公式現金レート

公定金利( OCR )は、オーストラリアとニュージーランドで銀行金利を表すために使用される用語であり、中央銀行が商業銀行間の翌日貸付に課す金利です。これにより、オーストラリア準備銀行とニュージーランド準備銀行は、それぞれの国の経済に適用される金利を調整できます。金融機関間の取引ではお金の供給は変化せず、お金の場所のみが変化するため、OCR は変更できません。中央銀行と金融機関間の送金のみがOCR に影響を与えます。

銀行はすべての銀行間送金を一晩で決済するため、中央銀行は債券やその他の政府発行証券の売却または買い戻しによる現金の支払いレートを規制できます (これらは国内市場操作として知られています)。債券の売却または購入はお金の供給に影響を与えるため、金利はその利用可能性を反映して変化します。このシステムは、経済全体の金利の期間構造に間接的に影響を与えます。公式の現金レートの変更は、通常、数日または数週間以内に住宅ローンやその他のローンの金利に影響します。オーストラリアのシステムでは、オーストラリア準備銀行が毎日の初めに取引の意図を発表し、銀行やその他の金融機関は実際のレートが達成される前に行動します。

金利は中央銀行によって定期的に設定され、オーストラリアでは通常毎月、ニュージーランドでは6週間ごとに設定され、金融政策を管理する主要な手段の1つを形成します。

オーストラリアでは、オーストラリア準備銀行（RBA）が銀行間の無担保ローンの銀行間翌日物現金金利（現金金利）に影響を与えるために現金金利目標を設定しています。この金利はオーストラリアドルのほぼ無リスクのベンチマーク金利（RFR）として機能し、金融市場では一般にAONIAと呼ばれています。^[1]

キャッシュレートは、国内銀行間市場における翌日物無担保ローンの加重平均金利を表し、RBAの金融政策の重要なツールです。これは経済全体の金利を誘導するために使用され、オーストラリアドルの翌日物インデックススワップ（OIS）とASX 30日銀行間キャッシュレート先物契約の参照レートとして機能します。^[1]

さらに、中央銀行はキャッシュレートトータルリターン指数（TRI）を公表しており、これはキャッシュレートを稼ぎ、再投資された利息でほぼリスクフリーの収益率を提供する投資のパフォーマンスを反映する公的ベンチマークとして機能します。^[1]

RBA理事会は定期的に会合を開き、会合終了後、シドニー時間午後2時30分にメディアリリースを発行し、翌日から有効となる金利目標の変更を発表する。^[2]理事会は、これまでの11回ではなく、2024年からは年間8回会合を開く。これまでは1月を除く毎月第1火曜日に会合を開いていた。2024年は4月、7月、10月を除く毎月2日間会合を開く。^[3]

元オーストラリア準備銀行総裁フィリップ・ロウ氏は「会議の頻度を減らし、会議の期間を長くすることで、理事会は問題を詳細に検討し、金融政策戦略、代替政策オプションとリスク、コミュニケーションについてより深い議論を行う時間が増えるだろう」と述べた ^[3]。

ニュージーランドでは、政策目標協定で定められたインフレ目標を達成するために、ニュージーランド準備銀行が公定金利（OCR）を設定している。2008年12月に署名された現在の協定では、物価安定を中期的に消費者物価指数（CPI）の年間平均上昇率1～3％と定義している。^[4]

OCRは1999年3月に導入され、2015年までニュージーランド準備銀行によって年8回見直されていました。2016年以降、OCRは年7回見直されています。^[5]そのうち4回はOCRとともに金融政策声明が発行されています。予期せぬ突然の展開に応じて、OCRの予定外の調整が行われることもあります。これまでにこのようなことが起こったのは、9月11日の同時多発テロ後と、2020年3月16日のCOVID-19パンデミックの際の2回のみです。^[6]

OCRはニュージーランドの借入価格に影響を与え、ニュージーランド準備銀行に経済活動とインフレのレベルに影響を与える手段を提供します。OCRは国際基準からするとかなり慣習的なツールです。^[7]過去、ニュージーランド準備銀行はインフレに影響を与えるために、通貨供給に影響を与えたり、金融市場に望ましい金融条件をシグナルしたりするなど、さまざまなツールを使用しました。このようなメカニズムはより間接的で、理解しにくく、あまり慣習的ではありませんでした。

現金金利の低下は、借り手にとって住宅ローン金利の低下を意味する可能性があるが、貯蓄者にとって貯蓄金利や定期預金金利の低下も意味する可能性がある。^[8]

登録銀行のほとんどは、中央銀行に決済口座を保有しており、これは一日の終わりに互いの債務を決済するために使用されます。たとえば、顧客が小切手を発行するか、EFTPOS で支払いをすると、そのお金は顧客の銀行から受取人の銀行に支払われます。このような取引は毎日何百万件も行われています。銀行は決済口座残高に利息を支払い、OCR に関連したレートで翌日借入に利息を請求します。これらのレートは、OCR と同様に定期的に見直されます。このシステムの最も重要な部分は、中央銀行が OCR に関連したレートで借り入れまたは貸し出す現金の額に制限を設けていないことです。

その結果、市場金利は一般的に中央銀行の OCR レベル付近に維持されます。実際の結果では、時間の経過とともに、市場金利が上昇すると、人々は商品やサービスへの支出を減らす傾向があります。これは、貯蓄の金利が高くなり、貯蓄のインセンティブがあるためです。逆に、住宅ローンやその他のローンを抱えている人は、より高い利息の支払いを経験する可能性があります。

人々が貯蓄を増やしたり、支出を減らしたりすると、価格が上昇する圧力が減り、インフレ圧力が下がる傾向があります。OCR はニュージーランドの市場金利に影響を与えますが、影響を与える唯一の要因ではありません。ニュージーランドの金融機関は海外の金融市場で純借り手であるため、市場金利 (特に長期) は海外の金利の影響も受けます。海外の金利の変動は、OCR が変化していなくても金利の変化につながる可能性があります。

• フェデラルファンド金利
• 公式銀行レート– 英国ではイングランド銀行によって設定される

• オーストラリア：金融政策について
• ヨーロッパ: 欧州中央銀行の主要金利
• ニュージーランド：ニュージーランド準備銀行の公式金利決定と現在の金利
• 英国：イングランド銀行金融政策委員会の銀行金利履歴
• 米国：連邦準備制度理事会が想定するフェデラルファンド金利
• オーストラリア：金利引き下げがオーストラリア株式市場に及ぼす影響