P/B比率

株価純資産倍率（P/B倍率、またはPBR）は、企業の現在の市場価値を簿価と比較するために使用される財務比率です（簿価とは、企業が所有するすべての資産の価値から負債を差し引いたものです）。計算は2つの方法で実行できますが、結果は同じになるはずです。最初の方法では、企業の時価総額を貸借対照表の帳簿価額で割ります。2番目の方法は、1株当たりの値を使用して、企業の現在の株価を1株当たりの帳簿価額（つまり、帳簿価額を発行済み株式数で割ったもの）で割ります。これは、時価純資産倍率や株価純資産倍率（株価収益率と混同しないでください）とも呼ばれ、その逆は簿価時価総額倍率と呼ばれます。

ほとんどの比率と同様に、この比率は業界によってかなり異なります。より多くのインフラ資本（利益1ドルあたり）を必要とする業界では、通常、コンサルティング会社などよりもはるかに低いP/B比率で取引されます。P/B比率は、銀行を比較するためによく使用されます。これは、銀行のほとんどの資産と負債が常に市場価格で評価されるためです。P/B比率が高いということは、他の条件が同じであれば、投資家が 経営陣が特定の資産セットからより多くの価値を生み出すことを期待していることを意味します（および/または、会社の資産の市場価値が会計上の価値よりも大幅に高いことを意味します）。ただし、P/B比率は、企業が利益や株主への現金を生み出す能力に関する情報を直接提供するものではありません。

この比率は、企業がすぐに倒産した場合に残るものに対して投資家が払いすぎている金額が高すぎるかどうかも示します。経営難に陥った企業の場合、帳簿価額は通常、再販価値のない無形資産を除いて計算されます。このような場合、ストック オプションは企業の売却、経営権の変更、または経営陣の解雇によって権利が確定する可能性があるため、P/B も「希薄化」ベースで計算する必要があります。

技術的には、P/Bは無形資産とのれんを含めても除外しても計算できます。^[1] 無形資産とのれんを除外すると、比率は「有形帳簿価額に対する価格」または「有形帳簿に対する価格」と指定されることがよくあります。^[要出典]有形株主資本利益率 も参照してください。

ベンジャミン・グレアムのような投資家がバリュー投資と企業価値の推定の概念を概説した1920年代と30年代には、帳簿価額は後年よりも重要だった。この時代のほとんどの企業は有形資産に多額の投資をしており、そのような資産が企業価値の大部分を占めていた。投資信託や不動産会社などの資産ベースの企業を除いて、今日の企業の価値は帳簿価額と大きく異なり、その本質的価値と帳簿価額の間には関係がないことが多い。グレアムの弟子であるウォーレン・バフェットは2000年の年次報告書で「すべてのケースにおいて、帳簿価額は価値の指標として無意味であることは明らかだ」と述べた。^{[2] [3]}

不動産会社や資産ベースの投資信託など、ごく少数の会社を除き、帳簿価額は会社の真の価値とほとんどまたはまったく関係がありません。会社の貸借対照表の項目は、特定の時点で複式簿記を使用して記録されたさまざまな取引の結果であり、その時点での損益計算書の一部を形成しない範囲で記録されます。帳簿価額を構成する資産と負債は、主に取得原価で記載されますが、その中のいくつかの項目は評価額で記載されることがあります。

^{今日の企業の多く}では、最も価値の^ある資産が貸借対照表に記載されていないため、必ずしも会社の帳簿価額に反映されていません。このようなタイプの企業では、著作権、知的資本、内部で生み出されたのれん、ブランド認知度などの要素が、貸借対照表に記載された有形資産よりもはるかに価値があります。これにより、通常、会社の市場価値は帳簿価額よりも高くなります。^[要出典]

株価純資産倍率の限界にもかかわらず、学術研究では、米国やその他の国では株価純資産倍率の低い株式が株価純資産倍率の高い株式よりもパフォーマンスが良い傾向にあることが繰り返し示されています。^{[4] [5] [6] [7] [8]} ユージン・ファーマとケネス・フレンチは、影響力のある3因子モデルに株価純資産倍率の項を組み入れました。ペンマン・リチャードソンとツナ（2013）は、株価純資産倍率を財務と営業の要素に分解する方法を示しています。フォイエとムラモア（2016）は、株価純資産倍率の低い株式は通常パフォーマンスが良いものの、分解された要素は国によってリターンとの関係が異なり、株価純資産倍率には国固有の解釈がある可能性があることを示しています。^[9]

• トービンのq

• 書籍価格効果に関する証拠
• 書籍価格効果に関する国際的な証拠
• https://sites.google.com/site/investmentsinshares/book-values
• Investopedia の株価純資産倍率
• Trade-Profit.com: 株価純資産比率の使用
• Yahoo! 株価スクリーナー - 「株価/帳簿価格」で並べ替え
• 株価純資産フィルター グローバル株価収益率スクリーナー
• 株価純資産倍率計算機
• 価値|書籍の価値 2013年7月12日アーカイブ - Wayback Machine