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相対リターンとは、投資ポートフォリオのリターンまたは利益を理論上のパッシブ参照ポートフォリオまたはベンチマークと比較して測定するものです。 [1]
アクティブ ポートフォリオ管理では、相対収益を最大化することが目的です (多くの場合、リスク制約の対象となります)。パッシブ ポートフォリオ管理では、相対収益を可能な限りゼロに近づけ、理論上の参照ポートフォリオの収益を再現することが目的です。相対収益がプラスの場合、ポートフォリオはベンチマークを上回るパフォーマンスを示します。 逆に、相対収益がマイナスの場合、ポートフォリオはベンチマークを下回るパフォーマンスを示します。
パッシブ ポートフォリオ管理では、相対収益の絶対値はトラッキング エラーと呼ばれることがよくありますが、トラッキング エラーは一般的に相対収益の標準偏差として定義されているため、混乱を招きます。インデックス ファンドは、パッシブに管理されたポートフォリオを使用する金融商品です。
ポートフォリオマネージャーの評価
多くの投資家は、相対収益率の指標を使ってポートフォリオ マネージャーのスキルを評価します。相対収益率がプラスであれば、ポートフォリオ マネージャーはスキルがあるということになります。しかし、相対収益率の指標だけでは、ポートフォリオ マネージャーが負ったリスクの量が考慮されていないため、ポートフォリオ マネージャーのスキルを定量化するには不十分です。また、投資収益は主に偶然によるものであるため、ポートフォリオ マネージャーの過去のパフォーマンスはスキルの良い指標にはなりません。過去に市場を上回るパフォーマンスを示したファンドが、将来も市場を上回るパフォーマンスを示すことは期待できません。[2]
相対収益率の尺度と並んで、投資ポートフォリオ自体の収益率を表すために使用される絶対収益率の尺度があります。近年、金融市場の方向性に関係なく常にプラスの絶対収益を生み出すことを目指す、いわゆる絶対収益戦略が人気になっています。一般的な意見に反して、絶対収益戦略の場合、相対収益を意味のある意味で測定できないというのは真実ではありません。結局のところ、これらのポートフォリオの中立的なポジションは、他のロングポジションやショートポジションなしで、現金に完全に投資することです。したがって、リスクフリーレートは、絶対収益戦略の相対収益率を測定するために使用する適切なベンチマークです。
参照
参考文献
- ^ 「絶対収益を売り込むファンドに要注意」Forbes . 2020年4月10日閲覧。
- ^ カレル、ローレンス。「過去の結果は将来の結果を予測しないという研究結果」フォーブス。 2020年4月10日閲覧。