ウォッシュトレード

ウォッシュトレーディングとは、ある主体が同一の金融商品を同時に売買し、市場リスクを負うことなく、または当該主体の市場ポジションを変更することなく、市場活動の誤った印象を与える市場操作の一形態で ある。ウォッシュトレーディングは、ほとんどの法域で違法とみなされている。例えば、米国は1936年に商品取引法（CEA） ^[1]を制定し、ウォッシュトレーディングを禁止した。規制を遵守するため、ほとんどの規制対象証券取引所は、インターコンチネンタル取引所（ICE） ^[2]の自己取引防止機能（STPF）などの保護措置を実施している。しかし、暗号通貨^{[3] [4] [5]}などの一部の規制されていない新興市場では、この慣行は一般的である。

さまざまな実務家が、さまざまな理由でウォッシュ トレーディングに従事しています。いくつかの例を次に示します。

• 取引量を人為的に膨らませると、金融商品の需要が実際よりも高いという印象を与える。^[6]
• 特に流動性の低い資産の価格が上昇しているという取引履歴を捏造して、資産価格を不当に引き上げる。^[4]
• LIBORスキャンダルの一部参加者が実証したように、公に支払うことができないサービスに対する報酬としてブローカーに手数料を課す。^[7]
• 取引量を増やして（取引プラットフォームとしての）人気イメージを作り、顧客を引き付けます。

一般的なウォッシュトレーディングの慣行には次のようなものがあります。

• ビッド/アスク注文を出し、その後それを約定することで自己取引を行う。これは、非代替性トークン（NFT）市場などの流動性の低い資産で特に効果的です。Advait Jayantの調査によると、取引量の70％以上がウォッシュトレーディングによるものでした。ウォッシュトレーディングは翌日の非ウォッシュトレーディング活動に短期的にはプラスの影響を与えましたが、この影響は長期的にはマイナスに転じました。データによると、市場開始から2023年1月までのウォッシュトレーディングの取引量は約268.8億ドルで、非ウォッシュトレードの取引量は104.6億ドルでした。^[8]
• 複数のアカウントを活用して、それらの間の取引を容易にします。
• ウォッシュトレードを迅速かつ大規模に実行するために自動取引アルゴリズムを採用したり、これらの活動をマーケットメイク戦略と組み合わせたりする。^[3]
• 取引プラットフォームは、取引履歴データベース内の取引記録を偽造します。

• バケツショップ（株式市場）
• ラウンドトリップ（金融）
• 形式より実質
• ポンプ＆ダンプ