個人消費支出物価指数

PCE価格指数（PePP）は、経済分析局（BEA）によってPCEデフレーター、PCE価格デフレーター、または個人消費支出の暗黙の価格デフレーター（PCEのIPD ）とも呼ばれ、連邦公開市場委員会（FOMC）によって個人消費支出の連鎖型価格指数（CTPIPCE）とも呼ばれ、米国全体のすべての国内個人消費の平均価格上昇を示す指標です。2012年を100としてベンチマークされています。米国の消費者物価指数や生産者物価指数などのさまざまなデータを使用して、BEAの国民所得・生産勘定におけるGDPの最大の構成要素である個人消費支出から算出されます。

個人消費支出（PCE ）指標は、米国経済分析局（BEA）が収集する国内総生産（GDP）の消費の構成要素統計です。これは、世帯の実際および帰属支出で構成され、耐久財と非耐久財およびサービスに関するデータが含まれます。本質的には、個人を対象とし、個人によって消費される商品とサービスの指標です。^[1] PCE価格指数の変動の少ない指標は、変動が大きく季節的な食品とエネルギー価格を除外したコアPCE（CPCE ）価格指数です。

米国の主要消費者物価指数（CPI）では数年にわたって 1 セットの支出ウェイトが使用されるのに対し、この指数では現在の期間と前の期間の支出データのみを使用するフィッシャー物価指数が使用されています。また、PCEPI では、固定基準を使用する代わりに、ある四半期の価格を前の四半期の価格と比較する連鎖指数が使用されています。この価格指数方式では、消費者が相対価格の変化を考慮に入れていると想定されています。つまり、消費者は価格が上昇している商品から、価格が安定しているか下落している商品に切り替えているということです。

PCEは1959年1月から追跡されている。2018年7月までのPCEで測定されたインフレ率は平均3.3%であったのに対し、CPIでは平均3.8%であった。^{[2]これはCPIが}代替効果を考慮に入れていないためかもしれない。あるいは、労働統計局によるこの違いに関する未発表の報告書では、そのほとんどは病院費用と航空運賃の計算方法の違いによるものだと示唆している。^[3]

2000年2月17日の「議会への金融政策報告書」（「ハンフリー・ホーキンス報告書」）の中で、FOMCはインフレの主要な指標を消費者物価指数から「個人消費支出の連鎖型価格指数」に変更すると発表した。^[4]

2 つの指標の違いは、フォーミュラ効果、重み効果、スコープ効果、および「その他の効果」の 4 つのカテゴリに分類できます。

• 計算式の影響は、2 つの指数を計算するために使用される計算式が異なることによるものです。PCE 価格指数はフィッシャー理想式に基づいており、CPI は修正ラスパイレス式に基づいています。
• ウェイト効果は、2 つの指数の構築に反映される基礎となる商品の相対的な重要性を考慮します。
• 範囲効果は、2 つの指数の概念的な違いを説明しています。PCE は、個人部門による支出と個人部門に代わっての支出を測定します。個人部門には、世帯と世帯にサービスを提供する非営利団体の両方が含まれます。一方、CPI は、世帯による自己負担支出を測定します。「純」範囲効果は、PCE 価格指数の範囲外の CPI 項目から、CPI の範囲外の PCE 価格指数の項目を差し引いて調整します。
• 「その他の影響」には季節調整差、価格差、残差差などが含まれる。^[6]

- 詳細は、https://www.bea.gov/help/faq/555 をご覧ください。

出典: ^[7]

上記のグラフは説明用であり、現在の値を反映していない可能性があります。上記の表の比較は、指数の構成要素の相対的な重みが変化するため、時間の経過とともに変化します。CPI の基準価格と重みは 2 年ごとに調整されます。

上の表は、PCE デフレータと CPI-U の間でよく議論される 2 つの重要な違いを示しています。最初の大きな違いは住宅の相対的な重要性で、これは前述の範囲の違いに一部起因しています。CPI には所有者相当家賃の大きな要素が含まれていますが、これは定義上、帰属値であり、実際の直接支出ではありません。2 つ目の大きな重みの違いは医療です。これもまた、指数の定義と使用される調査に起因しています。CPI は世帯の自己負担の医療費のみを測定しますが、PCE には雇用主が提供する医療保険など、第三者が世帯に代わって購入する医療が含まれます。米国では、雇用主の医療保険が大きな要素であり、重みの違いの多くを占めています。

もう一つの注目すべき違いは、CPI の価格と加重は家計調査に基づいているのに対し、PCE は企業調査に基づいていることである。計算式が異なる理由の 1 つは、フィッシャー理想の計算式は優れていると考えられているにもかかわらず、必要なすべてのデータが毎月入手できるわけではないことである。CPI は、前月の価格をより迅速に読み取るために使用される実用的な代替手段である。PCE は通常、四半期末後の各月に 3 回改訂され、その後、NIPAテーブル全体が毎年および 5 年ごとに再ベース化される。これらの概念的および方法論的違いにもかかわらず、2 つの指数は数年間の平均で見るとかなり近い軌跡を描いている。^[8]

• 物価指数
• GDPデフレーター（GDPのIPD）
• 家計最終消費支出（HFCE）
• インフレーション

• Briefing.com: 個人所得と支出
  • Briefing.com: CPI（比較のためのコアCPI）
• 経済分析局からの最新のニュースリリース (「個人所得と支出」をクリックし、下部の表 9 と 11 に進みます。)
• セントルイス連邦準備銀行 FRED2 PCE データ指数

• 個人消費支出 - PCE
• FAQ: 「市場ベース」の PCE 価格指数とは何ですか?
• 個人消費支出の暗黙の価格デフレーター - 国民投票47のインフレ指標
  • 暗黙の価格デフレーター情報
• FRB: 議会への金融政策報告 - 2000 年 2 月 17 日
• TheStreet.com: 連邦準備制度理事会のとらえどころのない新しいインフレ目標