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金融において、モメンタムとは、資産価格や証券の収益が上昇するとさらに上昇し、価格が下落するとさらに下落するという経験的に観察される傾向のことである。例えば、過去のパフォーマンスが好調な株式は、翌期も過去のパフォーマンスが悪かった株式よりも平均して月あたり約1%の超過収益を上げ続けることが示された。[1] [2]モメンタムシグナル（例：52週高値）は、金融アナリストによる売買推奨に使用されている。[3]
モメンタムの存在は市場の異常現象であり、金融理論では説明が難しい。難しいのは、資産価格の上昇は、それ自体ではさらなる上昇を正当化するものではないということだ。効率的市場仮説によれば、そのような上昇は需要と供給の変化または新しい情報によってのみ正当化される（ファンダメンタル分析を参照）。金融経済学の研究者は、モメンタムの出現は主に行動経済学の領域に属する認知バイアスによるものだと考えている。その説明は、投資家が非合理的であり、[4] [5]取引価格にニュースを組み込むことができず、新しい情報に十分に反応しないという点である。しかし、価格バブルの場合と同様に、他の研究では、完全に合理的なトレーダーであってもモメンタムが観察されると主張している。[6]
参照
参考文献
- ^ Jegadeesh, N; Titman S (1999). 「モメンタム戦略の収益性: 代替説明の評価」NBERワーキングペーパー(7159)。
- ^ Jegadeesh, N; Titman S (1993). 「勝ち組の買いと負け組の売りのリターン：株式市場の効率性への影響」Journal of Finance . 48 (48): 65–91. doi :10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x. S2CID 13713547.
- ^ Low, RKY; Tan, E. (2016). 「モメンタム効果におけるアナリストの予測の役割」(PDF) . International Review of Financial Analysis . 48 : 67–84. doi :10.1016/j.irfa.2016.09.007.
- ^ Daniel, K; Hirschleifer D; Subrahmanyam A (1998). 「自信過剰、自己帰属、証券市場の過小反応と過剰反応の理論」Journal of Finance (53). doi :10.2139/ssrn.2017. hdl : 2027.42/35542 . S2CID 155014440.
- ^ Barberis, N; Shleifer A; Vishny R (1998). 「投資家感情のモデル」. Journal of Financial Economics . 49 (49): 307–343. doi :10.1016/S0304-405X(98)00027-0. S2CID 17623242.
- ^ Crombez, J (2001). 「モメンタム、合理的エージェント、効率的市場」.心理学と金融市場ジャーナル. 2 (2): 190–200. doi :10.1207/S15327760JPFM0204_3. S2CID 155049349.