ジョン・C・ボーグル

ジョン・C・ボーグル
キャリア後半のボーグル
生まれる	ジョン・クリフトン・ボーグル ( 1929-05-08 )1929年5月8日 米国ニュージャージー州モントクレア
死亡	2019年1月16日(2019-01-16)（享年89歳） ブリンマー、ペンシルベニア州、米国
教育	プリンストン大学( BA )
職業	投資家 実業家 慈善家
知られている	ヴァンガード・グループの設立と指揮
政党	共和党[1]
配偶者	イブ・シェラード ​ （ 1956年生まれ）
子供たち	6

ジョン・クリフトン・「ジャック」・ボーグル（1929年5月8日 - 2019年1月16日）は、アメリカの投資家、実業家、慈善家であった。彼はバンガード・グループの創設者兼最高経営責任者であり、インデックス・ファンドを普及させた功績がある。熱心な投資家であり資産運用者でもあった彼は、投機よりも投資、短期的な行動よりも長期的な忍耐、そして可能な限りブローカー手数料を削減することを説いた。ボーグルにとって理想的な投資手段は、米国市場全体を代表する低コストのインデックス・ファンドであり、配当金を再投資しながら生涯保有することだった。

1999年に出版された著書『投資信託の常識：賢明な投資家のための新たな指針』はベストセラーとなり、投資界では古典とみなされている。^{[2] [3]}

ジョン・ボーグルは1929年5月8日、ニュージャージー州モントクレアで、ウィリアム・イェーツ・ボーグル・ジュニアとジョセフィン・ロレイン・ヒップキンスの息子として生まれました。 [ ^{4 ]}

彼の家族は大恐慌で被害を受けた。彼らは財産を失い、家を売らなければならなかった。彼の父親はアルコール依存症に陥り、両親は離婚した。^[6]

ボーグルと双子の弟デイビッドは、ニュージャージー州の海岸近くにあるマナスクアン高校にしばらく通っていた。そこでの成績が良かったため、2人は勤労奨学金を得てブレアアカデミーに転校した。 ^[7]ブレアでは、ボーグルは特に数学に才能を発揮し、数字と計算に魅了された。1947年、ボーグルはブレアアカデミーを優秀な成績で卒業し、プリンストン大学に入学し、経済学と投資を専攻した。大学時代、ボーグルは投資信託業界を研究した。3年生と4年生は、論文「投資会社の経済的役割」の執筆に費やした。^[8]

ボーグルは1951年にプリンストン大学を優秀な成績で卒業し、すぐにウェリントン基金の創設者であるウォルター・L・モーガンに雇われたが、これはモーガンがボーグルの130ページの論文を読んだことがきっかけだったと言われている。^[9]

プリンストン大学卒業後、ボーグルは銀行や投資会社に就職した。モルガンに雇われてウェリントン・ファンドに入社したボーグルは、1955年にアシスタント・マネージャーに昇進し、会社とその投資部門を分析することができた。ボーグルはウェリントンに、単一ファンドに集中するという戦略を変え、新しいファンドを作るよう説得した。最終的に彼は成功し、新しいファンドは彼のキャリアの転機となった。順調に昇進した後、ボーグルは1970年にモルガンに代わってウェリントンの投資信託の会長に就任したが^[10]、後に彼が承認した「極めて賢明でない」合併により解雇された。それは誤った決断であり、後に彼はこれをキャリア最大の失敗と考え、「恥ずべき、言い訳のできない、未熟さと事実が正当化する以上の自信の表れであるこの失敗の素晴らしい点は、私が多くを学んだことだ」と述べた。^[11]合併後の状況が、ボーグルがインデックスファンドを設立する動機となった。合併後の条件では、ボーグルが顧客に代わって直接資金を運用することが禁じられていた。スタンダード・アンド・プアーズが作成したインデックスに従うことで、ボーグル自身が監督しないファンドの設立が可能になった。^[12]

1974年、ボーグルはバンガード・グループを設立した。同社は現在、投資の世界で最も尊敬され、成功している企業の一つである。^[13] 1999年、フォーチュン誌はボーグルを「20世紀の4人の投資巨人の一人」に挙げた。^[14]

