透明性（市場）

経済学では、どのような製品やサービスまたは資本資産が利用可能か、市場の深さ（利用可能な量）、価格はいくらか、そしてどこにあるかについて多くの人がよく知っている場合、市場は透明です。透明性は、自由市場が効率的であるために必要な理論的条件の1つであるため重要です。ただし、価格の透明性は価格の上昇につながる可能性があります。たとえば、売り手が特定の買い手に大幅な値引きをすることをためらう場合（買い手間の価格の分散を混乱させるなど）、または共謀を容易にする場合、価格の変動は別の懸念事項です。^[1]市場の透明性が高いと、買い手が供給価格設定に関する知識が増えるため、 仲介業者を排除する可能性があります。

価格の透明性には2つのタイプがあります。1) 自分に請求される価格がわかっている、2) あなたに請求される価格がわかっている。この2種類の価格の透明性は、差別価格設定に異なる影響を及ぼします。^[2]透明な市場では、品質やその他の製品の特徴に関する必要な情報も提供されるべきですが、^[3]芸術作品など、一部の商品の品質を予測することは非常に難しい場合があります。^[4]

株式市場は比較的透明性が高いが、ヘッジファンドは秘密主義で有名である。この分野の研究者は、ヘッジファンドが透明性によって取引が締め出されることを懸念していること、また不完全な透明性がもたらす望ましくない影響を発見した。^{[5]ウォール街のベテラン、}ジェレミー・フロマーを含む一部の金融専門家は、トレーディングデスクからライブ中継し、詳細なポートフォリオをオンラインで公開することで、ヘッジファンドへの透明性の適用を先導している。^[要出典]

米国では、企業透明性法 (CTA) の目標は、米国内の企業所有権の透明性を高めることです。企業に金融犯罪取締ネットワーク (FinCEN) への実質的所有者の開示を義務付けることにより、CTA はマネーロンダリングやテロ資金供与などの違法な金融活動を抑制することを目指しています。^[要出典]この要件は、説明責任を強化し、匿名のダミー会社の違法な目的での悪用を阻止することを目指しています。最終的に、CTA は、企業体の背後にいる真の個人が知られ、説明責任があることを保証することにより、企業統治の誠実性を促進し、米国の金融システムへの信頼を強化することを目指しています。^[要出典]

会計学の分野では、市場の透明性について批判的な視点から、ニュアンスや境界に焦点を当てた文献が豊富にあります。^{[6] [7]}たとえば、一部の研究者はその有用性に疑問を抱いています（例：Etzioni ^[8]）。これは、定量的モデルのパフォーマンス性^[9]または「反応性」にも関連しています。 [ ^{10 ]具体的な例としては、}美術品市場における透明性が挙げられます。 [11]金融分野では、市場の流動性の低下や価格変動の増加などの悪影響など、市場の透明性に関する懸念を指摘する研究もあります。^[1]これは、「ダークプール」などの選択的に透明性のある市場の動機の1つです。^[12]

透明性のダイナミクスは、投資市場、商品が消費されることなく取引されるカンビスト市場^{[13] [14]}、その他の種類の市場（商品やサービスなど）によっても異なる場合があります。

公正価値会計（FVA）では、直接的な市場が存在しないため、レベル2およびレベル3の資産は厳密に時価評価できないため、透明性が複雑になる可能性があり、これらの資産にとって透明性が何を意味するのかという疑問が生じます。レベル2の資産はモデル評価される可能性があり、これは金融社会学の興味深いトピックです^{[15] [9]。}一方、レベル3の資産には、経営陣の期待や仮定などの入力が必要になる場合があります。

外国為替市場ほど参加者間のプライバシー、誠実さ、信頼のレベルを要求する市場はほとんどありません。透明性が欠如しているため、トレーダー、投資家、機関投資家にとって克服すべき大きな障害となり、取引相手との信頼関係を構築し、機関投資家にサービスを提供する世界的な投資銀行の取引フロアでも見られる「情報の贈与」などの社会的手段を通じてこれらの関係を構築する必要性が生じます。^[13]

透明性がほとんどまたは全くない場合、トレーダーが取引を検証することは事実上不可能になります。少なくとも、市場取引所が適切に運営されているという信頼がなければ、それは不可能です。機関投資家に開放されている大手証券会社（ロイター、ブルームバーグ、テレレートなど）では、この問題は起こりそうにありません。問題のある市場取引所が透明性を欠いている状況では、クライアントとブローカーの間に信頼関係は生まれませんが、驚くべきことに、ダークプールでの取引の需要は依然としてあります。^[12]これは金融イノベーションの分野にもなっています。

外国為替市場は現在、新たなブロックチェーン技術のターゲットにもなっており、これにより中央集権型取引所の外で取引が可能になったり、取引所の運営方法が変更されたりする可能性がある。^{[16] [17]}

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