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カルマー比率（またはドローダウン比率）は、商品取引アドバイザーやヘッジファンドを評価するために使用されるパフォーマンス測定です。これはテリー・W・ヤングによって考案され、1991年に業界誌Futuresに初めて掲載されました。[1]
ヤング氏は、カリフォルニア州サンタ・イネスにあるカリフォルニア・マネージド・アカウント社を所有していました。同社は顧客の資金を管理し、ニュースレター「CMA Reports」を発行していました。彼の会社名「Calmar」は、彼の会社名とニュースレター「CAL ifornia M anaged A ccounts R eports」の頭文字をとったものです。ヤング氏は次のように定義しています。
カルマー比率は、わずかに修正されたスターリング比率（過去36か月間の平均年間収益率を過去36か月間の最大ドローダウンで割ったもの）を使用し、スターリング比率の年間ベースではなく月ベースで計算します。[1]
ヤングはカルマー比が優れていると信じていた。
カルマー比率は徐々に変化し、スターリング比率やシャープ比率よりも容易にCTAのパフォーマンスの過剰達成期間と未達成期間を平滑化するのに役立ちます。[1]
なお、競合のニュースレターであるマネージド・アカウント・リポート（1979年に発行者のレオン・ローズ氏によって創刊）は、以前、別のパフォーマンス測定基準であるMAR比率を定義し、普及させていました。MAR比率は、開始からの年間複利収益を開始からの最大ドローダウン で割った値に相当します。
カルマー比率とMAR比率は同一であるとみなされることもありますが、実際には異なります。カルマー比率は36か月のパフォーマンスデータを使用するのに対し、MAR比率は開始以降のすべてのパフォーマンスデータを使用します。カルマー比率の後のバージョンでは、分子にリスクフリーレートを導入してシャープタイプの比率を作成しました。[2]
参照
参考文献
- ^ abc Young, Terry W. (1991年10月1日)、「Calmar Ratio: A Smoother Tool」、Futures
- ^ カール・R・ベーコン、「実践的なリスク調整パフォーマンス測定」、100 ページ