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規則144に基づき提出が義務付けられている様式144は、制限付き証券または支配証券（すなわち、関連会社が保有する証券）を売却しようとする者が提出するものです。様式144は、売却の意思をSECに通知するものであり、証券会社に売却注文を出す際に提出する必要があります。証券は、様式144の提出後90日以内に売却することができます。
2007年12月6日、SECは、制限付き証券および関連会社が保有する証券の再販売を規制する1933年証券法規則144を改正する最終規則を公表した。規則144の改正内容は、とりわけ以下のとおりである。
SECは、ヘッジ取引に関連する保有期間の中断に関する、以前に提案された規定を採用しなかった。
この改正は2008年2月15日に発効し、同日より前または後に取得された証券にも適用される。
規則144は、「制限付き証券」および「支配証券」の再販売を規制し、証券法第4条(1)項に基づき、再販売が証券法登録要件から免除されるために満たさなければならない一定の条件を定めています。これは、売却する証券保有者にとって「引受人」の地位からのセーフハーバーとなります。
条件は以下のとおりです。
SEC報告企業の制限付き証券。SECは、関連会社および非関連会社が保有するSEC報告企業の制限付き証券について、規則144に基づく保有期間を1年から6か月に短縮しました。報告企業の証券を保有する関連会社は、規則144のその他の要件に従うことを条件として、6か月経過後に制限付き証券を再売却できるようになりました。報告企業の証券を保有する非関連会社（過去3か月間に関連会社ではなかった者）は、規則144の現行の公開情報要件のみに従うことを条件として、6か月から1年の間に保有した制限付き証券を再売却できるようになりました。非関連会社による1年後の再売却は、規則144のすべての要件から免除されます。
非報告会社の制限付き証券。改正規則144に基づき、非報告会社の制限付き証券を保有する関連会社および非関連会社の保有者には、引き続き1年間の保有期間が設けられています。1年間の保有期間経過後、非関連会社は、その他の規則144の要件を遵守することなく、制限付き証券を再売却できるようになりました。一方、制限付き証券の再売却を希望する関連会社は、引き続き規則144のすべての要件を満たす必要があります。
規則144の販売方法に関する要件では、証券は「ブローカー取引」または「マーケットメーカー」との直接取引で販売されなければならないと規定されている。
この規則には、(1)規則144の取引を予期して、またはそれに関連して、証券の購入注文を勧誘または勧誘の手配を行うこと、または(2)証券の売却注文を実行するブローカー以外の者に対して、証券の募集または売却に関連して支払いを行うことに対する制限が含まれています。
SECはこれらの規則を改正し、関連会社による制限付き株式証券の再販売を、明示的に開示されたマークアップやマークダウン、手数料相当額、その他の手数料を除いた同一価格で取引が実行され、自主規制組織の規則により当該取引をリスクなしとして報告することが認められる、リスクのない自己勘定取引を通じて行うことも許可した。3 改正規則はまた、ブローカーが過去12営業日ごとに当該証券の真正な買値と売値を公表していることを条件として、代替取引システムに当該証券の買値と売値を挿入することをブローカーに許可することにより、当該再販売の目的における「ブローカー取引」の定義を拡大した。
米国証券取引委員会（SEC）は、非参加型優先株（債務に類似する特性を持つ）および資産担保証券を含む債務証券の関連会社による再販売に関する販売方法要件を撤廃しました。また、SECは債務証券の再販売に関する数量制限を引き上げ、トランシェ（非参加型優先株の場合はクラス）の10%を超えない金額での再販売と、売却する債務証券保有者のために3ヶ月以内に売却された同一トランシェのすべての証券の販売を合わせて再販売を許可しました。
フォーム144の提出義務が生じる売却額の基準が、500株または1万ドル相当の証券から、5,000株または5万ドル相当に引き上げられました。
SECはまた、規則144に関連する様々なスタッフ解釈を成文化しており、その中には以下のものが含まれる。
インサイダーは一般には公開されていない情報にアクセスできるため、投資家はインサイダーが自社株をどのように取引しているかを監視することで利益を得られる可能性があります。フォーム144の提出書類はインサイダーの売却意思を示すものですが、売却の動機を示すものではありません。インサイダーの売買は将来の株価動向を予測する上で有効な指標となる可能性があるとする研究もありますが、インサイダーは非公開情報とは無関係の理由で売却する場合もあります。投資家やアナリストは、SECのウェブサイトにあるEDGARでフォーム144の提出書類を閲覧できます。