カレンダー効果

カレンダー効果（またはカレンダー異常）とは、曜日、月の時期、年の時期、米国大統領選挙の周期、世紀の10年間など、カレンダーに関連したシステムの挙動の違いのことです。金融の文脈では、市場の異常を説明するために最もよく使われます。トレーダーは、カレンダーに基づいて株価が変動することを利用して利益を得るために、マーケットタイミングを利用することがあります。 ^{[ 1 ]}

市場価格は、商品の供給量と需要が年間を通して一定ではないため、季節的な傾向の影響を受けやすい。例えば、天然ガスの価格は、暖房燃料として需要が高まる冬に上昇することが多い。夏は暖房需要が低いため、価格は通常下落する。^{[ 4 ]}住宅の取引量と価格は、冬よりも夏の方が高い。^{[ 5 ]}

2018年のユーロ圏の調査では、従業員への給与支払いの時期である月末付近での市場価値の上昇を例に挙げ、カレンダー効果は異常ではないと結論付けている。^{[ 6 ]}

効率的市場仮説によれば、カレンダー異常は存在すべきではない。なぜなら、これらの異常の存在はすでに証券価格に織り込まれているはずだからである。^{[ 7 ]}

2001年に発表された研究では、株式市場におけるカレンダー効果の統計的に有意な証拠はなく、そのようなパターンはすべてデータマイニングの結果であると主張した。^{[ 8 ]}しかし、矛盾する結果もあり、行動経済学と合理的選択理論に関する議論が続いている。

2015年に発表された研究によると、カレンダー効果は金融動向と景気循環の結果であり、投資家の心理に影響を与える。^{[ 9 ]}