実物資産

実物資産は、不動産、エネルギー、インフラなどの物理的資産への投資をカバーする投資資産クラスです。実物資産には固有の物理的価値があります。 ^{[1]実物資産は、}金融資産が契約上の権利から価値を得て、通常は無形であるという点で金融資産とは異なります。

実物資産は次の 3 つのカテゴリに分類されます。

• 不動産：REIT、商業用不動産、住宅
• 天然資源: エネルギー、石油・ガス、MLP、木材、農業、太陽光、鉱業、商品
• インフラ: 交通（道路、空港、鉄道）、公共施設、通信インフラ

実物資産が投資家にとって魅力的な理由は4つあります。現在の収益の高さ、インフレからの保護/株価上昇、株式市場との相関の低さ、そして税制優遇です。^{[2] [3] [4]}

実物資産への投資は、不動産所有の出現以来存在してきました。しかし、公的投資は1965年に最初の公開REIT （Continental Mortgage Investors）がNYSEに上場したときに始まりました。^[5]このREIT構造は、不動産投資の主流の法的構造になりました。最初の公開MLPは、16年後にApache Petroleum Companyが上場したときに登場しました。MLP構造は、エネルギーとインフラストラクチャで人気があります。これら2つの法的構造を組み合わせると、従来の公開Cコーポレーションとは異なり、パススルー課税構造であるため、実物資産を実行可能な資産クラスとして拡大する上で重要になりました。ただし、トレードオフとして、収益の少なくとも90％を投資家に分配する必要があります（これは投資家にとっては魅力的ですが、企業が成長のために利益を留保する能力が限られていることを意味します）。そうは言っても、Cコーポレーションとして構造化された実物資産会社がいくつかあります。さらに、2017年の減税・雇用法の施行後、一部のMLPとREITは構造を見直しています。

今日、実物資産は大規模な公開取引資産クラスとなっています。

• 上場MLPは71社あり、その資本金は3,000億ドル近くに上ります^[6]
• 公開取引されているREITは219あり、その資本総額は1.3兆ドルを超える。

さらに、実物資産に分類されるより小規模なセクターが複数ある。

• 再生可能エネルギーの市場規模は10億ドル強と推定されている^[7]
• 木材REIT市場（REIT市場全体の一部）は260億ドルをわずかに上回る規模である。

これまで投資家は、企業や特定の戦略（REIT や MLP ファンドなど）への投資を通じてこの資産へのエクスポージャーを得てきました。しかし、ここ数年、実物資産市場全体に焦点を当てた公的ファンドがいくつか立ち上げられました。個人投資家にとって、単一の実物資産ファンドに投資してこの資産クラスへのエクスポージャーを得るメリットは、低コストで即座に分散投資できることです。実物資産分野における 2 つの主要なETF は次のとおりです。

• Virtus Real Asset Income ETF（ティッカー：VRAI）]：^[8]これは、この資産クラスの主要なETFです。VRAIは、収益を生み出す実物資産株式証券の多様化されたポートフォリオです。VRAIは、収益を生み出さないため、商品には投資しません。
• SPDR SSGAマルチアセットリアルリターンETF（ティッカー：RLY）：^[9]これはETFのETFであり、このETFには商品、金、伝統的な債券（TIPS）が含まれています。

これら2つのETFを比較することに興味のある投資家のために、Indxxは2019年10月に記事を書いています^[10]

投資信託の分野では、実物資産ファンドには、Nuveen Real Asset Income Fund、T Rowe Price Real Assets Fund、DWS REEF Real Assets Fund などがあります。

さらに、大手投資会社のいくつかは、機関投資家向けにプライベート不動産投資戦略を立ち上げました。これには、カーライル、KKR、オークツリーが含まれます。

• 認知資産
• 知的資本
• 無形資産
• 有形普通株式
• 有形資産