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投資業界における成果報酬型手数料体系とは、ファイナンシャルアドバイザーや投資マネージャーのパフォーマンスリターンが指定ベンチマークを上回った場合に支払われる管理手数料を指します。成果報酬は通常、投資で得られたアウトパフォーマンスのパーセンテージとして計算されます。成果報酬型手数料の根拠は、投資家に低コストの基本ソリューションを提供し、優れたパフォーマンスに対してのみ報酬を得る投資マネージャーと投資家の利益を一致させることです。[1]
通常、投資家は投資管理サービスに対して基本手数料を支払い、一定期間の投資のパフォーマンスに応じて、業界ベンチマークと比較してパフォーマンス手数料が支払われます。[2]投資サービスに対する手数料コストへの注目が高まるにつれ、パフォーマンスベースの投資管理会社を含む代替投資会社の設立がますます増加しています。カナダのある成果報酬型会社は、顧客の投資が業界ベンチマークを上回った場合にのみ利益を受け取るように構成されています。[3]
研究
2013 年の研究[4]では、パフォーマンス フィーを導入したファンドの方がリスク調整後のリターンが高いことがわかっています。パフォーマンス フィーを導入すると、ファンドの事後 4 ファクター アルファは四半期ごとに平均 83 ベーシス ポイント増加します。この結果は、シャープ レシオと四半期の生のリターンを従属変数として使用した場合にも当てはまります。パフォーマンス フィーを導入しても、パフォーマンス フィーを導入していないファンドに比べてファンドのボラティリティ レベルは上がりません。さらに、パフォーマンス フィーを導入したファンドは、平均して、このような手数料体系を導入していないファンドよりも管理手数料が低くなっています。
ジャーナル・オブ・ファイナンスによる別の研究では、インセンティブ手数料、つまりパフォーマンスベースの手数料の利点の 1 つは、マネージャーの利益と投資家の利益を一致させることであると説明されています。この点では、投資がうまくいけば、両方のグループのパフォーマンスが向上します。一般的に、パフォーマンス手数料のあるファンドの方が管理の労力は高いと主張されています。投資家は、パフォーマンス手数料のあるファンドが最高のマネージャーを引き付け、最大の労力を引き出すことを認識しているため、これらのファンドにより多くの資金を投入する傾向があります。[5]