フィリピン政府証券

フィリピン政府証券（現地では「GS」と呼ばれる）は、フィリピン共和国の無条件債務です。これらはすべて現地通貨であるフィリピン ペソ建てです。証券は、共和国の財政代理人である財務局を通じて発行されます。

慣例により、無リスク金利とは、デフォルトリスクのない金融商品を購入することで投資家が得られる利回りのことです。実際には、金融の専門家や学者は、政府が自らの債務 不履行に陥る可能性が極めて低いため、発行政府の国内通貨建ての国債を無リスクと分類しています。

財務省短期証券

• 短期（91日、182日、364日）
• オークションで収益が決定
• オークションの2日後に割引価格で発行

国債（2、3、4、5、7年）および債券（10、20、25年）

• オークションで決定された固定クーポンレート
• オークションの2日後に額面価格で発行
• 利子付き、半年ごとに支払い

金融機関は、財務省に公認政府証券ディーラー (GSeD) の指定を申請します。GSeD として、金融機関は GS のすべてのプライマリー オークションに参加する必要があります。GSeD は、プライマリー オークションでの獲得量に応じてランク付けされます。

フィリピンの法律では、GS は証券取引委員会への登録が免除される証券として分類されており、発行時に自動的に登録証券として分類されます。フィリピン証券取引委員会に正式に登録された金融機関は、自動的に GS を取引および配布する資格を有します。

無担保証券登録簿 (RoSS) は、GS の絶対所有権、法的または実質的所有権または利権の公式記録です。オークションで GS が GSED に授与されると、証券授与記録が RoSS の GSED の証券元本口座に電子的にダウンロードされます。ディーラーによる GS の販売ごとに、RoSS の証券元本口座が減少します。逆に、GSED による GS の購入ごとに、RoSS の証券元本口座が増加します。二次市場の購入者、管財人、質権者などの GS の所有権/利権は、RoSS の証券顧客口座に記録されます。記録は、取引相手側のそれぞれの BIS 端末で取引を入力するだけで行われ、数秒以内に取引情報が RoSS に受信されます。取引時間終了時に、すべてのマッチした取引（両当事者によって確認済み）は、決済（GSED買い手口座の借方とGSED売り手口座の貸方）のためにフィリピン中央銀行（BSP）に照会されます。これで、流通市場での取引プロセスが完了します。これは、ネッティングによる即日決済によるDvP（Delivery-versus-Payment）のG-30勧告に実質的に準拠しています。（財務省ウェブサイトより引用）^[1]

無証券証券登録簿 (「RoSS」) は、1996 年 11 月に、当時のフィリピン財務長官 Caridad Valdehuesa 氏の指揮下で財務局によって設立されました。RoSS は、 1994 年の Bancapital 金融スキャンダルで浮き彫りになった、有価証券の発行、取引、輸送に伴う運用リスクに対応し、それを排除するために導入されました。^{[引用が必要]}

RoSS の登場以前は、すべての GS が証明書付きであったため、ディーラーは取引活動の過程で証明書を物理的に移動するのではなく、倉庫証券の交換に頼っていました。バンキャピタルはこれらの倉庫証券に基づいて仲介業務を行っていましたが、倉庫証券に対する証明書の物理的な数が一致しなかったため、1994 年にスキャンダルが発生しました。スキャンダルは広範囲に及び、GS 市場に対する市場の信頼を崩壊させる恐れがありました。^{[引用が必要]}

BTr は、GS を証明書形式で発行する必要性をなくし、RoSS 自体に新しい発行を直接記録できるようにする有効化規則の発行を促進しました。

公式登録機関である RoSS は、主に GS の所有権に関する公式記録の監視と維持を担当しています。さらに、RoSS は GS のクーポンと元金の支払いの監視と管理も行っています。同時に、公式登録機関である BTr は、GS の所有権を BTr に直接知らせる必要がある投資家のニーズや要件にも対応できます。

フィリピンの資本市場の改善に向けた取り組みの一環として、フィリピン中央銀行は証券の受け渡しに関する通達392号^[2]を公布した。通達392号が公布される前は、GSeDはGSを販売した投資家のために保管サービスも行うことができた。

Circular 392 により、投資家は自分の名義で証券を保管する第三者の証券保管機関を指定することが義務付けられました。代わりに、GSeD は投資家に販売した証券を投資家の保管口座に引き渡すことが義務付けられました。Circular 392 は、投資家の保有資産の保管と記録保持の責任がGSeD から取り除かれた ため、投資家保護を強化するために考案されました。

Circular 392 に準拠する投資家の所有権記録は、第三者の保管人によって管理されます。RoSS は、第三者の保管人に保管されているすべての GS を、その保管人が所有するものとして記録します。個々の投資家のアカウントとその保有資産は、RoSS には記録されません。