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| 長いタイトル | 商品取引所におけるタマネギ先物取引を禁止する法律 |
|---|---|
| 制定者 | 第85回米国議会 |
| 効果的 | 1958年8月28日 |
| 引用 | |
| 公法 | 出版 L. 85–839 |
| 法令全般 | 72 法令 1013 |
| 成文化 | |
| USCセクション作成 | 7 USC § 13-1 |
| 立法の歴史 | |
| |
| 主な改正点 | |
| ドッド・フランク法 | |
タマネギ先物法は、タマネギの先物契約の取引と「映画の興行収入」の取引を禁止する米国の 法律である。[1]
1955年、サム・シーゲルとヴィンセント・コスガという2人のタマネギトレーダーがシカゴ商品取引所のタマネギ先物市場を独占した。その結果生じた規制措置により、1958年8月28日にこの法律が可決された。2024年10月現在、この法律は有効である。[1][アップデート]
2010年に法律が改正され、アメリカ映画協会のロビー活動に応じて、映画の興行収入先物が禁止先物契約のリストに追加されました。[2]
歴史
タマネギ取引
タマネギ先物取引は、バター先物取引が中止された際に失われた収入を補うため、1940年代半ばにシカゴ商品取引所で開始されました。 [3] 1950年代半ばまでに、タマネギ先物契約はシカゴ商品取引所で最も取引される商品となりました。1955年には、取引の20%を占めました。[4]
市場操作
1955年の秋、シーゲルとコスガは大量のタマネギとタマネギ先物を購入し、シカゴで入手可能なタマネギの98％を支配しました。[5]彼らの購入をカバーするために、何百万ポンド（数千トン）のタマネギがシカゴに出荷されました。1955年後半までに、彼らはシカゴで3000万ポンド（14,000トン）のタマネギを保管していました。[6]彼らはすぐに方針を変更し、タマネギ生産者に在庫の購入を開始させ、そうしなければ市場にタマネギを氾濫させると脅しました。[6]シーゲルとコスガは生産者に対して、タマネギの価格を支えるために残りの在庫を保持すると伝えました。[7]
生産者がタマネギを買い始めると、シーゲルとコスガは大量のタマネギ契約の空売りポジションを積み上げた。 [6]また、タマネギが腐り始めたため、在庫のタマネギを再生させる手配もした。シカゴの外に出荷して洗浄し、再包装してシカゴに再出荷した。この「新しい」タマネギの出荷により、多くの先物トレーダーはタマネギが余っていると考え、シカゴのタマネギ価格をさらに下落させた。1956年3月のタマネギシーズンの終わりまでに、シーゲルとコスガは市場にタマネギを大量に供給し、50ポンド（23kg）のタマネギの価格を1袋10セントまで引き下げた。[6] 1955年8月には、同じ量のタマネギが1袋2.75ドルで販売されていた。[7]価格を下げるためにシカゴに出荷されたタマネギが多すぎたため、米国の他の地域ではタマネギ不足が発生した。[8]
シーゲルとコスガは、タマネギ先物の空売りポジションにより、この取引で数百万ドルを儲けた。[5]しかし、ある時点で、シカゴでは50ポンド（23kg）のタマネギが、袋詰めされた価格よりも安く売られていた（実質的にはマイナス価格）。これにより、多くのタマネギ農家が破産に追い込まれた。[5]大量の価値のない在庫を抱えたタマネギ農家の間で世論の抗議が起こった。[9]多くの農家は、購入して栽培した大量のタマネギを処分するためにお金を払わなければならなかった。[10]
規制措置
暴落後、多くの評論家はコスガの行動を無節操なギャンブルと評した。[10]価格の急激な変動は米国商品取引局の注目を集めた。[7]すぐに彼らは調査を開始し、米国上院農業委員会と下院農業委員会がこの件について公聴会を開いた。
公聴会で、商品取引局は、タマネギが腐りやすい性質のため、価格変動の影響を受けやすいと述べた。[8]当時ミシガン州選出の下院議員だったジェラルド・フォードは、タマネギの先物取引を禁止するタマネギ先物法として知られる法案を提出した。この法案はトレーダーの間で不評で、タマネギは主食ではなく調味料として使われているため、タマネギ不足は重大な問題ではないと主張する者もいた。シカゴ商品取引所の社長、EB・ハリスは、この法案に強く反対した。ハリスは、この法案を「疑わしいネズミを見つけるために納屋を燃やすようなもの」と表現した。[10]しかし、この法案は可決され、ドワイト・D・アイゼンハワー大統領は1958年8月に法案に署名した。 [10] こうして、タマネギは商品取引法の「商品」の定義から除外された。[11]
インパクト
シカゴ・マーカンタイル取引所への影響
禁止令が施行された後、シカゴ商品取引所は連邦裁判所に訴訟を起こし、禁止令が不当に取引を制限していると主張した。[12]連邦判事が彼らに不利な判決を下した後、彼らは最高裁判所への上訴を拒否し、禁止令は維持された。[13]
