一定ドルプラン

コンスタント・ドル・プランは、投資のバランス調整に単純な変動比率を使用するポートフォリオ投資プランです。コンスタント・ドル・プランは、1940 年代に機関投資家が株式市場に投資を開始したときに考案された最初のプランの 1 つです。プランの 1 つのタイプは「変動比率プラン」と呼ばれます。これらのプランを実行する方法はいくつかあります。最も単純な変動比率プランはコンスタント・ドル・プランと呼ばれ、資産クラス間の単純な比率を取り、固定通貨額に基づいて株式の価値が変化するとそれをバランス調整します。

考えられるシナリオの1つ^[1]は、1万ドルを投資する投資家です。半分を株式に、もう半分を債券またはマネーマーケットファンドに投資します。株式の価格が10ドルの場合、5,000ドルを投資したので、保有株数は500株になります。その後、市場が動いた後、株式の価値が1株あたり3ドルになっていることに気づき、株式ポートフォリオの70%を失ったことになります。ここで、価値を5,000ドルに戻すために、3,500ドルを株式ポートフォリオに移します。現在、保有株数は1,666株です。その後、市場が回復し、株式の価値が1株あたり10ドルになりました。現在、株式の価値は16,660ドルです。11,660ドルを売却し、その収益を債券ポートフォリオに投資します。現在、株式市場に5,000ドル、債券に13,160ドルを保有しています。

「このプランの最も顕著な特徴は、実行の容易さです。投資家は常に株式への固定エクスポージャーについて確信を持っています。」^[2]

「株価が上がったり下がったり、下がったり上がったりして、その後最初の水準に戻るような時期では、両方の口座が最初に同じ量の株式を保有していると仮定すると、コンスタント・ドル・ファンドはコンスタント・レシオ運用よりも多くのキャピタルゲインを生み出します。利益が出た場合、コンスタント・ドル・ファンドでは利益全体が保護されますが、コンスタント・レシオを使用する場合は利益の一部のみが防御側に移されるため、このように機能します。…同じ理由で、コンスタント・ドル・ファンドは、株価が着実に上昇している時期には、利益の少ないタイプの方式です。」^[3]

• 資産配分
• 買い持ち
• 定率ポートフォリオ保険
• ドルコスト平均法
• マートンのポートフォリオ問題

• ルシール・トムリンソン（ウェスマン）、ウィルフレッド・ファンク（1953年）著『成功する投資のための実践的公式』第12章「コンスタント・ドル・ファンド」 156～165ページ。