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Mefo手形（ MEFO 手形、ドイツ語: Mefo-Wechselとも表記される）は、1934 年にドイツ中央銀行総裁のヒャルマル・シャハトが考案した、ダミー会社Metallurgische Forschungsgesellschaft（「冶金研究会社」）宛ての6 か月満期の約束手形である。これらの手形は、ドイツのどの銀行でもいつでも割引することができ、また、これらの銀行は、手形の最初の満期日の最後の 3 か月以内であればいつでも、Reichsbank で手形を再割引することができた。[ 1 ]そのため、これらはナチス・ドイツ政府の再軍備計画の資金調達のための非常に流動性の高い支払い手段として機能し、ヴェルサイユ条約の下で再軍備することを可能にした。
Mefo法案は、Öffa法案をモデルとした制度を踏襲した。
ドイツがヴェルサイユ条約の条項に反して再軍備を進めていたため、ナチス政府は、記録を残さずに条約の期限を超えて軍備増強に資金を投入できる資金調達方法を必要としていた。[ 2 ]重要なことに、アドルフ・ヒトラーは最近権力を握ったばかりで、シャハトに対し、いかなる解決策もインフレを回避しなければならないと要求した。[ 3 ]記録は正確ではないものの、政権の在任期間中に数十億のメフォ紙幣が発行されたと推測されている。[ 4 ]
ドイツ政府は、大恐慌時代の重工業中心の経済復興、そして最終的には軍備増強産業の再建に多額の資金を投入する必要があった。しかし、二つの問題に直面した。第一に、ヴェルサイユ条約の条項では軍備増強は違法であり、第二に、金利の上限が4.5%に制限されていた。
政府は通常、より高い金利を提示することで金融市場で追加資金を借り入れる。しかし、制限があったため、それができなかった。さらに、目に見える大きな政府赤字は注目を集めることになる。メフォ証券は企業間で取引でき、通貨の流通量を増やすことができる。[ 5 ]
ヒャルマル・シャハトは有限責任会社Metallurgische Forschungsgesellschaft mbH、略して「Mefo」を設立した。同社の「Mefo手形」は為替手形として機能し、要求に応じてライヒスマルク（ℛ︁ℳ︁）に交換可能であった。「Mefo」は製品、サービス、事業活動は一切行わず、純粋に貸借対照表上の存在であった。
Mefo手形は満期が6ヶ月と定められていたが、政府の要請により90日間の無期限延長が認められていた。投資家をさらに惹きつけるため、Mefo手形には当時他の貿易手形よりも高い年利4%が設定されていた。
インフレにつながるライヒスマルクへの交換を防ぐため、90日間の満期期間は継続的に延長され、1939年までに満期期間は5年に延長された。[ 6 ]発行されたメフォ紙幣の正確な総量は秘密にされていた。しかし、前述のように、数十億枚が印刷されたと推測されている。
本質的に、メフォ証券はドイツ帝国が本来なら許容できなかったほどの大きな赤字を出すことを可能にした。1938年までに、メフォ証券は120億ユーロ（2021年換算で536億ユーロ）に達したが、通常の国債は190億ユーロ（2021年換算で849億ユーロ）であった。[ 7 ]これにより、ドイツ政府は政府資金の枯渇に伴う経済問題を遅らせながら、戦争生産を増やすことができた。
ナチス政権が債務による資金調達を継続したことで、巨額の財政赤字が生じた。しかし、メフォ手形は資金調達に非常に効果的であった。メフォ計画以前は、ライヒスバンクは政府に1億ルピー以上を貸し付けることは認められていなかった。 [ 1 ]メフォ手形によって、軍事費と公共事業費として数十億ルピーの資金が調達できた。ドイツはメフォ手形を通じて紙幣を印刷し始めた。しかし、インフレは増加しなかった。これは、ナチス政権がメフォ手形をほとんど償還しなかったためである。 [ 1 ]さらに、メフォ手形の利率と想定される安全性により、ほとんどが流通にとどまり、ほとんど換金されなかったため、インフレなどのメフォ手形による潜在的な悪影響は事実上発生しなかった。 [ 4 ]