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保険リンク証券（ILS）は、保険損失事象によって価値が左右される金融商品です。自然災害による財産損失にリンクされたこのような商品は、その収益が一般金融市場の収益とは相関しない、ユニークな資産クラスとなります。
概要
保険会社は個人や団体のリスクを引き受けるビジネスを行っています。保険会社は、多数の保険、危険、地域に分散することで、これらのリスクを管理しています。保険会社がこのビジネスで利益を上げるには、2 つの重要な方法があります。
1つは、保険契約のポートフォリオをパッケージにまとめ、関心のある投資家に販売することです。重大性は低く、発生確率が高いイベントによるリスクは、同様の保険契約を多数作成することで分散できます。これにより、保険契約が不履行になった場合、損失は多数の投資家間で共有されるため、保険会社のリスクが軽減されます。[1]
保険会社が保険契約から利益を得る2つ目の方法は、他の保険会社を通じて再保険をかけることである。再保険契約により、第2の保険会社は投資家のように保険契約の利益と潜在的損失を共有することができる。第2の保険会社は投資した利子とリスクを共有する。[2]保険契約の再保険は、保険契約者に追加のリスク資本と高い収益をもたらし、保険契約者の責任を最小限に抑えると同時に、第2の保険会社にも高い収益をもたらす。[2]
歴史
2001年以降、保険リンク証券の市場は大幅に拡大し、資本市場の投資家の間で1,030億ドル以上の取引が行われる産業が生まれました。[3]保険リスクと資本市場の融合により、保険会社がリスクを分散し、資本を調達する新しい方法が生まれました。保険リンク証券は、生命保険会社にリスクを移転または分散する能力を提供し、資産担保証券を通じてその価値を公開市場に解放します。[4]
この新興市場は、 CDO 市場の崩壊により ILS 市場が混乱するまで、大きな可能性と成長を示していました。
サブプライム担保債務証券（CDO）の崩壊は、生命保険リスクを含むすべての構造化金融市場に壊滅的な影響を及ぼした。生命保険証券化の複雑さが保険関連証券市場の崩壊の理由の1つである。[4]
目的
保険リンク証券の市場は、投資家や保険会社にとって非常に魅力的です。保険リンク証券の一部は、CAT債または大災害債と呼ばれる、重大度が高く発生確率が低いイベントの再保険です。[1]これには、自然災害やその他の制御不能なイベントに対する補償が含まれます。これらのポリシーは、評価されたリスクによってグループ化され、他の保険会社によって再保険されます。[4]
CAT 債は一般的に非常にリスクが高い。そのため、保険会社はそのような保険契約を多数締結することでリスクを最小限に抑えようとする。保険会社が予想される年間損失額に等しい保険料を請求すれば、大数の法則により、その保険料で利益を得ることができる。
保険会社がCAT債からのリスクを分散できるもう1つの方法は、リスクを別の保険会社に移転し、元の保険会社のポートフォリオを再保険し、責任を最小限に抑えることです。再保険契約では、「5%の参加で5000万ドルを超える1000万ドルの損失」を想定できます。このシナリオでは、二次保険会社は、5000万ドルを超える損失に対して、1000万ドルの最大95%を保険契約者に支払うことを約束します。[2]
投資家がこうした契約に惹かれるのは、金融市場とは無関係だからである。[4]資本市場と保険連動証券は、デリバティブ市場や証券市場を通じて出会う。CAT債はリスクレベル別にグループ化され、証券市場でポートフォリオとして販売される。これにより、こうした契約の再保険がより魅力的になる。なぜなら、再保険により、契約を販売する市場が生まれ、多くの投資家の間でリスクが分散されるからだ。1つの会社が全責任を負うよりも、高額でリスクの高い保険に加入し、何千もの人とリスクを共有する方がはるかに魅力的である。[1]
種類
資本市場で取引される最も一般的な証券化保険契約には以下のものがある: [4]
- 災害債券
- エンベデッドバリュー証券化
- 極端な死亡率の証券化
- 生命保険証券化
- 長寿スワップ
- 準備金証券化
- 完全担保再保険
発行
証券市場やデリバティブ市場でILSを発行するには、保険会社はまずSPV（特別目的会社）を発行する。SPVには2つの機能がある。保険会社に再保険を提供し、投資家に証券を発行する。まず、SPVは投資家が集めた資金を信託に預ける。利害関係者はSPVに保険料を支払う。保険料と投資収益から得たお金が投資家への利息支払いに充てられる。[2]
契約満期日までに大惨事やトリガーイベントが発生しない場合、投資家は満期時に受け取った利息に加えて投資元本を返還される。[2]
参考文献
- ^ abc 「保険リンク証券の分析」(PDF) 。 2011年7月15日時点のオリジナル(PDF)からアーカイブ。2011年6月16日閲覧。
- ^ abcde Canabarro, Eduardo、Markus Finkemeier、Richard R. Anderson、Fouad Bendimerad。「保険リンク証券の分析」Fixed income Research – Quantitative Research (1998): 38。ウェブ。2010年6月20日。
- ^ 「保険リンク証券とは何か、そしてどのように機能するのか？」。保険リンク証券とは何か、そしてどのように機能するのか？ 。 2022年9月12日閲覧。
- ^ abcde Boucher, Mathieu. 「金融危機後の保険リンク証券（ILS）生命保険市場の発展」 2009年東アジア保険数理会議。 (2009): 14。印刷。
外部リンク
- アルテミス大災害債券取引ディレクトリ – すべての主要な大災害ILS取引のリスト
- 災害債券とILS市場ニュース
- レーン・ファイナンシャルLLC - 保険リンク証券に関する分析と解説
- あらゆる種類の保険リンク証券（ILS）と再保険に関する包括的な参考資料
- 「保険リンク証券」。金融取引業規制機構。2021年7月9日。 2024年5月30日閲覧。
- 「保険リンク証券」。全米保険監督官協会、保険政策・研究センター。2023年10月25日。 2024年5月30日閲覧。
- 保険リンク証券と大災害債券（PDF）（レポート）。米国アクチュアリー会。2022年。 2024年5月30日閲覧。