1967 年のポンド切り下げ

1967年のポンド切り下げ（または1967年ポンド危機）は、1967年11月18日にポンドが1ポンドあたり2.80ドルから2.40ドルに切り下げられたことである。これにより、 1964年の総選挙で労働党が当選したことで始まった長いポンド危機に終止符が打たれたが、^[1]その根源は前保守党政権の国際収支危機であった。 ^[1]

歴史的背景

1964年の総選挙でハロルド・ウィルソン率いる労働党が新たに政権を握り、保守党の「ストップ・ゴー」経済政策を終わらせると誓うや否や、^[1]労働党が成長を優先する緩和的な金融政策を実施できるように通貨を切り下げるのではないかと市場が恐れたため、ポンドは下落圧力にさらされた。^[2]政権に就くと、政府は英国の対外貿易収支で 8億ポンド^[a]という例外的に大きな赤字を引き継いだことを知らされた。これは1964年の選挙を控えた前政権（保守党）の拡張的財政政策が一因だった。ウィルソンは自伝の中で、政権の存続は「政権に就いた時点で危機に近づいていた、引き継いだ国際収支問題に支配されていた」と書いている。^[3] 貿易統計を発表するとすぐに、ポンドはさらなる下落圧力にさらされた。^[1]多くの経済学者はこれに対してポンドの切り下げを主張したが、ウィルソンは抵抗した。これは、1949年にポンドを切り下げた労働党が「切り下げ党」とレッテルを貼られることを懸念したためと伝えられている。^[2]またウィルソンは、切り下げは貯蓄のある低所得の英国人とポンド圏の貧しい英連邦諸国に不釣り合いなほどの損害を与えると考えていた。政府は代わりに、輸入に一時的な追加課税を課し、需要を減らして輸入の流入を減らすことを目的とした一連のデフレ対策を講じることで、この問題に対処することを選択した。^[4] 1967年後半には、信用緩和による耐久消費財支出への刺激という形で景気後退が行き過ぎないようにする試みがなされ、失業率の上昇が防がれた。^[5]

1964年から1967年にかけて、ポンドが2.80ドルの価値を維持できたのは、主に国際援助のおかげであった。これは「中央銀行とIMFからの信用枠と[...]ニューヨーク連邦準備銀行とのスワップネットワーク」のおかげであった。^[1] これにより、イングランド銀行は外国為替市場に介入することができた。しかし、英国の基本的な経済状況が改善されなかったため、切り下げを遅らせたことは、イングランド銀行のドル準備金を減らす結果にしかならなかった。^[6]

結果

キャサリン・シェンクによれば、1967年の切り下げは「労働党がポンドの国際的役割の縮小に効果的に対処できなかったことの象徴」となった。^[6]切り下げ後、IMFはロンドンに代表団を派遣し、1967年11月29日に英国に14億ポンドの融資を申し出た。^[7]^[b]

1949年の通貨切り下げはイギリス経済を助けたが、1967年の切り下げはイギリスの経済状況を改善しなかった。^[8]通貨切り下げはイングランド銀行の準備金状況の改善にもつながらなかった。切り下げ後、イングランド銀行は市場に対して実際よりも強いように見せるために、準備金の数字を操作、つまり「見せかけ」始めた。^[9]

