ロイヤルティ基金

ロイヤルティファンド（ロイヤルティファンディングとも呼ばれる）は、ロイヤルティの支払いから得られる一貫した収益源の購入に特化したプライベートエクイティファンドの一種です。^[要出典]ロイヤルティとは、ある個人または団体から別の個人または団体への使用量ベースの支払いであり、資産、製品、サービス、またはアイデアを使用する権利を与えます。^[1]

このカテゴリーの成長分野の一つにヘルスケアロイヤルティファンドがあります。これは、プライベートエクイティファンドのマネージャーが製薬会社から特許権者に支払われるロイヤルティストリームを購入するものです。特許権者は他の企業、個人の発明者、または研究大学などの何らかの機関である可能性があります。^[2]

ロイヤルティファンドは、事業会社への投資やキャッシュフローを保有するために設立された、特別目的のファイナンスに使用される特定のタイプの収益信託です。これらのファンドは株式や債券ではなく、投資ファンドの一種です。ロイヤルティファンドは、製品またはサービスのロイヤルティの権利を購入するために資本を調達します。ただし、他の多くの法人とは異なり、ロイヤルティから得られる利益は法人レベルでは課税されず、配当の形で株主に分配され、個人所得レベルで課税されます。これにより二重課税が回避され、配当の収益率が向上するため、ロイヤルティファンドは魅力的な投資になります。^[3]

ロイヤルティ ファンドはさまざまな方法で構成されます。ファンドは、大学の研究者やバイオテクノロジー企業などの法人からロイヤルティまたはロイヤルティの一部を購入し、資本とロイヤルティの所有権を交換することができます。または、ファンドはプライベート エクイティ ビークルとして機能し、ロイヤルティの一部と引き換えに、または機関から他の資産を担保として確保することで、負債を延長したり、融資を行ったりすることができます。投資は、研究プロジェクトの資金に充てられるか、研究プロジェクトの費用を賄うために行われます。^{[3]ロイヤルティ ファンドは、}鉱業、商品、エネルギー、エンターテイメント、フランチャイズ、特許とIP、医薬品、その他の商標ロイヤルティなど、さまざまなビジネス分野に投資します。

一例として、ヘルスケア製品やサービスのロイヤルティの取得を通じて製薬会社に投資する企業が挙げられます。製薬会社の事業は通常通り、製品やサービスの製造と流通を継続します。しかし、製品が販売されると、利益の一部はロイヤルティを購入したファンドに渡ります（金額や割合は買収/投資条件に基づいて企業ごとに異なります）。^{[4] [5]}

もう一つの例は、石油・ガス産業におけるロイヤルティの購入です。ここでは、油井、油鉱山、油田の権利がロイヤルティ基金またはロイヤルティ信託によって所有されています。他の企業は鉱物の抽出という運用面を実行し、鉱物の抽出に対して「ロイヤルティ」を支払います。^[6]

無形資産ファイナンスは、特許、商標、知的財産、評判などの無形資産の資金調達を扱います。2003 年、米国の無形資産経済は 5 兆ドルと推定されました。

• ロイヤルティファーマ：（トップクラスの治療薬、典型的には数十億ドル規模の大ヒット製品に投資する。）^[7]
• PDLバイオファーマ：（主にさまざまなバイオテクノロジー企業や製薬企業における抗体ヒト化特許やライセンス契約に投資している。）^[8]
• パーミアン・ベイスン・ロイヤルティ・トラスト: (時価総額 7 億 9,000 万米ドルの石油および天然ガスの主要ロイヤルティ・トラスト)。

• デヴィッド・ボウイは1990年以前に録音された25枚のアルバムから得られる将来の著作権料収入に対してボウイ債を発行した。^[9]
• 2000年、PDLバイオファーマはイェール大学から1億1500万ドルで特許1件の取引を完了した。この特許は、HIVに有効なヌクレオシド類似体逆転写酵素（NARTI）であるスタブジンを対象としている。これは、医薬品特許1件全体の買収としては初めてのケースだった。^[10]
• 2005 年、UCC Capital Corporation は BDBG を証券化し、約 5,300 万ドルの財産権収益を生み出しました。主に無形資産を含む「全社証券化」として初めて認識されました。
• 2005年には、史上初の知的財産（IP）オークションも開催されました。オーシャン・トモ社が立ち上げたこのオークションの目的は、特許の買い手と売り手を1つの会場に集めることで特許取引を迅速化することでした。このオークションは金銭的に大きな成功を収め、その後もさらに発展を遂げ、オンラインプラットフォームであるロイヤリティ・エクスチェンジでは、財産権や特許を売買できるようになりました。^[11]
• 2014年に、Royalty Pharmaは、Vertex Pharmaceuticalsが嚢胞性線維症財団に約束した薬剤Kalydecoの販売に対するロイヤリティ収入を33億ドルで買収した。嚢胞性線維症財団はベンチャー慈善事業モデルの下でこの薬剤の発見と開発に投資しており、ロイヤリティ販売による収益を嚢胞性線維症の治療へのさらなる投資に充てるつもりであると述べている。^{[12] [13]}