アミール・ヤロン

アミール・ヤロン
イスラエル銀行第10代総裁
現職
2018年12月24日就任
首相	ベンヤミン・ネタニヤフ ・ナフタリ・ベネット・ ヤイール・ラピッド
先行	カルニット・フラッグ
個人情報
生まれる	1964年（59～60歳） イスラエル、テルアビブ
国籍	イスラエル、アメリカ合衆国
母校	テルアビブ大学 シカゴ大学
職業	エコノミスト

アミール・ヤロン（1964年生まれ）はイスラエル系アメリカ人の経済学者であり、イスラエル銀行の現総裁である。総裁に就任する前、ヤロンはペンシルベニア大学ウォートン校で銀行学および金融学の教授を務めていた。

アミール・ヤロンは1964年にイスラエルで生まれました。ラマト・ハシャロンとラマト・ガンで育ち、ウシシキン学校で学びました。父ヤコブはハポアリム銀行で働いていた経済学者で、後にイスラエルの産業界で上級管理職を歴任しました。その後、世界銀行に就職し、新興経済を専門としました。この職に就いたため、家族は米国に移住しました。ヤロンの母は教師であり心理学者でした。

1985年から1989年の間、ヤロンはイスラエル国防軍に参謀総長経済顧問の下で士官として勤務した。家族が米国に移住したため、ヤロンは孤独な兵士とみなされていた。兵役後、大尉の階級で除隊した。テルアビブ大学で経済学の学士号と修士号を取得しており、後者は1989年に優秀な成績で修了した。 1992年にはシカゴ大学で2つ目の修士号を取得し、1994年にはシカゴ大学で博士号を取得した。 ^{[1]ヤロンの博士論文は、後に2013年のノーベル経済学賞を受賞した}ラース・ペーター・ハンセンの指導の下で完成した。

ヤロン氏は、1994年から1997年までカーネギーメロン大学で経済学と金融の助教授を務めました。1997年、ペンシルベニア大学ウォートン校の教員に任命されました。2004年に准教授に任命され、2009年にはロバートモリス銀行学教授兼金融学教授に任命されました。ヤロン氏の主な研究分野は、資産価格、投資、金融、国際市場と国際ビジネス、マクロ経済学です。また、全米経済研究所（NBER）の研究員も務め、資本市場と経済グループを率いました。さらに、ヤロン教授はフィラデルフィア連邦準備銀行の客員研究員も務めました。

ヤロンは金融経済学の研究者であり、マイクロファイナンス、資産価格設定、投資を研究しています。彼は金融分野に携わっており、経済学と金融の学術誌に論文を発表しています。講師として、ヤロンは国際投資と多国籍企業の分野で働いていました。

2019年10月28日、ヤロン氏は資産価格設定に関する研究で、金融経済研究促進財団（FARFE）から金融経済学のスティーブン・A・ロス賞を受賞した。 ^[2]ヤロン教授とラヴィ・バンサル教授による受賞研究は、ヤロン氏がペンシルベニア大学の研究者だった2004年に、The Journal of Financeに掲載された。この研究では、著者らは「超過株式利回りパズル」として知られる経済学でよく見られる現象、つまり株式の複数年収益が債券よりも高いことや、金融および資産価格設定の文献におけるその他の多くの異常に対する解決策を見つけた。この研究では、株式と債券の利回りの変化は、経済成長を脅かす長期的なマクロ経済リスクの認識の変化と、経済の不確実性の変化によって部分的に引き起こされていることを発見した。

賞の理由の説明で、賞の審査委員会は、この研究は資産価格設定や金融とマクロ経済学の両分野における多様な分野における中心的な問題に根本的な貢献をしていると記している。とりわけ、この論文は2008年の世界的金融危機につながった状況を理解するのに役立ち、国民の貯蓄と消費に影響を与えるさまざまな要因を組み込むための強固な科学的基礎を築いた。それらの要因には、貿易戦争などの世界的な危機的状況に対する懸念、政変による経済政策の変更、地球温暖化などが含まれる。この論文は発表されて以来、経済学、科学出版物、記事で何度も引用されており、その中には2013年のノーベル賞委員会による文書もあり、そこではバンサル・ヤロン・モデルがその年のノーベル賞受賞者であるラース・ペーター・ハンセンの研究を含む多くの後の研究に大きな影響を与えたと指摘されている。

ヤロン教授は、マクロ経済学と公共政策の分野でも重要な研究を執筆しています。彼は、多数の消費者と異質な企業を含むモデルに関するマクロ経済学の文献に最初に貢献した人物の一人であり、不平等、^[3]、消費主義、人的資本、^[4]、失業、^[5]、収入能力、国家福祉プログラムなどに関する研究も執筆しています。

ヤロン氏は金融システムに対するマクロ経済的リスクを研究した。イスラエルの金融政策に関する経験が不足していたにもかかわらず、金融とマクロ経済学の専門知識が認められ、イスラエル銀行総裁に選ばれた。

