IVX

IVX は、米国の証券や上場商品に対して、日中のVIXのような指標を提供するボラティリティ指数です。IVX は、インプライド ボラティリティ指数の略称で、各個別株のインプライド ボラティリティ^[1]の一般的な指標です。^[2] IVX は、特定の証券のオプションのコスト レベルを表し、その過去のレベルと比較することで、IVX が高いか低いか、つまりオプションのほうが高いか安いかがわかります。IVX 値を 1 つの業界内の株式で比較すると、セクター全体で見られるものと大幅に異なる銘柄を見つけることができます。

IVXは、将来の期間における予想株価変動率です。現在のオプション価格から算出され、オプション可能な証券であればどれでも利用可能です。

^{この指数を計算するために、計算に関与する各オプションのデルタとベガを考慮に入れる独自の加重手法が使用されています。合計で 8 つの ATM オプション (4 つのコールと 4 つのプット) が各満期で使用され、各株式のコール、プット、および平均インプライド ボラティリティが計算されます。この IV 指数は、分散 (IV 2t} ) による線形補間を使用して、固定期間 (30、60、90、120、150、180、360、720 日) に正規化されます。

IVX と VIX は、方法論と計算に多少の違いはあるものの、性質は似ています。VIX ( 2003 年にCBOEが導入) は、利用可能なすべての行使価格範囲を使用してオプション価格の加重平均として計算されるため、インプライド ボラティリティを導出するために使用されるモデルとは独立しています。この手法は、活発に取引される行使価格の厚いグリッド (つまり、S&P 500やその他のインデックス) では機能しますが、オプション可能な株式の大部分には機能しません。IVX を使用すると、市場全体だけでなく、個々の株式ごとにこの指標を計算できます。

IVX は次のように計算されます: (「IVX コール 30」に基づく例) 今日が 2004 年 4 月 5 日で、先月 (4 月) の満期まで 12 日、翌月 (5 月) の満期まで 47 日あるとします。これら 2 つの満期日を持つオプションは、30 日間の仮想満期日に最も近い 2 つの満期日であるため、期間 30 の IV インデックス計算に使用されます。

まず、現在の株価 (スポット) に最も近い権利行使価格を持つ 4 つの 4 月のコール オプション契約が選択され、4 月の IV インデックスの計算に使用されます。「IVX コール 4 月」はそれらの加重平均で、加重はベガ (インプライド ボラティリティの変化に対するオプション価格の感度) によって行われます。ただし、これらのオプションの一部は「不良」と見なされ、以降の計算から除外されることがあります。たとえば、満期が今から 1 週間未満のオプションは常に破棄されます。もう 1 つのチェックは、いわゆるプット コール パリティ関係が大幅に変化しないことです。これは、ペアのコール オプションとプット オプションのインプライド ボラティリティ値が十分に近いことを意味します。簡単に言うと、フィルタリング アルゴリズムは疑わしいオプション契約を排除して、結果として得られる IV インデックスの数値が適切であることを確認します。

まったく同じ方法で、5月満期のIVインデックスが計算されます、「IVX 5月」。次に、これら2つの値の間で補間が行われ、「IVXコール30」が得られます。補間は分散による線形です。

${\displaystyle {\text{IVX コール}}(30)={\frac {{\text{IVX コール 4 月}}+({\sqrt {30}}-{\sqrt {12}})\ast ({\text{IVX コール 5 月}}-{\text{IVX コール 4 月}})}{{\sqrt {47}}-{\sqrt {12}}}}}$

この特定の補間は、ボラティリティを処理するときによく使用されます。

インプライド・ボラティリティ・インデックスは 1998 年に導入され、IVolatility.com の登録商標です。

• 1998年 – 米国株式市場向けに30日間のインプライドボラティリティ指数が導入された。
• 2000年 - IVインデックス用語が追加されました: 60、90、120、150、180、360、720
• 2002年 – IVインデックスの対象範囲が欧州市場に拡大
• 2003 年 - 方法論の改訂: 時間の平方根による元の時間補間が、分散によるより正確な補間に置き換えられました。
• 2004年 – 方法論の改訂: コール・プット・パリティによるフィルタリングが追加
• 2005年 - IV指数の対象範囲が米国先物市場（指数先物、農産物、金属、FXなど）に拡大されました。
• 2006年 – 米国株式市場でIV指数が日中利用可能に
• 2007年 - IV Indexは「IVX」という商標で登録されました。
• 2008年 – IVXが米国先物市場で日中取引を開始

IVX は株式の平均インプライド ボラティリティの優れた指標ですが、取引量がなく価格のスプレッドが大きい非流動性オプションを持つ株式については、IVX を計算できない場合があります。これは、どのオプション モデルも、価格が信頼できないオプションを使用して適切なボラティリティ指標を生成できないためです。

これまで、IVX は終値ベースでのみ利用可能であると多くの人がコメントしていましたが、ここ数年で状況は変わり、現在では IVX は日中に利用可能となっています。

• VIX
• インプライドボラティリティ
• 実現差異オプション

• Tatiana Lozovaia と Helen Hizhniakova「株式オプション取引で利益を上げるために現代ポートフォリオ理論を拡張する方法」(ワーキングペーパー)