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| タイプ | 証券取引所 |
|---|---|
| 位置 | 上海、中国 |
| 設立 | 2019年7月22日 |
| 所有者 | 上海証券取引所 |
| 通貨 | 中国元 |
| 掲載件数 | 約179 [1] |
| 時価総額 |  2.8兆人民元（2020年8月） |
| Webサイト | スター |
上海証券取引所のSTARマーケット[2]は、正式には上海証券取引所科学技術イノベーションボード[3]として知られ、2019年7月22日に設立された中国の科学技術に特化した株式市場です。 [4] [5]
STARは上海のアメリカのナスダックと宣伝されており[4]、国営メディアは中国の科学技術企業に資本市場へのより広いアクセスを与えることを目標としているとほのめかしている[2] 。 2020年7月現在、その評価額は4,000億米ドルを超えている[3] 。
歴史
提案と目的
2018年11月5日、中国の指導者で中国共産党総書記の 習近平は演説を行い、中国は「上海証券取引所に科学技術イノベーションボード（「SSE STAR Market」）と登録制IPOの試験システムを立ち上げる」と発表した。[6]この演説は米中貿易戦争の真っ只中に行われた。
2019年7月22日、上海証券取引所のSTARマーケットは設立発表から7ヶ月後の運営を開始した。[2]このボードの目的は、「国家戦略に合致し、中核技術と画期的技術を持ち、高い市場認知度を誇る科学技術と革新的企業」の資金調達を支援することである。[6]
掲載ルール
STARはテクノロジー企業を誘致するため、複数の株式クラスを持つ企業や、すでに海外で上場しているレッドチップ企業、現在赤字の企業の上場を認めている。[2] 2020年8月現在、中国と貿易戦争を繰り広げ、ファーウェイやTikTokなど中国企業への制裁を発表している米国からの上場誘致には有利な立場にあるとみられている。[3]
STARの上場要件は、承認ではなく登録と開示に基づいています。[7]規制当局は上場プロセスで限定的な役割しか持たず、中国本土の他の株式市場とは異なり、株式の価格設定方法（たとえば、株価収益率の倍数として）や上場時期について発言権を持ちません。[7]登録と開示に基づくシステムは、より市場志向であり、米国などの市場のシステムとより一致していると考えられています。[8]規制当局は、この実験により中国企業が資金調達へのアクセスを拡大し、金融システムが実体経済を支え、強化できるようになることを期待していました。[9]
中国政府は、中国証券市場全体の改革に向けたパイロットとして、STARに登録制の上場手続きの実験をさせたいと考えていた。[9]当時、中国証券監督管理委員会（CSRC）は中国でのIPOを承認または拒否する権限を持っていた。[10]規模と持続的な収益性に関する要件により、多くの中国企業は国内で上場することができず、特に米国と香港で海外上場せざるを得なかった。1993年以来、354社の中国企業が米国で上場し、総額885億ドルを調達した。[11] 2020年1月から8月までの間に、中国企業は米国での新規株式公開で52億3000万ドルを調達した。[12]
手術
2019年3月、上海証券取引所はSTAR上場の第一弾の申し込み受付を開始した。7月までに149社のテクノロジー・科学技術企業が上場登録し、総額1290億元 （190億ドル）の調達を目指した。[2] [4]第一弾の申し込みは6月27日から7月21日の間に行われ、上場企業25社、機関投資家264社、個人投資家300万人以上が参加した。[2]
取引所に上場した最初の25社は、 STAR Marketでの初取引日を終えた新株発行を通じて、総額370億元（53.6億円）を調達した。取引初日に上場した最初の企業には、チップメーカーのAnjiとMontage Technology、[4]、国有の列車制御装置メーカーCRSC、電池材料メーカーのRonbay Technologyなどがある。[13] STAR Marketでは、口座残高が50万元 （7238ドル）以上で、2年間の取引履歴があれば投資家は取引できる。 [4]
上海証券取引所と深セン証券取引所では、メインボードの株価は取引初日に44%の変動が認められ、その後は10%までの動きに制限されている。対照的に、スターマーケットでは、株式の最初の5日間は株価の変動に制限がない。[4]スターマーケットの株価は、デビュー時に520%急騰した。[4] [5]
2019年7月現在、上場されている30のスター銘柄のPERは100を超えており、非常に高いと見られています。[7]上場以来、上場は大幅に減速していますが、これは市場計画を発表した中国共産党指導者の習近平の評判を傷つける可能性のある企業の承認を規制当局が避けようとしているためです。[7]
2020年3月、証券の発行を規定する中国証券法が改正された。[10]新法では、STARでシステムをテストし、成功したと判断された後、すべてのIPOに登録システムを採用する予定である。[10]
