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数理ファイナンスにおいて、fugit はアメリカンオプションまたはバミューダ オプションを行使する予想 (または最適) 日です。ここではヘッジ目的に便利です。ギリシャ語 (ファイナンス)および最適停止 § オプション取引を参照してください。 この用語は、1989 年に公開された記事「Semper tempus fugit」で Mark Garman によって初めて導入されました。[3]ラテン語の「tempus fugit」は「時間が飛ぶ」を意味し、 [4] Garman は「アメリカン オプションのブックを楽しく管理しているときは特に時間が飛ぶ」ことからこの名前を提案しました。
詳細
Fugit はオプションが行使される時期の推定値を提供し、これはアメリカやバミューダの商品をヨーロピアン オプションでヘッジする際に使用する満期の指標として役立ちます。[2] Fugit は、転換社債、株式連動型転換社債、およびプット可能またはコール可能なエキゾチッククーポン ノート のヘッジに使用されます。ただし、ここでの限定については[5]および[6]を参照してください。Fugit は、従業員ストック オプション の「(リスク中立の) オプションの予想寿命」[7]を推定するのにも役立ちます(括弧に注意)。
フギットは「アメリカンオプションの行使までの予想時間」として計算され、[3]「オプションのリスク中立予想寿命」とも呼ばれます[1] 計算には二項ツリーが必要ですが、有限差分アプローチも適用できます[2]。ツリーの各ノードには、オプション価格に加えて、2 番目の量が必要です[8] 。方法論は別項を参照してください。フギットは常に一意の値ではないことに注意してください。[5]
ナシム・タレブは、「アメリカンオプションの適切な期間（終了までの予想時間）を見つけるための近道法」として「ローファッジ」を提案している。[9]タレブはこの結果を「オメガ」と呼んでいる。その公式は次の通りである。
- オメガ = 名目デュレーション x (アメリカン オプションの Rho2 / ヨーロピアン オプションの Rho2)。
ここで、Rho2は配当または外国金利に対する感応度を指し、（国内）金利に対する感応度を測定するより一般的なrhoとは対照的である。ただし、後者が使用されることもある。 [10]タレブは、このアプローチはガーマンに先立つ1980年代にすでに広く適用されていたと指摘している。[11]
参考文献
- ^ ab Mark Rubinstein著「Guiding force」; 計算の詳細は 43 ページと 44 ページに記載されています。また、同じ著者によるワーキング ペーパーである Exotic Options Archived 2015-09-24 at the Wayback Machineでもご覧いただけます。
- ^ abc エリック・ベンハモウ：Fugit（オプション）
- ^ ab マーク・ガーマン、1989年にリスク出版から出版された記事「Semper tempus fugit」、書籍「From Black Scholes to Black Holes」の89-91ページに掲載
- ^ “Tempus it et tamquam Moblis aura volat”.オーディオラテン語のことわざ。2012 年7 月 30 日に取得。
- ^ Christopher Davenport、Citigroup、2003年、「転換社債ガイド」より。
- ^ Paul Wilmottの wilmott.com フォーラムでのコメント (2015-07-04 にWayback Machineでアーカイブ) : 「ただし、実際のドリフトをそこに入れなければならないことを忘れないでください。そうしないと、リスク中立時間だけになり、それほど関連性がなくなります。」
- ^マーク・ルビンスタイン (1995 )。「従業員ストックオプションの会計評価について」、Journal of Derivatives、1995年秋号
- ^ VBAコードの例
- ^ Nassim Taleb (1997) 178 ページ。『ダイナミックヘッジ：バニラオプションとエキゾチックオプションの管理』ニューヨーク：John Wiley & Sons。ISBN 0-471-15280-3。
- ^ たとえば、nuclearphynance.com のこの議論を参照してください。
- ^ ナシム・タレブ：マーク・ルビンスタイン著『デリバティブ』のレビュー