ビッド・アスク・スプレッド

ビッド・アスク・スプレッド（マーケットメーカーの場合はビッド・オファーまたはビッド/アスク、買い/売りとも呼ばれる）は、オークションのシナリオにおける株式、先物契約、オプション、または通貨ペアの即時売却（アスク）と即時購入（ビッド）に対して提示された価格（単一のマーケットメーカーまたは指値注文帳による）の差である。証券のビッド・アスク・スプレッドの大きさは、市場の流動性と取引コストの大きさを測る1つの指標である。^[1]スプレッドが0の場合、それは摩擦のない資産である。

取引を開始するトレーダーは流動性を要求すると言われ、取引のもう一方の当事者 (カウンターパーティ) は流動性を提供します。流動性需要者は成行注文を出し、流動性供給者は指値注文を出します。往復 (購入と売却を一緒に行う) では、流動性需要者がスプレッドを支払い、流動性供給者がスプレッドを獲得します。特定の時点で未処理のすべての指値注文 (つまり、実行されていない指値注文) は、まとめて指値注文帳と呼ばれます。NASDAQ などの一部の市場では、ディーラーが流動性を供給します。ただし、オーストラリア証券取引所などほとんどの取引所では、指定された流動性供給者は存在せず、流動性は他のトレーダーによって供給されます。これらの取引所では、そして NASDAQ でも、機関投資家や個人が指値注文を出すことで流動性を供給できます。

ビッド・アスク・スプレッドは、取引所で取引される証券や商品における流動性コストの一般的な尺度です。標準化された取引所では、取引コストのほとんどが、仲介手数料とビッド・アスク・スプレッドの 2 つの要素で構成されています。競争的な状況では、ビッド・アスク・スプレッドは、遅延なく取引を行うコストを測るものです。急いでいる買い手が支払う価格と急いでいる売り手が受け取る価格の差が流動性コストです。仲介手数料は取引完了にかかる時間によって変化しないため、ビッド・アスク・スプレッドの差は流動性コストの差を示しています。^[2]

最も単純なタイプのビッド・アスク・スプレッドは、クォート・スプレッドです。このスプレッドは、クォート、つまり掲載価格から直接取得されます。クォートを使用すると、このスプレッドは最低売り出し価格 (誰かが売る最低価格) と最高入札価格 (誰かが買う最高価格) の差になります。このスプレッドは、中間点、つまり最低売り出し価格と最高入札価格の平均のパーセントとして表現されることがよくあります。 ${\displaystyle {\text{見積スプレッド}}={\frac {{\hbox{ask}}-{\hbox{bid}}}{\hbox{midpoint}}}\times 100}$

提示されたスプレッドは、しばしば「価格改善」、つまりディーラーが提示価格よりも良い価格を提示すること、つまり「スプレッド内での取引」により、トレーダーが最終的に支払うスプレッドを過大評価する。^[3]実効スプレッドは、取引価格を使用してこの問題を考慮しており、通常次のように定義される。実効スプレッドは、取引を提示価格と照合し、報告の遅延（少なくとも電子取引以前）を考慮する必要があるため、提示されたスプレッドよりも測定が困難である。さらに、この定義には、中間点を超える取引は買い、中間点を下回る取引は売りという仮定が組み込まれている。^[4]${\displaystyle {\text{有効スプレッド}}=2\times {\frac {|{\hbox{取引価格}}-{\hbox{中間点}}|}{\hbox{中間点}}}\times 100}$

見積スプレッドと実効スプレッドは、トレーダーが負担するコストを表します。このコストには、非対称情報のコスト、つまりより多くの情報を持つトレーダーの損失と、即時性のコスト、つまり仲介業者によって取引が実行されるコストの両方が含まれます。実現スプレッドは、即時性のコスト、つまり「実コスト」を分離します。^[5]このスプレッドは次のように定義されます。ここで、下付き文字 k は k 番目の取引を表します。このスプレッドが即時性のコストを測定する理由の直感は、各取引の後にディーラーが取引の情報 (および在庫の影響) を反映するように見積を調整することです。 ${\displaystyle {\text{実現スプレッド}}_{k}=2\times {\frac {|{\hbox{中間点}}_{k+1}-{\hbox{取引価格}}_{k}|}{{\hbox{中間点}}_{k}}}\times 100}$

内部価格変動は、スプレッドが差し引かれたビッド・アスク価格の変動です。

EUR/USD 通貨ペアの現在のビッド価格が 1.5760 で、現在のオファー価格が 1.5763 の場合、これは現在 EUR/USD を 1.5760 で売り、1.5763 で買うことができることを意味します。これらの価格の差 (3ピップ) がスプレッドです。

USD/JPY 通貨ペアが現在 101.89/101.92 で取引されている場合、別の言い方をすると、USD/JPY のビッド価格は 101.89 で、オファー価格は 101.92 です。つまり、現在、USD 保有者は 1 米ドルを 101.89 円で売却でき、ドルを購入したい投資家は 1 米ドルあたり 101.92 円で購入できることになります。

金と銀は、売買スプレッドが最も狭いことで知られており、お金として役立ちます。一方、他の金属は、取引量が少ない、流動性が低い、または需給の変動が大きいなどの理由で、売買スプレッドが広くなる場合があります。たとえば、プラチナ、パラジウム、ロジウムなどの希少金属は、金や銀に比べて取引量が少ないため、売買スプレッドが広くなる可能性があります。

• ビッド・アスク・マトリックス
• 需要と供給
• マーケットメーカー
• 中価格
• 需要の価格弾力性
• スポット価格
• 引受スプレッド

1. Bartram, Söhnke M.; Fehle, Frank R.; Shrider, David (2008 年 5 月)。「逆選択はオプションのビッド・アスク・スプレッドに影響を与えるか?」Journal of Futures Markets . 28 (5): 417–437. doi :10.1002/fut.20316. S2CID  154229351. SSRN  1089222.