ハイブリッドセキュリティ

ハイブリッド証券は、債券と株式という2 つの広範な証券グループの特性を組み合わせた広範な証券グループです。

ハイブリッド証券は、特定の日まで予測可能な（固定または変動）収益率または配当金を支払います。その時点で、保有者は証券を原資産の株式に変換するなど、いくつかの選択肢を持ちます。

したがって、株式（エクイティ）とは異なり、保有者は残余キャッシュフローではなく事前に決定されたキャッシュフローを享受し、固定利付証券（負債）とは異なり、保有者は証券を基礎となるエクイティに変換するオプションを享受します。その他の一般的な例としては、転換可能株式や転換優先株式などがあります。

ハイブリッド証券は、固定利付証券とは異なる構造になっています。一部の証券の価格は固定利付証券の価格に似た動きをしますが、他の証券は、転換される可能性のある原資産の株式に似た動きをします。

• 転換社債とは、発行者の普通株に転換できる債券（つまり、発行者への融資）である。転換社債は、普通社債と会社の株式を購入するオプションの組み合わせとして評価される。 ^[1]
• 償還可能またはコール可能な優先株式は、発行者が指定日以降にあらかじめ設定された価格で株式を買い戻し、自己株式に転換する権利を与える。したがって、金利が低下した場合、企業は株式を償還し、その後より低い利率で再発行する柔軟性を持ち、資本コストを削減する。^{[2] [3]}
• PIKローンには、取り外し可能なワラント（一定期間、一定数の株式または債券を所定の価格で購入する権利）が付帯される場合があります。ローンは負債（債券）であり、ワラントは株式です。

• リターン: 配当は予測可能で、多くの場合は課税対象となるため、保有者にとって税制上の優遇措置が受けられる可能性がある
• 資本価格:

• 価格は株価に応じて変動します（固定変換条件、例：ハイブリッド 1 株を 1 株に変換）
• 債券と同様に、価格は株価に応じて変動しません (変動変換条件、額面価格 (通常 100 ドル) は 100 ドル相当の株式に変換されます)。

• 割引: 通常、転換時に株価に対して割引が提供されます。
• リセット/リセット可能: リセット日に証券の条件 (配当率、次回のリセット日) が変更される場合があります。保有者は、新しいリセット条件を受け入れるか、株式に変換するかを選択できます。
• 累積的/非累積的これは配当金の支払いが滞った場合を指します。

• 累積: 未払いの配当金は次回の配当金に加算されます。
• 非累積: 未払いの配当金は支払われません。

• 交換可能/交換不可能

• 償還可能: 特定の時点で、保有者は証券を額面価格/発行価格で会社に売却するオプションを持つ場合があります。
• 償還不可: 会社は証券の買い戻しを申し出ていません。

金融機関 (銀行および保険会社) の間で最も人気のあるハイブリッドはバスケット D 証券です。バスケット D は、ハイブリッドを 75% の株式と 25% の負債として扱う、ムーディーズの負債-資本連続スケール上のポイントを指します。この要件を満たすには、証券は、満期時に無期限または長期の債券にロールオーバーし、配当 (実質的にはクーポンの支払いですが、証券の株式の性質を反映するために「配当」という用語が使用されています) を停止する権利 (または義務) を発行者に与える必要があります。ほとんどのバスケット D 発行は、利子支払いの税控除の性質も維持し、二重課税/関税を回避する方法で構成されています。

• コンバーチブルセキュリティ
• 転換社債
• 月々の収入優先株
• SWORDファイナンス、バイオテクノロジー業界で使用される特別な証券形式
• 株主ローン
• ベンチャー融資