投資資本に対する現金収益率

投資資本利益率^[1]（CROCI）は、企業収益性を測る高度な指標で、もともとは1996年にドイツ銀行の株式調査部門（現在はDWSグループ傘下）によって開発されたものです。この指標は、税引き後、利子引き前のキャッシュフローを投資資本の総額と比較するもので、投資からキャッシュリターンを生み出す企業の能力を測る有用な指標です。

原則として、この比率はROE比率に似ていますが、CROCI は、会社のすべての証券保有者によって資金提供された資産を考慮して 、現金ベースとEVベースで計算されます。

CROCI は、企業の総資産寿命にわたって投資された総資本を投資した後の、特定の年における企業の税引き後総キャッシュフローの内部収益率として計算されます。原則として、減価償却が経済的に計算され、唯一の設備投資がメンテナンスである場合、これはその年のフリーキャッシュフローと投資された純資本の比率に等しいはずです。^[2]

• (CROCI – WACC ) スプレッドは、株主価値の創造と競争上の優位性を測る重要な指標です。スプレッドがプラスの場合、企業は価値を創造し、そうでない場合は価値を破壊します。
• CROCI/WACC 比率は、基本的に価値の創造または破壊を示す同じ指標です。比率が 1 より大きい場合、企業は価値を創造し、比率が 1 より小さい場合、企業は価値を破壊します。
• CROCI は、企業の経済的株価純資産倍率(企業のトービンの Qとほぼ同等) と比較して、経済的 P/E を計算することができます。

• コスタンティーニ、パスカル (2006)。投資資本のキャッシュ収益率: CROCI 経済利益モデルによる 10 年間の投資分析、第 1 版。バターワース ハイネマン。ISBN 978-0750668545。

• https://dws.com/en-gb/capabilities/active/croci/the-croci-way/ ^{[永久リンク切れ‍ ]}
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