上昇リスク

投資において、アップサイドリスクとは、利益が得られる不確実な可能性のことです。これはアップサイドベータによって測定されます。アップサイドリスクの代替指標は上半偏差です。アップサイドリスクは、ベンチマーク（たとえばS&P 500指数）が上昇した日のデータのみを使用して計算されます。^[1]アップサイドリスクは、マイナスのリターンではなく、不確実なプラスのリターンに焦点を当てています。このため、アップサイドリスクは、利益の程度の予測不可能性を表す指標ではあるものの、不利な結果が生じる可能性があるという意味での 「リスク」ではありません。

上昇リスクと下降リスクを別々に見ることは、資本資産価格モデル（CAPM）のベータだけを見るよりも、投資家にとってはるかに有用な情報を提供します。上昇リスクと下降リスクの比較が必要なのは、「現代ポートフォリオ理論は、資産収益の標準偏差でリスクを測定し、期待収益からのプラスとマイナスの両方の偏差をリスクとして扱う」ためです。^[1]言い換えれば、通常のベータは上昇リスクと下降リスクの両方を測定します。これは、CAPM が考慮していない大きな違いです。なぜなら、モデルでは上昇ベータと下降ベータが同じであると想定しているからです。実際には、それらが同じになることはめったになく、上昇リスクと下降リスクを区別することが必要かつ重要です。^[2]

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