2020年7月、STARは新規上場額で過去最高を記録した。[3]企業は2020年7月に70億米ドル以上を調達し、2019年7月と比較して46％増加した。 [3] 2020年7月の注目すべき上場には、上場半導体メーカーSMICが含まれ、これは中国で過去10年間で最大の株式売却となった。[3] フィンテック企業でアリババグループの関連会社であるアントファイナンシャルは、STARでのIPOを計画している。アントファイナンシャルは300億米ドルの調達を目指していると報告しており、これは史上最大のIPOの1つになる可能性がある。[14]しかし、IPO前夜、中国はプロセスの前進を止めた。[15]
2022年6月、フィナンシャルタイムズは、2022年に中国の株式市場でのIPO（約350億米ドル）がウォール街（160億米ドル）の2倍以上の金額を調達したと報じました。[16]資金調達の多くは、スターマーケットと深センのハイテク主導のChiNext Marketで行われ、再生可能エネルギー、半導体、その他のハイエンド製造分野の企業に重点を置いていました。[16]半導体関連企業は2022年6月時点で科創板市場で66億ドル以上を調達しており、2022年これまでの中国最大のIPOであるジンコソーラーは、2022年1月に科創板市場で約16億ドルを調達した。[16] 2022年の上海では数か月に及ぶ厳しいロックダウンにもかかわらず、IPOと上場準備が進められた。 [16]この報道は、IPO前の中国企業の間で、香港や米国ではなく中国本土での上場を検討する傾向があることを示唆している。[16]
STARマーケットETF
中国南方資産管理（CSOP STAR 50指数）[17] 、中国資産管理、Eファンドマネジメント、ICBCクレディ・スイス・アセットマネジメントなど、いくつかの大手投資マネージャーがSTAR市場に連動する上場投資信託を提供しています。[18] STAR市場に連動する中国以外のETFは比較的少ないです。[17]その1つが、中国資本の米国投資会社であるクレーン・ファンズ・アドバイザーズが作成したKSTRです。[19]
参考文献
- ^ 「市場データの概要」。
- ^ abcdef 新京报 (2019-07-22). 「科创板历時8个月开锣 首批25家公司挂牌」。www.xinhuanet.com。 2019年7月22日のオリジナルからアーカイブ。2020年8月28日に取得。
- ^ abcdef Harper, Justin (2020-07-23). 「中国のスター市場はナスダックに対抗することを目指す」BBCニュース2020年8月27日閲覧。
- ^ abcdefg Lockett、Hudson（2019年7月22日）。「中国テック取引所の株価、上場初値で520％急騰」フィナンシャル・タイムズ。 2019年7月22日閲覧。(サブスクリプションが必要です)
- ^ ab Makortoff, Kalyeena (2019年7月22日). 「ナスダックスタイルの市場が立ち上がり、中国のハイテク株が500%まで上昇」。ガーディアン。 2019年7月22日閲覧。
- ^ ab "上海証券取引所". english.sse.com.cn . 2020年8月27日閲覧。
- ^ abcd Lockett、Hudson (2019-09-29). 「上海のスターマーケット、最初の成功の後衰退」. FT .
- ^ Yan, Li、Yang Gan。「アメリカの法制度におけるIPO登録システム：起源、構造、論争——我が国の登録システム改革への移植と創造について[J]。」比較法ジャーナル6（2014年）。
- ^ ab "上交所表示积极稳完結推进科创板及び注册制试点".中国证券报. 2018年11月6日。 2019年7月28日のオリジナルからアーカイブ。2019年7月28日に取得。
- ^ abc Zhang, Laney (2020-03-17). 「中国：登録ベースのIPOシステムを備えた新しい証券法が発効 | Global Legal Monitor」www.loc.gov 。 2020年8月27日閲覧。
- ^ 「中国企業、新たな規制を前に米国でのIPOを急ぐ」日経アジアレビュー。 2020年8月27日閲覧。
- ^ 「上場廃止の脅威にもかかわらず、中国企業、米国でのIPOに殺到」ロイター2020年8月14日2020年8月27日閲覧。
- ^ Lockett, Hudson (2019-07-19). 「『中国のナスダック』：上海の新しいハイテク取引所を解説」フィナンシャル・タイムズ。2024年11月9日閲覧。
- ^ シェリス・ファム。「アント・グループの中国IPOは史上最大規模になる可能性」CNN 。2020年8月27日閲覧。
- ^ “Bloomberg”. Bloomberg News . 2020年11月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。2020年11月3日閲覧。
- ^ abcde 「中国のIPO資金調達、米国の総額を2倍にし世界トップに」フィナンシャル・タイムズ。2022年6月20日。 2022年6月20日閲覧。
- ^ ab Sedgwick, John (2021-02-11). 「CSOPが香港のスターマーケットETFの立ち上げを開始」.フィナンシャルタイムズ. 2024年11月17日閲覧。
- ^ Yu, Robin (2020-09-22). 「資産運用会社が中国初のスター50指数ETFを立ち上げへ」.フィナンシャル・タイムズ. 2024年11月17日閲覧。
- ^ 「STAR Market ETF、米国の中国ハイテク株への関心をテスト」ロイター2021年1月27日 2024年11月17日閲覧。