キャンベル・ハーヴェイ

キャンベル・ラッセル・「カム」・ハーベイ（1958年6月23日生まれ）は、カナダの経済学者であり、リスクとリスクプレミアムが変動する資産配分に関する研究や、投資管理における運とスキルの分離問題で知られている。現在は、ノースカロライナ州ダーラムのデューク大学フクア経営大学院のJ・ポール・スティヒト国際ビジネス教授であり、マサチューセッツ州ケンブリッジの全米経済研究所の研究員でもある。また、ダブリン大学トリニティ・カレッジの国際統合研究所の研究員であり、オックスフォード大学の客員研究員でもある。2016年にはアメリカ金融協会の会長を務めた。

彼は1981年にトロント大学トリニティ・カレッジで経済学と政治学の学士号を取得し、1983年にトロントのヨーク大学でMBAを取得しました。博士課程はシカゴ大学ブース・スクール・オブ・ビジネスで行われました。彼の博士課程の指導教員は、ユージン・ファーマ、マートン・ミラー、ロバート・スタンボー、ウェイン・ファーソン、シュムエル・カンデル、ラース・ハンセンでした。

1986年の博士論文では、金利の期間構造（長期金利と短期金利の差）が米国の景気循環を予測できるという概念を研究した。この論文は1988年にJournal of Financial Economics^{に掲載された。 [1]}この研究はその後拡張され、 1989年にFinancial Analysts Journal^{に掲載された。 [2]}

ハーヴェイの1986年の論文は、金利の期間構造の情報が経済の将来の成長と関連していることを示した。短期金利が長期金利よりも高くなると（逆イールドカーブ）、景気後退が続く。彼の論文が発表されて以来、イールドカーブは1989年、2000年、2006年の3回逆転し、1990～1991年、2001年、2007～2009年の3回の景気後退を正確に予測した。^[3]

景気循環はある程度予測可能であるという考えに基づき、ハーヴェイはウェイン・ファーソンと共著した1991年のJournal of Political Economy ^[4]の論文で、リスクエクスポージャーとリスクプレミアムは景気循環を通じて予測可能な形で変化するはずだと主張した。1989年のJournal of Financial Economics ^[2]と1991年のJournal of Finance ^[5]の両方に掲載されたハーヴェイの研究では、資産収益の予測可能性が実証されている。

ハーヴェイは、新興市場の株式と債券の収益を研究した初期の金融研究者の一人です。1995年にReview of Financial Studies ^[6]に発表された論文では、先進市場の金融における標準的なアプローチは多くの発展途上国には適用できないことが示されました。1995年にGeert Bekaertと共著したJournal of Finance ^[7]では、新興市場の特殊な課題に対処する方法を提案しました。

ベカルトと共著した複数の研究論文で、ハーベイは実体経済と金融の関係を研究している。ベカルトとクリスチャン・ルンドブラッドと共著した2005年の論文では、金融市場を外国人投資家に開放すると、資金調達コストが削減され、開発途上国の投資とGDPが増加すると示されている。

ハーベイ氏はデューク大学/CFOマガジン世界事業展望調査の創設ディレクターです。^[8]ジョン・グラハム氏との仕事で、彼は財務の理論と実践を結び付けました。つまり、多くの研究論文は経営者の行動について仮定を立てています。ハーベイ氏の研究では、これらの仮定について経営者に直接質問しています。この調査は1996年以来四半期ごとに実施されており、 2001年にJournal of Financial Economics ^[9]に掲載された論文を含め、多数の研究論文が発表されています。2005年にジョン・グラハム氏とシヴァ・ラジゴパル氏と共著したJournal of Accounting and Economicsの論文^{[10]によると、}最高財務責任者の78%が四半期利益目標を達成しようとすることで価値を破壊していると認めています。

ハーヴェイは、リスクの見方を変えることを強く主張してきた。多くのリスクモデリングは、ボラティリティや標準偏差に焦点を当てている。ハーヴェイは、シディクと共著した2000年のJournal of Finance ^[11]の論文で、歪度を組み込むことを支持する2つの論拠を提示している。第一に、資産収益は正規分布していない。第二に、投資家は正の歪度（大きな利益）を好み、負の歪度（大きな損失）を嫌う。ハーヴェイは、これらの好みはポートフォリオ管理とリスク管理の両方で考慮する必要があると主張する。ハーヴェイはまた、推定は不正確であり、投資決定を行う際にはこの不確実性を考慮する必要があるとも主張している。^[12]

2016年にReview of Financial Studiesにヤン・リウ、ヘキン・チューと共著した論文[ ^{13]で、ハーベイは、公表されている資産価格決定要因の半分以上がおそらく誤りであることを示しています。2018年にReview of Financial Studiesにヤン・リウと共著した論文[14]}で、ハーベイは、過去のパフォーマンスのノイズを減らすように設計された方法を使用して、熟練したマネージャーと未熟なマネージャーを検出する能力を向上させる方法を示しています。2017年にJournal of Financeに掲載された、アメリカ金融協会でのハーベイの会長演説^[15]は、実証金融における研究の実施方法に異議を唱え、統計に関するいくつかの基本的な誤解を指摘しています。最後に、ヤン・リウと共著したハーベイの最新の研究^[16]は、タイプIエラー（悪いマネージャーを誤って選択する）とタイプIIエラー（優れた投資マネージャーを見逃す）を較正する新しい方法を提供します。

• アメリカ金融協会フェロー、2017年^[17]
• バーンスタイン・ファボッツィ/ジェイコブス・レヴィ賞 2015年および2016年^{[18] [19] [20]}
• CFA協会2007年ジェームズ・R・ヴァーティン賞^[21]
• CFA協会2013年グラハム・ドッド賞^[22]
• 2001年および2005年金融経済ジャーナルのジェンセン賞^[23]

ハーヴェイは2006年から2012年まで『ジャーナル・オブ・ファイナンス』^{の編集者を務めた。 [24]それ以前は、1999年から2005年まで『}レビュー・オブ・ファイナンシャル・スタディーズ』 の編集者を務めた。^[25]

• デューク大学
• 国立経済研究所
• Google Scholarにインデックスされた Campbell Harvey の出版物