出来高加重平均価格

金融において、出来高加重平均価格（VWAP ）は、取引セッション中に取引された証券または金融資産の価値と取引総量の比率です。これは、期間の平均取引価格の尺度です。^[1]

通常、指標は 1 日間計算されますが、任意の 2 つの時点間で測定することもできます。

VWAPは、執行において可能な限り受動的であることを目指す投資家によって、取引ベンチマークとしてよく使用されます。多くの年金基金や一部の投資信託がこのカテゴリに該当します。VWAP取引ターゲットを使用する目的は、注文を執行するトレーダーが市場の取引量に合わせて注文を執行することを確実にすることです。このような執行は、市場インパクトコスト（市場インパクトによる追加コスト、つまりトレーダーの活動が証券の価格に与える悪影響）を最小限に抑えることで取引コストを削減すると主張されることがあります。^[2]

VWAP はアルゴリズム取引でよく使用されます。ブローカーはVWAP での注文の執行を保証し、コンピュータ プログラムに注文を市場に投入させてトレーダーの手数料を得てP&L を作成する場合があります。これは保証付き VWAP 執行と呼ばれます。ブローカーはベスト エフォート方式で取引し、実現価格でクライアントに回答することもできます。これは VWAP ターゲット執行と呼ばれ、クライアントの回答価格には VWAP 価格に比べて大きなばらつきが生じますが、受け取る/支払う手数料は低くなります。VWAP をターゲットとして使用する取引アルゴリズムは、出来高参加アルゴリズムと呼ばれるアルゴリズムのクラスに属します。

VWAPに基づく最初の取引は、1984年にフォード・モーター・カンパニーで、当時アベル・ノーザーのヘッドトレーダーであったジェームズ・エルキンスによって行われた。^[3]

VWAP は次の式を使用して計算されます。

${\displaystyle P_{\mathrm {VWAP} }={\frac {\sum _{j}{P_{j}\cdot Q_{j}}}{\sum _{j}{Q_{j}}}} \,}$

どこ：

${\displaystyle P_{\mathrm {VWAP} }}$出来高加重平均価格です。

${\displaystyle P_{j}}$取引価格です。${\displaystyle j}$

${\displaystyle Q_{j}}$貿易量です。${\displaystyle j}$

${\displaystyle j}$クロス取引およびバスケットクロス取引を除く、定義された期間内に行われる個々の取引です。^[4]

VWAPは移動平均線と同様に使用することができ、VWAPを上回る価格は強気相場を反映し、VWAPを下回る価格は弱気相場を反映します。トレーダーは、株価が一定期間VWAPを下回った場合にショートポジションを開始し、株価がVWAPを上回った場合にロングポジションを開始します。^[5]

機関投資家やアルゴリズムは、株価を乱すことなくエントリーを計画し、より大きなポジションを開始するためにVWAPを使用することが多い。^[4]

VWAPスリッページとは、意図した価格と実行された価格の差を指し、ブローカーのパフォーマンスを測る一般的な指標です。現在、多くのバイサイド企業は、アルゴリズムホイールを使用して、最適なブローカーにフローを誘導しています。^[6]

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