アバーチ・ジョンソン効果

アバーチ・ジョンソン効果とは、規制対象企業が利益の規模を拡大するために過剰な資本蓄積を行う傾向のことである。企業の利益対資本比率が一定の割合で規制されている場合、企業は利益全体を増やすために過剰投資を行う強いインセンティブを持つことになる。この投資は、企業が計算した資本の最適な効率点を超えてしまう。なぜなら、効率性よりも利益の高さがほぼ常に望まれるからである。^{[ 1 ]}

収益率規制下での過剰な資本蓄積は、非公式には金メッキとして知られている。^{[ 2 ]}

しかし、いわゆるアバーチ・ジョンソン効果による過剰資本化は、一般的に「金メッキ」を伴うものではない。^{[ 3 ]}

規制対象企業が利益を最大化したいと仮定します。$${\displaystyle \pi =R(K,L)-wL-rK}$$どこ${\displaystyle R(K,L)}$収益関数は、${\displaystyle K}$は企業の資本金です。${\displaystyle L}$企業の労働ストックは、${\displaystyle w}$は賃金率であり、${\displaystyle r}$は資本コストである。企業の利益は次のように制約される。$${\displaystyle \sigma ={R-wL \over {K}}}$$どこ${\displaystyle \sigma }$は許容収益率です。${\displaystyle \sigma >r}$すると、企業の最適な行動を見つけるための関数を形成できる。$${\displaystyle J=R(K,L)-wL-rK-\lambda [R(K,L)-wL-\sigma K]}$$どこ${\displaystyle \lambda }$はラグランジュ乗数（シャドウプライスとも呼ばれる）です。この汎関数の導関数は次のとおりです。$${\displaystyle {\begin{aligned}{\partial J \over {\partial K}}&=(1-\lambda )R_{K}-r+\lambda \sigma \\{\partial J \over {\partial L}}&=(1-\lambda )R_{L}-(1-\lambda )w\end{aligned}}}$$これらを総合すると、次のことが示唆される。$${\displaystyle R_{K}={r-\lambda \sigma \over {1-\lambda }},\quad R_{L}=w}$$資本の限界生産物と労働の限界生産物の比率は次のとおりである。$${\displaystyle {R_{K} \over {R_{L}}}={r-\alpha \over {w}},\quad \alpha ={\lambda \over {1-\lambda }}(\sigma -r)}$$この新しい資本コストは市場資本コストよりも低いと認識されるため、企業は資本に過剰投資する傾向がある。^{[ 4 ]}

• 法と経済学
• 公共事業委員会
• 収益率規制

• グリア、モニカ（2012）。電力限界費用価格設定：需要応答の誘発への応用。マサチューセッツ州ウォルサム：バターワース・ハイネマン。
• Lesser, Jonathan A.; Giacchino, Leonardo R. (2013).エネルギー規制の基礎（第2版）. Public Utilities Reports, Inc.
• Willis, H. Lee; Philipson, Lorrin (2019).電力会社と規制緩和の理解. Power Engineering. Boca Raton, FL: CRC Press.

• インフラ規制に関する知識体系：インセンティブ機能とその他の特性
• アバーチ・ジョンソン効果