成長資本

成長資本（拡張資本、成長エクイティとも呼ばれる）は、比較的成熟した企業が事業の拡大や再編、新市場への参入、または事業の支配権の変更なしに大規模な買収を行うための資金を求めている、通常は少数株主となるプライベートエクイティ投資の一種である。 ^[1]

成長資本を求める企業は、多くの場合、ライフサイクルにおける変革イベントの資金調達を目的としています。これらの企業は、ベンチャーキャピタルから資金提供を受けた企業よりも成熟している可能性が高く、収益と利益を生み出すことはできますが、大規模な拡張、買収、その他の投資に資金を提供するのに十分な現金を生み出すことができません。規模が小さいため、これらの企業は通常、成長のための資本を確保するための代替手段をほとんど見つけることができません。そのため、成長資本へのアクセスは、必要な施設拡張、販売およびマーケティングイニシアチブ、機器の購入、新製品開発を追求するために不可欠です。

成長資本は、企業のバランスシートの再構築、特にバランスシート上のレバレッジ（負債）額の削減にも使用できます。

成長資本は優先株として構成されることが多いが、一部の投資家は、会社の所有権に加えて契約上のリターン（つまり、利払い）を含むさまざまなハイブリッド証券を使用する。 ^[2]成長資本投資を求める企業は、多くの場合、会社の収益の安定性または既存の負債レベルのいずれかの理由で、追加の負債を 借りるのに適していない。

成長資本はプライベートエクイティとベンチャーキャピタルの交差点にあり、そのため成長資本はさまざまなソースから提供されます。企業に成長資本を提供する投資家の種類は、プライベートエクイティや後期ベンチャーキャピタルファンド、ファミリーオフィス、政府系ファンド、ヘッジファンド、事業開発会社（BDC）、メザニンファンドなど、株式と負債の両方のさまざまなソースにわたります。^{[3]成長資本への投資は、より伝統的な}バイアウト会社 によっても行われます。特に、レバレッジドバイアウトの資金調達に利用できる負債が少ない市場や、スタートアップ企業への資金提供競争が激しい市場では、成長資本は魅力的な代替手段になります。

全米ベンチャーキャピタル協会^[4]の定義によると、成長株投資の特徴は次のとおりです。

• 会社の収益は急速に成長しています。
• 会社はキャッシュフローがプラスで、利益を上げているか、利益を上げつつある。
• 会社は創業者所有である場合があり、以前に機関投資家からの投資を受けていないこともよくあります。
• 投資家は支配権については懐疑的であり、少数株主の地位を購入することが多い。
• 業界の投資構成はベンチャーキャピタル投資家の投資構成と似ています。
• 資本は会社のニーズや株主の流動性のために使用され、追加の資金調達ラウンドは通常、エグジットまで期待されません。
• 投資はレバレッジなし、または購入時に軽いレバレッジを使用します。
• 投資収益は主に成長によって決まるものであり、レバレッジによって決まるものではない。^[5]

• 転換社債
• メザニンキャピタル
• 運転資金

• 資金ギャップを埋める: 中小企業の成長資金へのアクセスを改善するための次のステップ。英国財務省、2003 年 12 月。
• 「成長資本とは何か？」カナダ産業省