飛橋計画

トバシスキームとは、投資会社が顧客の損失を他の（本物または偽物の）顧客のポートフォリオ間で移動させることで顧客の損失を隠す、創造的な会計による金融詐欺です。したがって、ポートフォリオに損失がある実際の顧客は、このプロセスによって口座を膨らませることができます。このサイクルは永久に継続することはできないため、投資会社自体がコストを負担することになります。最終的にはコストがかかるため、投資会社が顧客に代わってこの活動を行うには強いインセンティブが必要です。

飛ばしとは日本語で「飛び去る」という意味です。これは、外部の投資会社が、クライアントの財務諸表から投資損失を隠すために、損失の出る投資をほぼ原価で売却したり、その他の方法でクライアント企業の帳簿から取り除いたりする慣行を指します。その意味では、損失は消え去る、つまり「飛び去る」ことになります。^[1]

このスキームでは、オフバランスの資金調達や、会計期間が一致しない特別目的会社が利用されることが多い。資産と負債は架空の評価額で譲渡され、市場が回復するまで損失が繰り延べられることを期待している。資産の譲渡頻度に関する規則はなく、評価額の透明性がほとんどないため、売却のたびに損失が拡大する可能性がある。^[2]

1990年代の市場の暴落が長引くにつれ、単純な損失繰り延べではもはや十分ではなくなりました。アドバイザーは、特別に発行された債券を購入したり、存在しないサービスに料金を支払ったりするなど、他の手段で、不良投資を長期間保持することに対する補償を受ける仕組みを考案しました。^[1]

1980年代後半の日本の株式市場が活況を呈していたとき、投資銀行は多くの日本企業に、事業運営に資金を必要としないにもかかわらず、ワラント付社債を発行して資本を調達するよう説得した。顧客は、投資会社が株式市場への投資で得られるとしている潜在的な利益に惹かれた。しかし、株価が下落するにつれて、企業は悪循環に陥り、投資が失敗に終わっただけでなく、発行されたワラントの期限が切れた後も負債が残り、企業の資本基盤が弱体化した。^[3]

日本では、証券会社が最終顧客の損失を自ら補填することは証券取引法違反となる。^[2] 1991年、証券会社が顧客に投資の失敗を補填したり、損失を隠蔽したりすることは刑事犯罪となった。1990年代後半に導入された新しい会計規則では、投資評価は時価評価が義務付けられ、損益を財務諸表に記載することが義務付けられた。厳格化にもかかわらず、無形資産に関する抜け穴は引き続き悪用された。日本の買収会計規則では、企業はM&A手数料を取引の対価の一部として計上することができ、連結上ののれんは20年間にわたって減価償却できる。^[1]

ウォールストリートジャーナルは、 1992年だけでも、コスモ証券、大和証券、山種証券、旧丸万証券の4つの証券会社がさまざまな飛び石詐欺で地元紙に暴露されたと報じている。いずれも10億円以上の損失が隠されていた。^[4]

1992年1月、山一証券の幹部は、クレディ・スイスの東京支店に口座を開設した山一エンタープライズという別の会社を設立し、このような飛ばしのスキームに頼った。山一の子会社は、2,000億円の日本国債を預け、ダミー会社を利用して顧客に利益をもたらし、最終的に1,583億円の損失を吸収した。外貨建て債券を使った別のスキームでは、山一のオーストラリア子会社に1,065億円の損失が隠された。

1993年8月、日本の大蔵省は47の金融機関を投橋の疑いで検査したが、すべての金融機関が投橋行為を否定した。12月、大蔵省は289のブローカーすべてに投橋行為に関する報告を求めた。

2011年10月、新任の最高経営責任者の解任が物議を醸す中、オリンパス株式会社が20年前までに行われた不良投資の補填に20億ドルを流用したと言われる投げ売りスキームを実行していたことが明らかになりました。^[5]

2011年11月8日、ウォールストリートジャーナル紙が「日本企業史上最大かつ最長の損失隠しの一つ」と評したこの件で、同社は1990年代に遡る投資の損失を補填するために資金が使われていたことを認めた。^[6]また、同社は「不適切な」会計慣行を採用していたことも認めた。同社は不適切な会計処理の責任を前社長の菊川剛、監査役の山田秀夫、副社長の森久志に負わせ、^[7] 3人は辞任した。

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