戦略的財務管理

戦略的財務管理とは、企業の戦略的目標を考慮した長期的な視点での財務の研究です。財務管理は、より広い参照枠を与えるために「戦略的財務管理」と呼ばれることもあります。

戦略的財務管理が何であるかを理解するためには、まず「戦略的」という言葉の意味を理解する必要があります。これは、特定の目的を達成するための計画の一環として行われるものです。

したがって、戦略的財務管理とは、組織の全体計画のうち財務管理に関わる側面を指します。これには、マーケティングおよび販売計画、生産計画、人員計画、設備投資など、事業計画のさまざまな部分が含まれます。これらはすべて、組織の財務管理者にとって財務的な意味を持ちます。^[1]

財務管理の目的は、株主の富を最大化することです。この目的を達成するには、企業は「長期的な行動方針」を必要とし、ここに戦略が当てはまります。

戦略計画とは、組織が戦略と進むべき方向を概説し、定義するプロセスです。これにより、この戦略に沿った意思決定とリソースの割り当てが行われます。戦略計画で使用される手法には、SWOT 分析、PEST 分析、STEER 分析などがあります。多くの場合、これは 1 年間の計画ですが、より長期的な視点で見ると、通常は 3 ～ 5 年間の計画になります。

財務戦略を策定する際に、財務マネージャーは以下の基本要素を考慮する必要があります。プロジェクトの規模や業界に応じて、さらに多くの要素を追加できます。

起業コスト:新規事業および既存企業が立ち上げた事業向け。新規製造設備のコスト、新規パッケージングのコスト、マーケティング プランなどが含まれる場合があります。

競合分析:競合が収益にどのような影響を与えるかを分析します。

継続コスト:人件費、資材費、設備メンテナンス費、配送費、施設費が含まれます。月単位の数値に細分化し、収益予測から差し引く必要があります (下記参照)。

収益予測:プロジェクトの期間中、継続的なコストを支払うために利用できる金額と、プロジェクトが収益性があるかどうかを判断します。

大まかに言えば、財務マネージャーは会社内の 4 つの主要なトピックに関して決定を下す必要があります。それらは次のとおりです。

• 投資決定 - 長期および短期の投資決定に関するもの。例: 企業が保有すべき最も適切な資産のレベルと組み合わせ。
• 資金調達の決定 - 各資金調達源の最適なレベルに関係します - 例: 負債 - 資本比率。
• 流動性の決定 - 会社の現在の資産と負債に関係します - 1 つの機能は現金準備を維持することです。
• 配当決定 - 株主および留保利益への配当の支払い。

財務マネージャーが行う各決定は戦略的に健全でなければならず、財務上の利益（割引キャッシュフロー分析での価値の増加など）をもたらすだけでなく、戦略的に有益となる可能性のある不確実で定量化できない要因も考慮する必要があります。

さらに説明すると、提案は割引キャッシュフロー分析にマイナスの影響を与える可能性がありますが、それが会社にとって戦略的に有益である場合、この決定は、割引キャッシュフロー分析にプラスの影響を与えるが戦略的には有益ではない決定よりも財務管理者に受け入れられます。

組織の財務管理者にとって、これは主に、会社の資金が投資される資産の選択に関するものです。これらの資産は、戦略的に健全であることが証明され、次の 2 つの分類に分けられる場合に取得されます。

• 長期資産 - 財務管理者向けの資本予算としても知られています。
• 短期資産/流動資産。
• 収益性管理。

この分野の財務管理者は、将来およびプロジェクトの存続期間中に最も有益な行動方針を提供する資産または投資提案を選択する必要があります。これは、企業にとって最も重要な財務上の決定の 1 つです。

組織の短期的な存続にとって重要であり、したがって長期的な成功の前提条件であり、主に会社のバランスシートに保持される流動資産の管理に関するものです。

このセクションではよりマイナーな役割として、投資と売却から収益が生み出されるため、投資決定の対象となります。

上記の各見出しの下で、財務管理者は、提案を受け入れるべきかどうかを判断するための評価プロセスの一環として、次の財務数値を使用する必要があります。NPV (正味現在価値)、IRR (内部収益率)、および DCF (割引キャッシュフロー) による回収期間。

財務管理者は、企業の資金調達の組み合わせ、資本構成、またはレバレッジを決定する必要があります。これは、企業の活動や新規事業に資金を提供するために、株式、負債、またはハイブリッド証券の組み合わせを使用することです。

財務マネージャーは、会社の資金調達ラウンドで使用するべき資本と負債の比率を決定するために、資本構成の理論をよく使用します。この理論の根拠は、最小加重平均資本コストを超えて負債資本を使用すると、会社の価値が下がり、不必要なレバレッジが生じるというものです。

詳細については「企業財務 § 資本構成」を、計算式については「加重平均資本コスト § 計算」を参照してください。

財務マネージャーの役​​割には、多くの場合、会社の流動性、つまり会社が短期的に資金を調達でき、現金が不足しないことを確認することが含まれます。また、会社の流動資産への投資に関する決定も行う必要があります。流動資産とは、一般的に 1 会計年度内に現金に変換できる資産と定義され、現金、短期証券債務者などが含まれます。

ここで使用される主な指標は、流動資産と流動負債の差である純運転資本です。プラスにもマイナスにもなり、企業の現在の財務状況と貸借対照表の健全性を示します。

これはさらに次のように分類できます。

これには、売掛金への投資、つまり信用販売量と回収期間が含まれます。信用基準、信用条件、回収努力を含む信用ポリシー。

製造された製品と製品を構成する材料の在庫で、原材料、仕掛品、完成品、在庫、スペアパーツ（消耗品）が含まれます。たとえば、小売業の場合、これは流動資産の主要な構成要素になります。「在庫の最適化」を参照してください。

企業内外のキャッシュフローの管理、および資金不足の補填や余剰資金の投資によるある時点での企業の現金残高の管理に関係します。「現金管理」を参照してください。

財務管理者は、配当を 2 つの結果に左右することがよくあります。配当が分配される比率は、配当性向と呼ばれます。

• 配当金の形で株主に分配する
• ビジネス自体を維持する

これは主に株主の好みと会社内で利用可能な投資機会に依存します。しかし、株主が会社に投資し続けるためには、株主を満足させる配当とバランスが取れていなければならないという理論にも基づいています。しかし、会社は将来の利益を増やすために再投資する利益を留保する必要もあります。これは、株式価値の成長と将来の配当金の増加という点で株主にとっても有益です。これは、経営陣と株主が長期的に双方が利益を得られるバランスの取れた比率に同意することが重要であることを示唆しています。ただし、これは短期的な配当金の獲得のみを目的とした株主にとっては例外となることがよくあります。

• デリバティブ
• 資産価格設定^[2]
• 投資銀行業務
• M&Aその他の企業再編