位置特定（財務）

金融において、ロケートとは、株式証券の空売りを実行する前に取得する必要があるブローカーからの承認、つまり、借り入れ可能な証券を「見つける」ことです。

米国では、「空売り」をする前に株を見つけるという要件が長い間存在してきました。

SHO 規制は、2004 年 7 月にSECによって発表されました。この規則には、すべての株式証券の空売りに対する統一的な「位置特定」要件と、証券の位置特定のために企業が行ったことを文書化する要件が含まれています。売り手の空売りポジションが、同じ日に証券を購入することで解消されるかどうかに関係なく、企業は、株式を借りたか、借りる手配をしたか、または株式を借りて配達日に配達できると信じる十分な根拠があることを文書化する必要があります。

正当なマーケット メイキングに関連して空売りを行うマーケット メーカーは、この要件から免除されます。さらに、ブローカー ディーラーは、「借りやすい」リストを頼りにして「合理的な根拠」の要件を満たすことができます。ただし、そのようなリストを作成するために使用された情報が 24 時間以内であり、リストに含まれる証券が容易に入手可能であるため、売り手が決済日に証券を引き渡せない可能性が低いことが条件です。ただし、証券が「借りにくい」リストに載っていないという事実を頼りにして、テストを満たすことはできません。

各ショートセールは、対応するロケートと一致する必要があります。ただし、同じブローカーでロケートを確保する必要はありません。ショートセールの購入者が、どのブローカーでも確保されたロケートを証明できれば、ショートセール取引の有効性を証明するのに十分です。

ロケートは証券の借入を保証するものではないため、実際に借入可能な証券が存在しないという脅威があり、いわゆるネイキッドショートが発生します。^これらは市場にとって非常に危険であり、価格を不必要に引き下げる可能性があります。このような脅威に対応するため、SECは2008年7月に緊急規則を発行し^{、特定の証券のロケートは保証された事前借入によって}バックアップされなければならないとしました ^[1]

• 「最終規則: 空売り」。米国証券取引所。
• 「SHO規制に関するよくある質問への回答」。米国証券取引委員会市場規制部。
• Cramer, James J.「ショートゲームのルールを知る」