将来予想に関する記述

米国の ビジネス法では、将来予想に関する記述またはセーフ ハーバー記述とは、単なる歴史的事実として維持できない記述を指します。将来予想に関する記述は、将来の出来事を予想、計画、または期待や可能性として使用します。これらの記述は、実際には推測であるにもかかわらず、事実の記述と間違われる可能性があるため、誤解を招く可能性があります。米国法典15 条 78u-5 項によると、将来予想に関する記述には、収益や収入などの将来の経済実績、将来の事業計画、または外部のレビュー担当者が作成したレポートの使用が含まれる場合があります。^{[1] [2]}

米国法では、1933年証券法第27A条（改正後）および1934年証券取引法第21E条（改正後）に基づき、企業はリスク要因を制限するコミュニケーション基準を遵守する必要があります。これらの法律は、投資家を曖昧な言葉から保護し、投機的な発言に基づいて十分な情報を得ずに投資判断を下すことを防ぐことを目的として制定されました。

1995 年の米国証券民事訴訟改革法は、特定の将来予想に関する記述に対して「セーフ ハーバー」を規定しています。企業は通常、資料に記載されている将来予想に関する記述は、その記述が書かれた時点でのみ真実であり、状況が変化したり、予期せぬ出来事がその後記述に影響を及ぼしたりしても、そのような記述を更新する義務はないことを明記した免責事項を記載します。ただし、そのような将来予想に関する記述は、特定の規定された言葉を使用することで識別可能でなければなりません。この法律により、企業は、大きな反響を恐れることなく、現在の市場動向や研究の方向性に基づいて推測的な記述をすることができ、その一方で、潜在的な投資家には、その記述の推測的な性質について確実に通知されます。

文章や語句に現在から未来への時制や類似の語形変化が含まれる場合、その文章や語句は将来予想に関する記述となります。「信じる」、「見積もる」、「予想する」、「計画する」、「予測する」、「かもしれない」、「希望する」、「できる」、「する」、「すべき」、「期待する」、「可能性が高い」、「意図する」、「意図されている」、「意図して」、「可能性」などの言葉、これらの言葉の否定形、またはこれらの言葉のその他の変形、あるいは類似の用語は、将来予想に関する記述を示す場合がありますが、これらの言葉がなくても、記述が将来予想に関するものではないことを意味するものではありません。

以下は、将来の見通しに関する記述の仮説的な例です。

• X社は2025年までにアジアに新しい施設を建設し、現在の市場シェアを拡大​​する予定です。
• 当社は、今後数年間にわたり当社の価値が上昇し続け、株主への配当が増加すると予想しています。
• 私たちの製品がヘルスケア業界に革命をもたらし、何百万人もの患者のヘルスケアの質を向上させると予測しています。

企業の収益発表時に一般的に示されるセーフハーバー免責事項の例として、オラクルの次の声明が挙げられる: ^[3]

「当社の説明には、将来予想とみなされる予測、見積もり、その他の情報が含まれる場合があります。これらの将来予想に関する記述は、将来についての当社の現在の判断を表していますが、実際の結果が大幅に異なる可能性のあるリスクと不確実性があります。これらの将来予想に関する記述は、このプレゼンテーションの日付時点での当社の意見のみを反映しているため、過度に依存しないように注意してください。新しい情報や将来の出来事を考慮して、これらの将来予想に関する記述を修正したり、修正の結果を公表したりする義務を負っていないことに留意してください。本日の説明全体を通じて、当社の予測に影響を与える可能性のある当社の事業に関連するいくつかの重要な要因を提示します。これらの要因やその他のリスクに関するより完全な説明については、特に「リスク要因」の見出しの下にある最新のフォーム 10-Kおよびフォーム 10-Qも確認してください。GAAP と非GAAPの調整を含む当社のプレス リリースと財務表の PDF コピーは、Oracle Investor Relations Web サイトから表示およびダウンロードできます […]。」

• 新規株式公開
• 目論見書
• SEC規則10b-5 § 将来予想に関する記述

1. ^ チャンドラー判事の判決に対するレジスターの解釈は、「将来予想に関する記述として保護を得ることはできない」 ^[4]

• Schneider, Carl W.、Dubow, Jay A.、「将来予測情報 - セーフハーバーでの航行」、Business Lawyer、1996 年 8 月。

• 将来予想に関する記述の履歴と法的分析