資本再構成

資本再構成は、企業の資本構成に大幅な変更を伴う企業再編の一種です。資本再構成の動機はさまざまです。通常、資本の大部分が負債に置き換えられるか、またはその逆になります。より複雑な取引では、メザニン ファイナンスやその他のハイブリッド証券が関係します。

資本再構成の一例としては、レバレッジ資本再構成が挙げられます。レバレッジ資本再構成では、企業が債券を発行して資金を調達し、その後自社株を買い戻します。通常、現在の株主が経営権を保持します。このような資本再構成の理由には、次のものがあります。

• 現在の株主が投資から部分的に撤退したいという希望
• 株価下落を支える
• 現金過剰の企業への懲罰
• 敵対的買収からの保護
• 持株会社内のポジションの再調整
• 経済状況が悪い時期に会社の株価を向上させることに貢献する^[1]

もう 1 つの例は、レバレッジド バイアウトです。これは、本質的には外部の当事者によって開始されるレバレッジによる資本再構成です。通常、既存の株主は経営権を譲渡します。この取引の理由には、次のようなものがあります。

• 友好的買収または敵対的買収を通じて会社の支配権を獲得する
• 過剰な現金で会社を懲罰する
• 段階的な債務返済による株主価値の創出

もう 1 つの例は、会社が本社を置く国が会社の十分な株式を購入して支配権を取得する国有化です。通常、既存の株主は支配権を失います。国有化の理由には、次のようなものがあります。

• 非常に価値の高い会社を破産から救う
• 資産の没収
• 土地収用権の執行

国有化とは、本質的には、以下の目的で過半数の株式を購入することにより、会社の国が会社の支配権を獲得する動きです。

1) 株主の支配を排除する。

2) 会社の経営権を所有する

また、国債を発行して公的債務を増やし、当面の債務を返済することで、国が財政状態を立て直そうとする試みである可能性もあります。