1976年、ポール・サミュエルソンの著作に影響を受けて、ボーグルはファースト・インデックス・インベストメント・トラスト（バンガード500インデックスファンドの前身）を創設した。これは一般大衆が利用できる最初のインデックス投資信託の1つである。これはすぐには個人や投資業界から好評を博さなかったが、現在では投資界の伝説的人物であるウォーレン・バフェットなどから賞賛されている。^[15 ] 2005年のスピーチで、サミュエルソンは「このボーグルの発明を、車輪、アルファベット、グーテンベルクの印刷術の発明と並ぶものとして位置付けた」^{[15] 。}

1984年、ボーグルはプライムキャップの経営陣と会い、一緒にファンドを立ち上げた。1984年11月、バンガード・プライムキャップ・ファンドが立ち上げられた。^[16]

ボーグルは1990年代に心臓疾患を患い、その後1996年にヴァンガードのCEOの職を辞した。後継者は、 1982年に雇われたジョン・J・ブレナンで、自らが選んだ後継者であり副社長であった。当時66歳で「健康な心臓移植を受ける年齢を過ぎている」と考えられていたボーグルは、1996年に心臓移植に成功した。^[17]

その後、ボーグルがシニア会長の地位でバンガードに復帰したことで、ボーグルとブレナンの間に対立が生じた。ボーグルは1999年に同社を去り、バンガードとは直接関係はないがバンガードのキャンパス内にある小さな研究機関であるボーグル金融市場研究センターに異動した。^[1]

株式市場全体を反映するファンドへのパッシブ投資というアイデアは、平均以上のパフォーマンスを示す勝ち株を一貫して選ぶことが困難または不可能であることに気づいたシカゴ大学の研究者を中心に、1960年代に生まれました。これらの研究者はまた、取引コストと管理コストが長期的な投資収益の大きな妨げになっていると主張しました。^[18]

一般大衆が利用できる最初のインデックスファンドは、後にディメンショナル・ファンド・アドバイザーズで働くことになるレックス・シンクフィールドによって1973年に設立されました。^[19]このファンドは数年後には数十億ドルの資産を運用しており、一般大衆が新しい投資概念にオープンであったことを示しています。

ボグルの初期の投資キャリアはアクティブ運用に専念していましたが、彼は常に低い手数料の重要性を認識しており、彼のファンドは競合他社よりも大幅に低いコストでした。^[12]インデックス運用を支持する学術研究が蓄積されるにつれて、ボグルはこれらのアイデアの普及に貢献し、 1975年にS＆P 500ファンドを作成しました。彼は、インデックスファンドは長期的にはインデックスのパフォーマンスを模倣し、アクティブ運用ファンドに関連するコストよりも低いコストで高いリターンを達成すると主張しました。^[20]

ボーグルのインデックス投資の考え方は、投資と投機の間に明確かつ顕著な違いを提示している。投資と投機の主な違いは、投資期間と資本リスクにある。投資は、資本の破壊リスクが低い状態で長期的に収益を獲得することに関心があるのに対し、投機は、資本の破壊リスクを負って短期間で収益を獲得することに関心がある。投機家は、多くの場合、証券の価格のみに関心があり、基礎となる事業全体には関心がないが、投資家は基礎となる事業に関心があり、証券の価格には関心がない。たとえ事業のキャッシュフローが安定していたとしても、証券の市場価格は、投機家が希望、恐怖、貪欲に基づいて価格をつり上げたり、価格を下げたりした結果、安定していない。ボーグルは、短期的でリスクの高い投資が金融市場に溢れているため、これは考慮すべき重要な分析であると信じていた。^[21]