2018年10月9日、ベンヤミン・ネタニヤフ首相 は、政府の承認を条件に、アミール・ヤロン教授をイスラエル銀行の次期総裁に選出した。ヤロン教授は、2018年11月に5年の任期が終了したカルニット・フルグ氏の後任となった。ナディーン・バウドット・トラジェンベルグ氏は、2018年11月から2018年12月24日に就任するまで総裁代行を務めた。^[6]

ヤロン氏はイスラエル大統領官邸で行われた就任演説で、当時イスラエル銀行が直面していた当面の課題として金融政策の正常化を指摘し、金利が金融政策の方向性を定める主要な手段であることを強調した。また、経済成長の可能性を実現するためには、インフラと人的資本への幅広い投資が緊急に必要であると強調した。ヤロン氏は、金融イノベーションが競争を激化させ、イスラエルの金融システムを改善する分野であると指摘した。

2019年1月7日、ヤロン総裁は銀行の金融委員会と協議した結果、金利を0.25%に据え置くことを決定したと発表した。これは、総裁就任前の2018年11月26日に金融委員会が、3年間0.1%だった金利を0.25%に引き上げる決定を下したことを受けてのものだ。1月7日の決定に伴う発表では、今後2年間はインフレの安定化を目指して、金利を段階的かつ慎重に引き上げると述べられていた。

2019年6月、ヤロン総裁は財政赤字の拡大と債務対GDP比の悪化について警告した。総裁は、政府には増税と既存の免除の取り消し以外に選択肢はないだろうと付け加えた。

2019年8月、イスラエル銀行はイスラエルの労働生産性の低さ（他のOECD諸国との比較）に関する包括的な報告書を発表し、教育、規制、インフラなどの分野で政府に実践的な勧告を盛り込んだ。報告書では、イスラエルの生活水準を上げる主な方法は労働生産性の向上であると述べ、とりわけ金曜日の休校など学校と親の勤務週を同期させることや、ハレディ（超正統派）の男性向けの職業訓練への投資を強化することを推奨した。報告書によると、労働生産性向上への420億NISの投資は、約2,700億NISの長期的利益を生み出すだろう。2019年9月、ヤロン総裁はイスラエル銀行の調査部に住宅分野で実践的な勧告を策定するよう指示し、銀行が今後数年間の戦略目標を定義するプロセスを開始すると発表した。

ヤロン総裁は総裁就任1年目に、アナリストらが金利を0.1%に引き下げると予想していたにもかかわらず、金利を0.25%に据え置いた。ヤロン総裁はイスラエル銀行の外国為替市場政策を「建設的な曖昧さ」と呼び、イスラエルのような小規模経済にとって適切な政策だと考えた。

COVID-19危機の始まりに、ヤロン総裁はイスラエル銀行を率いて、世界金融危機以来使われていなかった新たな金融政策やその他の政策手段を前例のない規模で導入した。これらの措置の目的は、金融市場の適切な機能の確保、金融システムが経験していた流動性問題への対処、経済における信用条件の緩和、経済活動と金融の安定の支援であった。この枠組みの中で、イスラエル銀行は金利を史上最低水準（0.1%）に引き下げるだけでなく、前例となるものも含め、さまざまな手段を講じた。これには、債券を担保としたレポ取引による債券市場への流動性の注入、ドル/シェケル・スワップによる外国為替市場の支援、銀行システムへの指定融資による中小企業への信用供給の増加支援、国債や社債の購入による経済における信用コストの削減などが含まれていた。

危機が始まった当初、ヤロン総裁は、銀行システムが適切なバランスを見つけ、この特殊な危機状況下でも、特に家計や中小企業の経済の資金ニーズに銀行が応え続けられるようにするよう要請した。その直接的な結果として、イスラエル銀行と銀行システムは、ローン返済を延期するプログラムなど、顧客の負担を軽減するための措置を講じた。

さらに、イスラエル銀行は、経済における信用源を増やすため、また危機発生以来の信用需要の大幅な増加を考慮して、商業銀行の資本要件を1パーセントポイント引き下げるなど、いくつかの規制措置を採用しました。

政府の経済顧問として、ヤロン総裁は危機の間中、危機の特殊性を考慮すると、財政赤字と政府債務の増加を犠牲にしても、大幅な財政措置が必要であると強調した。この文脈で、ヤロン総裁は予算セーフティネットの設計と推進、危機によって悪影響を受けた企業を支援する措置、雇用を支援するプログラムの実施を支持し、関与した。ヤロン総裁は、これらの措置を適切な国家予算の一部として計画することの重要性を指摘し、イスラエルが債務を調達する国際市場にも向けたメッセージで予算を可決することの重要性を強調した。

2021年5月にイスラエル第36代政権が発足したことを受け、イスラエル銀行は経済を加速させるための戦略的経済プログラムと、それを資金調達するための財政枠組みを提出した。このプログラムは、人的資本の向上、インフラと物理的投資の向上、金融市場の発展、公共部門のデジタル化と規制の改善という4つの戦略的柱に沿って構築された。

