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経済学と金融において、リスク中立的な選好とは、リスク回避的でもリスク追求的でもない選好のことです。リスク中立者の決定は、一連の結果の不確実性の程度には影響されません。そのため、リスク中立者は、1 つの選択がよりリスクが高い場合でも、期待される見返りが等しい選択の間では無関心です。
会社の理論
企業理論の文脈では、製品の市場価格に関するリスクに直面し、利益のみを気にするリスク中立的な企業は、利益の期待値を最大化する（労働投入の使用、生産されたアウトプットなどの選択に関して）。しかし、同じ環境にあるリスク回避的な企業は通常、より慎重なアプローチを取るでしょう。[1]
ポートフォリオ理論
ポートフォリオ選択において、[2] [3] [4]リスク中立的な投資家は、さまざまなリスク資産（さまざまな企業の株式、さまざまな企業の債券など）の任意の組み合わせを選択でき、他の資産と比較したリスク特性を無視して、期待利回りが最も高い資産にのみ投資します。対照的に、リスク回避的な投資家は、ポートフォリオ全体の期待収益率が低下する場合でも、リスク特性を考慮してさまざまな資産に分散投資します。リスク中立的な投資家のポートフォリオは、期待収益率が高くなるものの、可能な収益の分散も大きくなります。
リスク中立効用関数
不確実性の下での選択は、期待効用を最大化すると特徴付けられることが多い。効用は、利益または最終的なポートフォリオ資産の関数であり、正の一次導関数を持つと想定されることが多い。期待値が最大化される効用関数は、リスク回避型のエージェントの場合は凹、リスクを好むエージェントの場合は凸、リスク中立型のエージェントの場合は線形である。したがって、リスク中立型のケースでは、富の期待効用は単に富の線形関数の期待値に等しく、それを最大化することは期待富自体を最大化することと同等である。
参考文献
- ^ サンドモ、アグナー「価格不確実性下における競争企業の理論について」アメリカ経済評論61、1971年3月、65-73ページ。
- ^ Edwin J. EltonとMartin J. Gruber、「1950年から現在までの現代ポートフォリオ理論」、Journal of Banking and Finance 21、1997年、1743-1759ページ。
- ^ Markowitz, HM Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments、1959年。ニューヨーク：John Wiley & Sons。http://cowles.econ.yale.edu/P/cm/m16/index.htm。（Yale University Pressにより1970年に再版、ISBN 978-0-300-01372-6 ; 2nd ed. Basil Blackwell、1991年、ISBN 978-1-55786-108-5）
- ^ ロバート・マートン「効率的ポートフォリオ・フロンティアの分析的導出」『Journal of Financial and Quantitative Analysis』第7号、1972年9月、1851-1872ページ。