ボーグル氏は、数多くのメディア出演や著作の中で、インデックスファンドが従来のアクティブ運用型投資信託よりも優れていると主張したことで知られていた。彼は、アクティブ運用型投資信託を選び、その手数料を差し引いた上で、低コストのインデックスファンドを長期間にわたって上回るパフォーマンスを期待するのは愚かであると主張した。^[15]彼はまた、市場全体の評価の重要性を痛感しており、10年単位の長期リターンを予測するシンプルだが信頼性の高い方法を開発した。ボーグル氏は、既存の配当利回りに予想される収益成長を加算し、その後、株価収益率で測定された市場全体の評価に合わせて調整し、インフレ補正を行った。^{[22]彼は、ほとんどの投資家は}ボラティリティを減らすために最低でも20％の債券配分を持つべきであり、株が過大評価されたときや古くなったときには債券の配分を増やす傾向にあるが、少なくとも20％の株式配分は維持すべきだと主張した。^[23] 1990年代後半のドットコムバブルの際、ボーグルは保有株のほとんどを売却し、今後10年間の株式の収益率の低下と債券の優れた収益率を正しく予測した。^[24]

ボーグルは、投資に対するアプローチはシンプルさと常識に基づいていると主張した。以下は投資家のための8つの基本ルールである。^[25]

1. 低コストのファンドを選択する
2. アドバイスにかかる追加コストを慎重に検討する
3. 過去のファンドのパフォーマンスを過大評価しない
4. 過去のパフォーマンスを使用して一貫性とリスクを判断する
5. スターには注意（スター投資信託マネージャーなど）
6. 資産サイズに注意
7. あまり多くの資金を保有しない
8. ファンドポートフォリオを購入し、保有する

彼の投資哲学は、同名のフォーラム「Bogleheads」の創設理念となっている。^[26]このグループは現在、ジョン・C・ボーグル金融リテラシーセンターの支援を受けており、オンラインフォーラムのほか、全国会議も主催している。グループのメンバーは協力して、ボーグルの投資哲学を拡張した3冊の本を執筆した。^[27]

ボーグルは晩年、パッシブ・インデックスの人気の高まりが、三大投資会社（バンガード、ブラックロック、ステート・ストリート）のリーダーに企業の議決権が集中することにつながるのではないかと懸念を表明し、^[28]「そのような集中が国益にかなうとは思わない」と付け加えた。^[29]

ヴァンガードで高収入を得ていた頃、彼は定期的に給与の半分をブレアアカデミーやプリンストンなどの慈善団体に寄付していた。2016年、プリンストン大学にボーグルフェローシップがボーグルの息子、ジョン・C・ボーグル・ジュニアによって設立された。このフェローシップは各クラス20人の1年生を支援している。^[1]

1991年に彼はアームストロング財団を設立し、「若い頃に奨学金をくれた学校、心を癒してくれた病院、教会、ユナイテッド・ウェイに恩返しをした」^{[30] [31] 。}

• 1999年にフォーチュン誌によって投資業界の「20世紀の巨人」4人の一人に選ばれた。^[32]
• プリンストン大学より「国家奉仕における顕著な功績」によりウッドロウ・ウィルソン賞を受賞（1999年）。 ^[要出典]
• 2004年にタイム誌によって「世界で最も強力で影響力のある100人」の一人に選ばれた。^[33]
• インスティテューショナル・インベスター誌生涯功労賞（2004年）。^{[34] [35]}
• アメリカ哲学協会に選出される（2004年）。^[36]

ボーグルは妻の長老派教会に通っていたが、聖公会信者としての信仰を維持していた。^[37]

31歳のとき、ボーグルは数回の心臓発作のうち最初の発作を起こし、38歳のときには、まれな心臓病である不整脈性右室異形成症と診断されました。1996年、66歳のときに心臓移植を受けました。^{[1] [38]}

ボーグル氏は2005年にプリンストン大学から名誉博士号を授与された^[39]。また2011年にはヴィラノバ大学から名誉博士号を授与された[ ^40] 。ボーグル氏はフィラデルフィアにある米国憲法を専門とする博物館である国立憲法センターの評議員を務めた^[41] 。同氏は1999年から2007年まで同センターの理事長を務めていた^[34]。

