ネイキッドオプション

ネイキッド オプションまたはアンカバード オプションは、オプション契約の売り手(つまり売り手) が、譲渡の際に契約をカバーするための原資産を保有しないオプション戦略です(カバード オプションの場合と同様)。また、売り手は、潜在的な損失から保護できる同じ原資産の同じクラスのオプションも保有しません (オプション スプレッドの場合と同様)。「コール」を含むネイキッド オプションは「ネイキッド コール」または「アンカバード コール」と呼ばれ、「プット」を含むネイキッド オプションは「ネイキッド プット」または「アンカバード プット」と呼ばれます。^[1]

ネイキッドオプションは最もリスクの高いオプション戦略の1つであるため、ほとんどのブローカーは、最高レベルのオプション承認を持ち、証拠金口座を持つトレーダーのみに制限しています。ネイキッドオプションが魅力的なのは、売り手が潜在的な損失をヘッジするために対応するポジションを購入することなくオプションのプレミアムコストを受け取るためです。ネイキッドプットの場合、売り手は原資産の株式または株価が同じか上昇することを期待します。ネイキッドコールの場合、売り手は原資産の株式または株価が同じか下落することを期待します。そして、売り手が満期時にプレミアムを保持する確率は、ネイキッドオプションが書かれた時点でのアウトオブザマネーが大きいほど高くなります。[ ^{2] [3]}

ネイキッド オプションの売却は、指値注文やストップ注文を使用して株式ポジションを開く代わりに使用できます。原資産の株式を直接購入する代わりに、十分な現金を持っている人はプット オプションを売却してプレミアムを受け取り、割り当て時または満期時に価格が権利行使価格以下に下がった場合に株式を購入することができます。同様に、証拠金で借り入れるのに十分な資本を持っている人は、コール オプションを売却してプレミアムを受け取り、割り当て時または満期時に価格が権利行使価格以上に上昇した場合に株式を空売りすることができます。

しかし、ネイキッドオプションは、株価がいくら下がっても、譲渡の際に契約をカバーすることに同意しているため、最もリスクが高い。ネイキッドプットの売り手は、原資産の市場価格がゼロに下がったとしても、権利行使価格で原資産を購入する義務がある。同様に、ネイキッドコールの売り手は、原資産の市場価格が無制限に上昇したとしても、権利行使価格で原資産を空売りせざるを得ない可能性がある。潜在的な損失に対する保護が何もないため、売り手が譲渡の際に契約をカバーするのに十分な自己資本または現金を持っていない場合、マージンコールが発動される。 ^{[2] [3]}

XYZ 株は現在 1 株あたり 85 ドルで売られており、投機家 A は 5 月 10 日までに 1 株あたり 100 ドルの権利行使価格でコール オプションを 24 ドルで売ることに決めました。XYZ 株が 5 月 10 日までに 100 ドル以上に上昇しなかった場合、コール オプションは無価値となり、投機家 A は 24 ドルの利益を得ます。しかし、XYZ 株が 100 ドル以上に上昇した場合、投機家 A は XYZ 株を市場価格で 100 株購入し、1 株あたり 100 ドルで売り戻す義務があります。このシナリオでは、投機家 A は (100 * XYZ 市場価格) - (100 * 100 ドル) - 24 ドルの損失を被ります。市場価格は無制限に上昇する可能性があるため、この「最悪の」シナリオでは、投機家 A は無制限の損失を被る可能性があります。^{[2] [4]}

XYZ 株は現在 1 株あたり 85 ドルで売られており、投機家 A は 6 月 10 日までに 1 株あたり 75 ドルの権利行使価格でプット オプションを 24 ドルで売ることに決めました。XYZ 株が 6 月 10 日までに 75 ドルを下回らなかった場合、プット オプションは無価値となり、投機家 A は 24 ドルの利益を得ます。ただし、XYZ 株が 75 ドル以下に下がった場合、市場価格が 0 ドルまたはその近くまで下がったとしても、投機家 A は XYZ 株を 100 株 75 ドルで購入する義務があります。^{[2] [3]}

• Mark D. Wolfinger、「初心者のためのオプション ガイド」、「株式オプション取引の初心者向けハンドブック」、W&A Publishing、Cedar Falls、2008 年。

• シカゴ・オプション取引所
• オーストラリア証券取引所
• Investopedia、オプションチュートリアル