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買収取引は、新規株式公開や公募に関連することが多い金融引受契約です。投資銀行やシンジケートなどの引受人が、予備目論見書が提出される前に発行者から証券を購入する場合に発生します。引受人は代理人ではなく本人として行動するため、実際には証券を「買い」ます。銀行は発行者と価格交渉を行います（通常、現在の市場価格より割引されます）。[1]
発行者の観点から見た買収取引の利点は、資金調達リスク (資金調達が市場価格よりも大幅に割引された価格でしか行われないリスク) を心配する必要がないことです。これは、ブック ビルディング取引や完全マーケティング取引とは対照的です。ブック ビルディング取引や完全マーケティング取引では、引受人が見込みのある購入者にオファーを「マーケティング」する必要があり、その後にのみ価格が設定されます。
利点と欠点
引受人の観点から見た買収取引の利点は次のとおりです。
- 買収された取引は通常、完全に販売された取引よりも市場価格より大幅に割引された価格で販売されるため、販売が容易になる場合があります。
- 発行者/クライアントは、購入された場合のみ取引を行う意思がある可能性があります (実行リスクや市場リスクが排除されるため)。
引受側から見た買収取引のデメリットは、証券を売却できない場合は保有しなければならないことである。これは通常、市場価格が発行価格を下回った結果であり、引受側は損失を被る。また、引受側は資本を使い果たすことになるが、おそらくその資本は他の用途に有効活用されるはずである（売り手側の投資銀行は通常、新規発行の証券を購入する業務を行っていないため）。[2]
参照
参考文献
- ^ 「強気相場では、買い取引が急増」。レイモンド・ジェームズ・ファイナンシャル。 2018年11月23日閲覧。
- ^ バリー・クリッチリー（2015年2月18日）「カナダでは買収取引が一般的だが、リスクフリーではない」フィナンシャル・ポスト。