政治的には、ボーグルは共和党員（自称テディ・ルーズベルト共和党員）だったが、2008年と2012年にはビル・クリントン、バラク・オバマに投票し、^[1] 2016年にはヒラリー・クリントンに投票した。^[42]彼はボルカー・ルールとマネー・マーケット・ファンドに対するより厳しい規制を支持し、米国政府の金融セクターに対する規制の欠如であると彼が信じていることに批判的だった。ボーグルは、米国の現在のシステムは「バランスを失っている」と述べ、「短期的な投機を抑制するための課税、レバレッジの制限、金融デリバティブの透明性、金融犯罪に対するより厳しい処罰、すべての資産運用者に対する統一された受託者基準」を提唱した。^[1] 2017年、ボーグルは、ドナルド・トランプ大統領の政策は短期的には市場にとって良いが、長期的には社会全体にとって危険であるという信念を表明した。^[43]

ボーグルは2019年1月16日、ペンシルベニア州ブリンマーの自宅で亡くなった。^{[44] [45]}ボーグルの死後、ウォーレン・バフェットはボーグルが個人投資家を投資の分野でより良い「方向」に導くのに貢献したと述べた。「ジャックは私が知る誰よりもアメリカの投資家全体のために尽力した」とバフェットはCNBCのインタビューで語った。^{[46]ボーグルは以前、}バークシャー・ハサウェイの2016年の年次株主レターでも投資環境の発展への貢献が言及されていた。^[47]

• ボーグルの投資信託論：賢明な投資家のための新しい視点（マグロウヒル、1993年）、ISBN  1-55623-860-6
• 投資信託の常識：賢明な投資家のための新たな必須事項（ジョン・ワイリー・アンド・サンズ、1999年）、 ISBN 0-471-39228-6 
• ジョン・ボーグルの投資論：最初の50年（マグロウヒル、2000年）、ISBN 0-07-136438-2 
• キャラクター・カウント：ヴァンガード・グループの創設と構築（マグロウヒル、2002年）ISBN 0-07-139115-0 
• 資本主義の魂をめぐる戦い（エール大学出版、2005年）、ISBN 0-300-10990-3 
• 常識的な投資の小冊子: 株式市場の利益の公正な分配を保証する唯一の方法( John Wiley & Sons、2007)、 ISBN 978-0-470-10210-7 
• 『Enough: True Measures of Money, Business, and Life』（ジョン・ワイリー・アンド・サンズ、2008年）、ISBN 978-0-470-39851-7 
• 投資信託の常識：完全改訂10周年記念版（ジョン・ワイリー・アンド・サンズ、2009年）、ISBN 0-470-13813-0 
• 当てにしないでください!: 投資幻想、資本主義、「投資」ファンド、インデックス、起業家精神、理想主義、ヒーローについての考察( John Wiley & Sons、2010) ISBN 978-0-470-64396-9 
• 文化の衝突：投資対投機（ジョン・ワイリー＆サンズ、2012年）ISBN 978-1118122778 
• 常識的な投資の小冊子：株式市場の利益の公正な分配を保証する唯一の方法10 周年記念版、更新および改訂版（ John Wiley & Sons、2017 年）、 ISBN 978-1-119-40450-7 
• ステイ・ザ・コース：ヴァンガードとインデックス革命の物語（ジョン・ワイリー＆サンズ、2018年）ISBN 978-1119404309 

• バルチュナス、エリック（2022）。ボーグル効果。ペンギンランダムハウス。ISBN 978-1637740712。
• ブラハム、ルイス (2011)。『ジャック・ハウス・ビルト: ジョン・ボーグルとバンガードはいかにして投資信託業界を改革したか』マグロウヒル。

Wikiquote にJohn C. Bogleに関する引用があります。

• 公式サイト
• Bogleheads フォーラム
• プリンストン大学シーリー・G・マッド写本図書館所蔵のジョン・C・ボーグル文書
• 2003年1月14日、ボストンのハーバードクラブでの講演
• ベンチャーボイスポッドキャストインタビュー、2006年2月23日 2019年11月6日アーカイブ、Wayback Machineにて
• ロバーツ、ラス(2007 年 4 月 9 日)。「ボーグルの投資論」。EconTalk。経済と自由の図書館。
• ビデオ: ペパーダイン大学でのスピーチ
• だからヴァンガードと呼ばれるのだ – ブルームバーグ