ナショナルインストゥルメント43-101

国家規則 43-101 鉱物プロジェクト開示基準(「NI 43-101」) は、カナダで企業が鉱業関連情報を開示する方法を規定する証券規制規則です。この規則は、企業が鉱物資産に関する不正確または誤解を招く情報を潜在的な投資家や一般大衆と共有することを防ぐことを目的としています。この規則は、カナダ証券監督機構によって監視および施行されています。

NI 43-101 は、公開企業と非公開企業の両方に広く適用され、鉱物探査レポート、資源と埋蔵量の報告、プレゼンテーション、口頭コメント、Web サイトなど、さまざまな開示タイプに適用 されます。NI 43-101 は、貴金属や固体エネルギー商品などの鉱物製品のほか、バルク鉱物、規格石、貴石、鉱物砂などの商品も対象としています。

ナショナルインストゥルメント43-101は、オーストラリア証券取引所（ASX）での鉱物探査報告書の公表を規制する合同鉱石埋蔵量委員会規則（JORC規則）に相当します。また、南アフリカの鉱物資源および鉱物埋蔵量報告規則（SAMREC）とも概ね同等です。^[1]ただし、報告規則は実際には完全に一致しているわけではなく、NI 43-101は鉱物探査報告の提示方法に関してより規範的ですが、技術報告書の内容や、その中で鉱物資源の分類に適用される科学的厳密さは、多くの場合非常に似ています。

TSX 上場の場合、NI 43-101 技術レポートには、NI 43-101 に従って作成されたレポートを添付する必要があります。ASX 上場の場合、JORC 鉱物資源ステートメントには Valmin 評価レポートを添付する必要があります。一方、JSE 上場の場合、SAMREC および南アフリカ鉱物資産評価コード (SAMVAL) に準拠した有能な人物レポート (CPR) を提出する必要があります。

多くの場合、NI 43-101 と JORC コードの技術レポートは互換性があると考えられており、二重上場企業の場合はどちらの規制機関でも受け入れられる可能性があり、実際、同様の厳格な報告基準や国際的に認められた業界専門団体がない他の多くの管轄区域では、事実上の業界報告基準として受け入れられています。たとえば、LSE は、JORC、SAMREC、SAMVAL、または NI 43-101 を使用してまとめられた CPR、有資格者レポート (QPR)、鉱物資源ステートメントを、NI51-101 評価フォームを添付して LSE に上場するために受け入れています。同様に、香港証券取引所は、NI 43-101、SAMREC、または JORC に従って作成されたレポートを受け入れています。

ナショナルインストルメント 43-101 の目的は、鉱物特性に関する誤解を招く、誤った、または詐欺的な情報が、カナダ証券監督機構が監督する証券取引所で投資家に公表および宣伝されないようにすることです。

NI 43-101は、Bre-Xスキャンダル後に、根拠のない鉱物プロジェクトの開示から投資家を保護するために制定されました。^[2]

「（ブレックスの）ブサンの金の埋蔵量は2億オンス（6,200トン）とされ、当時の世界の金の埋蔵量の8％に相当した。しかし、これは大規模な詐欺であり、金は存在しなかった。コアサンプルは外部の金で塩漬けにされて偽造された。独立した研究所は後に、金の宝飾品の削りくずを使用するなど、偽造は不十分だったと主張した。1997年、ブレックスは破綻し、カナダ史上最大の株式スキャンダルの1つで同社の株式は無価値となった。」^[3]

成文化された報告制度の公布により、詐欺行為の発生がさらに困難になり、投資家はプロジェクトが科学的かつ専門的な方法で評価されていることを確信できます。ただし、適切かつ専門的に調査された鉱床であっても、必ずしも経済的であるとは限りません。また、NI 43-101、JORC、SAMREC、SAMVAL 準拠の CPR または QPR が存在するからといって、必ずしもそれが良い投資であることを意味するわけでもありません。

同様に、専門用語、専門用語、抽象的な地質学、冶金学、経済情報をすべて含む複雑な技術レポートの発行は、情報の内容や重要性を十分に理解したり適切に理解したりできない投資家にとって、実際には大きなメリットにはならない可能性があります。このように、NI 43-101 は、保護対象^{[疑わしい–議論する]}の利益、つまり、そのような情報を簡単に誤解する可能性のある個人投資家の利益にかなわない可能性があります。このため、多くの投資家は、レポートをレビューするために独立した地質学コンサルタントを雇っています。