ヤロン総裁が就任時に重視し、推進してきた課題の一つは、先進的な決済の世界におけるイスラエルの格差を埋めることだった。それ以来、EMV規格が導入され、ApplePayの参入、デジタルウォレットの利用増加、非接触型決済の実現につながった。

イスラエルおよび他国でのインフレの上昇により、イスラエル銀行の金利は2022年に数回引き上げられ、最も急激な引き上げは8月に行われ、0.75パーセントポイント引き上げられて2％となった。

金利上昇の結果、商業銀行は消費者向け融資に全金利上昇を適用したが、預金金利はわずかに引き上げただけだった。

2022年8月末、イスラエル銀行は住宅ローン改革を開始し、その一環として、消費者が最も安価で適切なオプションを選択しやすくなるよう、銀行は住宅ローンのオファーを統一された構造で提示することが義務付けられました。

レヴィン司法改革に関する議論の中で、ヤロン知事はこれを批判し、「法律に行われている変更は、イスラエルの機関の独立性に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、プロセス自体が性急であり、国民の幅広い合意なしに進められている」と述べた。

2023年10月7日のイスラエル・ハマス戦争勃発直後、イスラエル銀行は経済安定化を目的とした複数のプログラムを開始した。主要なプログラムの1つは、銀行が最大300億ドルの外貨売却を発表したことである。並行して、投資委員会は、被災者と予備軍に融資と住宅ローンの延期を提供する商業銀行による統一プログラムを推進した。

総督は戦争勃発後の数日間、イスラエル国家の代表として、国際経済社会に向けた会議でスピーチやプレゼンテーションを行い、イスラエルの状況について詳細を説明した。これらの会議には、連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエル、欧州中央銀行総裁のクリスティーヌ・ラグラデ、BISゼネラルマネージャーのアグスティン・カルステンスなど、経済界の著名人が出席した。^[7]

11月20日、ベンヤミン・ネタニヤフ首相とベザレル・スモトリッチ財務大臣はヤロン氏の任期をさらに5年間延長することで合意し、11月27日、内閣は指名を承認した。^[8]

2024年1月、彼は金利を0.25％引き下げ、金利は4.5％となった。これは、イスラエル銀行が2020年4月にCOVID-19パンデミック中に金利を0.25％引き下げて0.1％にして以来、初めての金利引き下げであった。金利は2022年4月までこの水準に留まり、その後インフレの上昇を受けてイスラエル銀行はインフレ上昇を背景に連続して金利引き上げを開始し、2023年5月には4.75％に設定された。^[9]

法改正に関する議論の中で、イスラエル銀行総裁のヤロン氏は一貫して一方的な法改正に対する懸念を表明し、広範な合意なしにそのような変更が進められた場合、イスラエル経済に悪影響が及ぶ可能性があると警告した。同氏は、法改正、特にその経済的側面に関する議論において最も影響力のある人物の一人となった。同分野の著名人であるヤロン氏は、法制度の強化と独立性を侵害し、広範な政治的支持が得られない場合、法制度の大幅な変更に反対する姿勢を明確に示していた。

ヤロン総裁は、イスラエル国内および国際メディアへのインタビューを含むさまざまな場で、自身の立場を繰り返し述べた。^[10]これらのインタビューで、総裁は立法プロセスが急ぎすぎており、国民の幅広い支持が得られていないと述べた。イスラエル銀行が主催する定例記者会見でも、総裁は法改正の潜在的な影響について議論した。総裁は、「立法変更の影響が続くという国民の認識がある場合、損害は今後3年間で毎年平均GDPの約2.8%と推定される」と述べた。^[11]改革の推進方法に対するヤロン総裁の反対と、当時彼が率いたイスラエル銀行の金利引き上げが相まって、連立政権メンバーからの批判と攻撃を招いた。

アミール・ヤロンは1990年代から米国に住んでいたが、2018年にイスラエルに帰国した。結婚しており、2人の子供がいる。

ヤロン氏が就任前の20年間、米国に居住していたことは、さまざまな反応を招いた。外国人をこのような高官に任命することが適切かどうか疑問視する声がある一方、国外在住のイスラエル国民とのつながりを強化する機会と捉える声もあった。

• 国際通貨基金（IMF）、総務理事会の当然の理事（2018年より）^[12]
• アーロン・ドヴラットヘルツリーヤ学際センター経済政策研究所理事
• 金融経済研究振興財団会員

• 2001 エドゥアルド・ジャラス、トリダス・ムコパディヤイ、サンドラ・スローター、アミール・ヤロン：「電子決済ネットワークにおけるネットワーク外部性の経済的価値：実証的評価」
• 2001ラヴィ・バンサルとアミール・ヤロン：「成長率のダイナミクスと経済変動のコスト」
• 2004 ラヴィ・バンサルとアミール・ヤロン：「長期的なリスク：資産価格設定の謎を解く可能性」

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