スウェーデンの金融取引税

スウェーデンの金融取引税は、 1984年から1991年まで 株式証券、債券証券、金融デリバティブに適用された0.5%の金融取引税（FTT）でした。

1984 年 1 月、スウェーデンは株式証券の購入または売却に 0.5% の税金を導入しました。したがって、往復 (購入と売却) 取引で 1% の税金が課せられました。この税金は、スウェーデン国内の証券会社によるすべての株式証券取引とストック オプションに適用されました。1986 年 7 月には税率が 2 倍になり、1989 年 1 月には、固定利付証券に対するかなり低い 0.002% の税金が導入されました (満期が 90 日以内の債券にのみ適用)。満期が 5 年以上の債券に対する税率は 0.003% でした。15 か月後の 1990 年 4 月 15 日には、固定利付証券に対する税が廃止されました。1991 年 1 月には、残りの税金の税率が半分に削減され、年末までに完全に廃止されました。税金が撤廃されると、取引量は回復し、1990年代には大幅に増加しました。^[1]

税制が発表された日、株価は 2.2% 下落しました。しかし、発表前に情報が漏洩していたため、発表前の 30 日間で 5.35% の価格下落が説明できるかもしれません。税制が 2 倍になると、価格は再び 1% 下落しました。これらの下落は、予想される取引から生じる将来の税額の資本化価値と一致していました。さらに、固定利付証券への課税は政府の借入コストを増やすだけであると考えられ、税制に反対する別の論拠となりました。^[1]

債券に対する税は株式に対する税よりはるかに低かったが、市場取引への影響ははるかに劇的だった。課税の最初の週には、5年債の税率がわずか0.003％であったにもかかわらず、債券取引量は85％減少した。先物取引量は98％減少し、オプション取引市場は消滅した。^[1] 1986年に税率が2倍になると発表された後、最も活発に取引されているスウェーデンの株式11種の取引量の60％が英国に移った。スウェーデンの株式取引全体の30％がオフショアに移った。1990年までには、スウェーデンの取引全体の50％以上がロンドンに移った。外国人投資家は課税に反応して取引をオフショアに移し、国内投資家は株式取引数を減らすことで反応した。^{[2] 2006年から2014年までスウェーデン政府で財務大臣を務めた}アンダース・ボルグ氏によると、「債券、株式、デリバティブのトレーダーの90%～99%がストックホルムからロンドンに移転した」とのことです。^[3]

その結果、これらの税収は期待外れに終わった。例えば、固定利付証券税収は当初年間15億スウェーデンクローナに達すると予想されていた。しかし、どの年も8000万スウェーデンクローナを超えることはなく、平均でも5000万クローナに近かった。^[4]さらに、課税対象となる取引量が減少するにつれて、キャピタルゲイン税収も減少し、1988年までに40億スウェーデンクローナにまで増加していた株式取引税収を完全に相殺した。^[5]

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