利益の出る取引商品の喪失はシカゴ・マーカンタイル取引所にとって壊滅的な打撃となった。卵、七面鳥、ジャガイモなどの他の取引商品は取引所を支えるほど大きくなかった。[13]これにより、新たな指導者が誕生し、取引所の取引商品を豚バラ肉や冷凍濃縮オレンジジュースの先物契約にまで拡大するという異なる戦略を開拓した。[4] [14]これらは人気商品となり、シカゴ・マーカンタイル取引所は最終的に人気を取り戻した。[15]
価格変動への影響
この禁止措置は、活発な先物市場が商品価格に与える影響を研究するまたとない機会を学者たちに与えた。タマネギ先物取引がタマネギ価格の変動性に与える影響については、専門家の間で意見が分かれている。[要出典]
ホルブルック・ワーキングは1960年に、タマネギの先物市場が1940年代に導入されてから価格変動性が低下したと主張する研究を発表しました。 [16]ワーキングはこの研究を効率的市場仮説の証拠として引用しました。[3] 1963年、この理論はロジャー・グレイが発表した研究によってさらに裏付けられました。農産物先物市場の専門家でスタンフォード大学の経済学名誉教授であるグレイは、タマネギ先物法が可決された後、タマネギの価格変動性が高まったと結論付けました。[17]
アーロン・C・ジョンソンは1973年にグレイの調査結果と矛盾する研究を発表した。彼は1960年代のタマネギ価格の変動が記録上最も低かったことを発見した。[18]金融ジャーナリストのジャスティン・フォックスは、1960年代のタマネギ価格は天候の改善や輸送手段の進歩によりより安定していたかもしれないが、「タマネギ畑からは投機市場が価格を正しく設定していたという推定を裏付ける明確な証拠は確かになかった」と指摘した。[3]
2000年代、タマネギの価格はトウモロコシや石油の価格よりも大幅に変動しました。この変動により、当初は禁止を求めてロビー活動を行っていた農家の息子は、タマネギ先物取引の復活を主張するようになりました。[19]
参照
参考文献
- ^ 7 USC § 13-1 に基づく
- ^ Finke, Nikki (2010-06-24). 「議会が映画先物取引を禁止」。Deadline 。 2020年11月16日閲覧。
- ^ abc Fox, Justin (2008年7月9日). 「タマネギの価格は石油価格について何を語っているのか?」. Time . 2011年1月3日閲覧。
- ^ グレイシング＆モース 1991、p. 80より
- ^ abc ランバート 2010、p. 42
- ^ abcd グレイシング＆モース 1991、p.81
- ^ abc Time Staff (1956年7月2日). 「COMMODITIES: Odorous Onions」. Time . 2007年6月16日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年1月2日閲覧。
- ^ マークハム 2002、324 ページ
- ^ グレイシング＆モース 1991、p.82
- ^ abcd ランバート 2010、p. 43
- ^ 「7 US Code § 1a - 定義」。LII / Legal Information Institute。
- ^ Chicago Mercantile Exch. v. Tieken、178 F. Supp. 779（ND Ill. 1959）。
- ^ ランバート 2010、p. 44より
- ^ ランバート 2010、48 ページ
- ^ ランバート 2010、53 ページ
- ^ ワーキング、ホルブルック (1960-02)。「先物取引の価格効果」。食品研究協会研究、第1巻、第1号、1960年2月、ホルブルックワーキングの選集、アン・E・ペック編、シカゴ商品取引所、1977年、pp. 45-71より転載。
- ^ 「タマネギ再考」 グレイ、ロジャー。農業経済ジャーナル、第45巻第2号、1963年5月。
- ^ ジョンソン、アーロン C.「1930～1968 年の現物タマネギ市場における先物取引の価格動向への影響」(USDA、ERS、技術速報第 1470 号、1973 年 2 月より抜粋)、Peck (1977a)、329～336 ページ。
- ^ Birger, Jon (2008年6月27日). 「What onions teach us about oil prices」. Fortune . 2015年1月4日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2016年4月2日閲覧。
文献
- ランバート、エミリー（2010）、未来：投機家の台頭と世界最大の市場の起源、ニューヨーク：ベーシックブックス、pp. 240、ISBN 978-0-465-01843-7
- グレイシング、デイビッド、モース、ローリー（1991）、ブローカー、バッグマン、モグラ：シカゴ先物市場における詐欺と腐敗、ホーボーケン：ワイリー、pp. 337、ISBN 978-0-471-53057-2
外部リンク
- 法律の本文
- CFTCにおける先物規制