NI 43-101 は、準拠レポート (つまり、報告基準に準拠したレポート) の形式と内容を規定し、成文化します。

国家規格内で 規定されている開示は、以下の事項に関連します。

• 発行者に対する鉱物資源または鉱物埋蔵量の開示を含む、鉱物プロジェクトに関する科学的または技術的情報の開示はすべて、資格のある人物によってまたはその監督下で作成された情報に基づいていなければなりません。
• 国家規格が何のために使用されるか、例えば、どの種類の鉱物特性が適合報告書でカバーされなければならないかなど
• 報告書内の地質学的および財務的なさまざまな特徴を説明するために使用される用語を規定する
• さまざまなレベルの報告について、議論される情報の種類と、描写する必要がある技術データを規定する
• 承認された有能な人物のリストと、そのような人物を「有資格者」として認定する資格があるグループおよび協会の定義を規定します。
• 記載されている情報の正確性と完全性、およびその提示方法について、有資格者が保証することを規定する。
• 過去の鉱物資源推定値の報告に関するガイダンスを提供する

国家規格内で 禁止されている開示により、企業は報告できなくなります。

• 推定鉱物資源、示唆鉱物資源、測定鉱物資源、推定鉱物埋蔵量、または証明済み鉱物埋蔵量として分類されていない鉱床の量、品位、または金属または鉱物含有量
• 推定鉱物資源を含む経済分析の結果
  • 探査対象資産の潜在的な品位、数量、金属または鉱物含有量を許容するが、これは概念的な性質のものであるという限定的な声明がなされる。
• 予備的実行可能性調査、事前実行可能性調査、実行可能性調査という用語は、研究が国家技術基準に定められた基準を満たしていない限り、研究を指すときに使用される。

ナショナル インストルメント 43-101 は、同等の JORC コードよりも大幅に多くの技術的情報を市場に開示することを要求しています。これは、JORC コードは主に鉱物資源の状態を報告するためのコードであるのに対し、NI 43-101 は証券開示のコードであるためです。この区別は、2 つのコードの由来に基づいています。JORC コードは、業界の専門家協会から形成された独立した鉱物業界団体である Joint Ore Reserves Committee から派生したものです。NI 43-101 は、カナダ証券当局から派生したコードです。JORC コードは、NI 43-101 と同等であれば、関連する業界団体ではなく、オーストラリア証券投資委員会から派生したものになります。

NI 43-101 に基づく埋蔵量申告で要求される技術情報は、主に鉱物埋蔵量の特定の地質学的パラメータを報告書に提示し、完全に公開し、特定の方法で提示しなければならないと規定することにより、JORC コードの内容を上回っています。対照的に、オーストラリアでは、技術報告書は JORC ガイドラインに従って作成され、オーストラリア規制当局によって義務付けられていないため、オーストラリア証券取引所で完全に公開されることは一般的ではありません。そのため、多くの場合、要点の要約が公開され、商業的に機密性の高い情報が保持されることが多く、これにより、有害な情報が公の場で公開されないままになることがあります。

この法律では、情報に「有資格者」の責任があることが求められています。この有資格者は、国家法律の精神に則り、関係する鉱物資産に精通し、レポート内で述べられている声明を行うのに十分な経験と資格を持つ、評判の良い専門家である必要があります。多くの場合、有資格者はレポートの作成者である必要はありませんが、レポートが国家法律に準拠していることを示すことで、レポートの保証人となります。これは専門家としての誠実さの問題であり、誤解を招くような声明はカナダおよびその他の管轄区域で法的制裁を受ける可能性があるため、法的リスクを伴います。

国家規格では、有資格者は次のように定義されています。

• 鉱物探査、鉱山開発または運営、鉱物プロジェクト評価、またはこれらの組み合わせにおいて少なくとも 5 年間の経験を持つエンジニアまたは地質学者である。
• 鉱物プロジェクトおよび技術報告書の主題に関連する経験を有すること。
• 専門職協会において良好な地位にあり、外国の協会の場合はその組織内で高い地位が認められていること。

NI 43-101 の有資格者要件は、JORC コード、SAMREC コード、SAMVAL コードで要求される要件とは異なります。これらのコードでは、有資格者は鉱床の種類または鉱化のスタイルに関連する5 年間の経験を有している必要がありますが、それ以外の点では、誰がそのような文書に署名できるかできないかという点では同様です。

有資格者は、書面による開示に含まれる情報または意見の基礎となるサンプリング、分析、テストデータを含む開示されたデータを有資格者が検証したかどうか、データの検証方法と検証プロセスの制限、およびデータの検証に失敗した理由について宣言する必要があります。

• カナダ地球科学者協会 CCPG
• オンタリオ州プロフェッショナル地球科学者協会 (APGO)
• CIM 鉱物資源および埋蔵量に関する定義標準 (CIM 定義標準)
• JORC コード
• 米国地質調査所通達 831、鉱物資源/埋蔵量分類の原則
• 南アフリカのSAMRECおよびSAMVALコード

• 鉱物資源の分類
• 鉱石の定義
• 鉱物探査
• 汎アフリカ資源報告コード
• 国連資源フレームワーク分類
• 国連資源管理システム