聖杯の配布

経済学と金融において、聖杯分布とは、正の平均と右側の太い裾を持つ確率分布であり、ゼロを中心とした小さな収益を生み出し、時折、特大の正の収益を示す仮想投資手段の収益プロファイルです。

ほとんどの資産クラスと投資マネージャーの過去の収益の分布は、負に歪んでおり、左側に太い裾（異常なマイナスの収益）を示しています。^{[1] [2]}株式市場危機が発生すると、資産クラスは大きなマイナスの収益になる傾向があります。たとえば、2008年10月には、株式、ほとんどのヘッジファンド、不動産、社債が大幅に下方修正されました。同時に、米ドル（DXYインデックスとして）、国債、クレジットデフォルトスワップ（CDS）やその他のデリバティブ商品を購入した特定のヘッジファンド戦略など、聖杯分布に従う手段は、大きなプラスの収益を上げました。最初のカテゴリの資産を押し下げた市場の力が、後者のカテゴリを押し上げました。

多様化された投資ポートフォリオを市場の暴落（極端なイベント）から保護するには、テールリスクパリティアプローチ^[3]を使用するか、ポートフォリオの一部をテールリスク保護戦略^[4]に割り当てるか、またはホーリーグレイルリターン配分戦略に割り当てることで実現できます。^{[5] [6]}

ホーリー グレイル分布に従う金融商品または投資戦略は、タレブ分布に従う金融商品に対する完璧なヘッジです。「タレブ」投資ビークルが異常な損失を被った場合、完璧なヘッジはその損失を補う強力な収益を示します (両方の異常値が同時に発生する必要があります)。

専門家は、聖杯分布と、逆タレブ分布、つまり「マイナス タレブ」分布から生成される投資収益を区別する傾向があります。前者の収益系列は正の値を持ちますが、後者の収益は負の平均を持ちます。たとえば、市場指数のアウト オブ ザ マネー プットオプションへのエクスポージャーを維持することで市場の暴落から保護を維持することは、「マイナス タレブ」分布に従います。これは、ポジションを維持するためにオプション プレミアムを支払う必要があり、オプションはほとんどの場合価値がなくなる傾向があるためです。市場が大幅に売り込まれると、これらのオプションは利益を返し、「マイナス タレブ」分布の特徴である強い正の外れ値を生成します。

• 財務リスク
• タレブ分布
• 尖度リスク
• 歪度リスク