注記

^ 2019年の価格で約130億ポンド（GDP指数を使用）
^ 2019年の価格で約240億ポンド（GDP指数を使用）

参考文献

^ abcde マイケル・ボルド、ロナルド・マクドナルド、マイケル・オリバー（2009年）。「スターリング危機：1964-1967年」。ヨーロッパ経済史レビュー。マサチューセッツ州ケンブリッジ。doi ：10.3386/w14657。
^ ab ケアンクロス、アレック; アイケングリーン、バリー (2003)。『スターリングの衰退、1931年、1949年、1967年の切り下げ』（第2版）。シュプリンガー。doi : 10.1057 / 9780230596306。ISBN 978-0-230-59630-6。
^ ハロルド・ウィルソン（1974年）。労働党政権1964-70：個人記録。ペンギンブックス。ISBN 0-14-021762-2. OCLC 1321981339.
^ソープ、アンドリュー（1997年）。 英国労働党の歴史。ロンドン：マクミラン教育UK。pp. 125– 145。doi ： 10.1007 /978-1-349-25305-0。ISBN 978-0-333-56081-5。
^ タウンゼント、ピーター（1972年）。ボサンケット、ニコラス（編）。労働と不平等：16のフェビアンエッセイ。フェビアン協会。ISBN 978-0-7163-4004-1。
^ ab Schenk, Catherine R. (2013). The decline of sterling :keeping the withdrawal of an international currency, 1945-1992 . Cambridge Univ. Press. p. 155. ISBN 978-0-521-87697-1. OCLC 934197928.
^ ダンカン、ニーダム（2014年）。「英国の金融政策：デフレからサッチャーまで、1967-82年」パルグレイブ・マクミラン。ISBN 978-1-137-36954-3. OCLC 964759941.
^ フォレスト・カピー（2012年）。イングランド銀行：1950年代から1979年。ケンブリッジ大学出版局。372ページ。ISBN 978-1-107-62169-5. OCLC 816047261.
^ Naef, Alain (2021). 「ダーティフロートかクリーンな介入か？外国為替市場におけるイングランド銀行」.ヨーロッパ経済史レビュー. 25 (1): 180– 201. doi :10.1093/ereh/heaa011.

参照

スターリング危機 (曖昧さ回避) – スターリング危機の一覧

[3] 2019年の価格で約130億ポンド（GDP指数を使用）

[9] 2019年の価格で約240億ポンド（GDP指数を使用）

[Bardo-1] マイケル・ボルド、ロナルド・マクドナルド、マイケル・オリバー（2009年）。「スターリング危機：1964-1967年」。ヨーロッパ経済史レビュー。マサチューセッツ州ケンブリッジ。doi ：10.3386/w14657。

[Cairncross-2] ケアンクロス、アレック; アイケングリーン、バリー (2003)。『スターリングの衰退、1931年、1949年、1967年の切り下げ』（第2版）。シュプリンガー。doi : 10.1057 / 9780230596306。ISBN 978-0-230-59630-6。

[4] ハロルド・ウィルソン（1974年）。労働党政権1964-70：個人記録。ペンギンブックス。ISBN 0-14-021762-2. OCLC 1321981339.

[5] ^ソープ、アンドリュー（1997年）。 英国労働党の歴史。ロンドン：マクミラン教育UK。pp. 125– 145。doi ： 10.1007 /978-1-349-25305-0。ISBN 978-0-333-56081-5。

[inequality-6] タウンゼント、ピーター（1972年）。ボサンケット、ニコラス（編）。労働と不平等：16のフェビアンエッセイ。フェビアン協会。ISBN 978-0-7163-4004-1。

[Schenk-7] Schenk, Catherine R. (2013). The decline of sterling :keeping the withdrawal of an international currency, 1945-1992 . Cambridge Univ. Press. p. 155. ISBN 978-0-521-87697-1. OCLC 934197928.

[8] ダンカン、ニーダム（2014年）。「英国の金融政策：デフレからサッチャーまで、1967-82年」パルグレイブ・マクミラン。ISBN 978-1-137-36954-3. OCLC 964759941.

[10] フォレスト・カピー（2012年）。イングランド銀行：1950年代から1979年。ケンブリッジ大学出版局。372ページ。ISBN 978-1-107-62169-5. OCLC 816047261.

[11] Naef, Alain (2021). 「ダーティフロートかクリーンな介入か？外国為替市場におけるイングランド銀行」.ヨーロッパ経済史レビュー. 25 (1): 180– 201. doi :10.1093/ereh/heaa011.