を購入する傾向があります。また、ポートフォリオ管理チームのメンバーが投資先の企業の取締役会に就任するよう交渉します。これにより、その企業が戦略や実行に関して行う将来の決定に発言権を持つことができます。

LSVCC ファンドには保有期間が設けられています。これは、これらの中小企業が上記のオプションのいずれかに必要な基準を満たすまでに時間がかかるためです。保有期間は長期にわたりますが、LSVCC ファンド会社は投資を無期限に保有するつもりはありません。LSVCC ファンド マネージャーの主な目的は、各投資を最終的に適時に処分することで、優れた収益率を獲得することです。

保有期間

税額控除を維持するために、投資家は一定期間（通常は 8 年間）株式を保有する必要があります。この期間より前に株式を売却した場合、税額控除で受け取った金額を、税額控除の取り消しと呼ばれる方法で政府に返済する必要がある場合があります。

流動性

保有期間（通常は 8 年）の性質上、LSVCC 株式は通常、保有期間が完了するまでペナルティ料金を支払わずに償還することはできません。他の投資商品と比較して流動性が低いため、LSVCC は、保有期間全体にわたって株式を保有できる、より長期的な投資期間を持つ投資家に最適です。

評価

従来の LP ベースのベンチャー キャピタル ファンドと同様に、LSVCC は一般に上場企業には投資しません。上場株式の場合、市場が閉まったときに提示される価格は、株式を発行する企業を調査した投資家、アナリスト、その他の市場参加者の意見によって左右されます。一方、LSVCC ファンドは、価値の評価や決定がより難しい傾向にある非上場企業に投資します。

リスク

LSVCC ファンド会社は、比較的多数の企業に投資することでポートフォリオを多様化し、全体的なリスクを減らすことができます。しかし、これはある程度までしか当てはまりません。これらの企業は実績がほとんどなく、ほとんどが非上場企業です。倒産する企業もあれば、停滞する企業もあります。理想的には、繁栄する少数の企業が利益をもたらし、他の損失を補うことになります。

政府系ファンドは、米国やカナダの株価指数に遅れをとるなど、比較的パフォーマンスが悪いとしてカナダ国外から批判を受けている。^[4]さらに、一部の政府系ファンドは民間投資と競合し、運営地域における新企業の発展に影響を及ぼす可能性があるとされている。^[5]

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