ジョセフ・ジェット

オーランド・ジョセフ・ジェット（1958年生まれ）^[1]は、アメリカの元証券トレーダーであり、 1994年のキダー・ピーボディ 取引損失事件での役割で知られています。 ^[2]損失発生当時、これは史上最大の取引詐欺でした。^[3]

ジョセフ・ジェットはオハイオ州クリーブランド近郊で育った。MITで化学工学の学士号と修士号を取得し、GEプラスチックスで2年間働いた後、ハーバード・ビジネス・スクールでMBAを取得した。^[4]ジェットは1991年7月にキダー・ピーボディ・アンド・カンパニーに採用された。当時33歳だった。それ以前にはモルガン・スタンレーで2年間、ファースト・ボストンで18か月間債券トレーダーとして働いていた。^[5]

ジェットが勤務していた当時、キダー・ピーボディ社はゼネラル・エレクトリック社が所有しており、同社は1986年に同社を買収した。1994年、ジェットに関連した損失を含む数々の損失の後、同社は急いでペイン・ウェバー社に売却された。買収後、キダー・ピーボディ社の名前は廃止された。

ジェットの主な戦略は、利益の出ない取引を利益が出るように見せるキダーのコンピュータシステムの欠陥を利用することだった。

「実際に利益の出る取引は事実上なかった。ピーボディの元債券トレーダーのスター、ジョセフ・ジェット・キダーは、単に取引をでっちあげ、利益が出たと記録した。その間、彼の数少ない実際の取引は一貫して損失を出した。」

- ニューヨークタイムズのフロイド・ノリス^[6]

偽の利益を生み出すために使用された取引は、米国財務省債のフォワード再構成でした。この取引は、トレーダーが、派生元の債券を再構築するのに十分な量の財務省ストリップスを購入したときに実行されます。

キダーのシステムは、取引の決済前の期間の金銭の時間的価値を考慮せず、先日付取引を即座に決済されるものとして誤って評価していました。ジェットが採用した方法は、この誤りによって促進されました。米国債ストリップス（増加により価格が毎日上昇）を購入し、ショート国債ポジション（決済期間中、価格が比較的安定している）でヘッジすることで、ジェットは即座に架空の利益を計上することができました。取引の決済が行われると、虚偽の利益は直ちに損失として取り消されました。したがって、利益を上げているように見せるために、ジェットは決済取引の損失と利益を出し続けるための追加取引の両方を相殺するのに十分な数の取引をますます多く行う必要がありました。この計画が存続するためには、規模を継続的に拡大する必要があり、これが最終的に計画の崩壊を招いた。ジェットの取引規模が大きくなりすぎたため、当時キダー・ピーボディの所有者であったゼネラル・エレクトリックは、GEのバランスシートの膨張を理由に、ポジションの規模を縮小するよう要請した。決済やロールオフを相殺する新しい取引がないため、損失はキダーの上級管理職に明らかになった。^[2]

ジェットは、以前はわずかに利益を上げていたトレーダーだったが、システムの欠陥を利用した取引を開始してからは、多額のボーナスを稼ぎ始めた。1991年にジェットに支払われたボーナスは5000ドルだったが、1992年と1993年にはそれぞれ210万ドルと930万ドルを受け取った。^[7] 1986年以来キダーピーボディを所有していたゼネラルエレクトリックの取締役会は、1993年に930万ドルという法外なボーナスを承認しなければならなかった。^[8]

1994 年の第 1 四半期、ジェットはキダーのコンピュータ システムが追いつけないほど頻繁に「取引」を行っており、彼の「利益」は 3 億 5000 万ドルにまで膨れ上がり、キダーの経営陣は彼が許容できないリスクを取っているのではないかと懸念するほどの額になっていた。^{[4] [2]}コンピュータの専門家は、ジェットの「取引」とされるものが 1 つも完了していないことに気づき始めた。最終的に、ジェットは決済予定日の 2 ～ 3 日前に取引を繰り越し、利益を帳簿に残していたことが判明した。キダーはジェットの取引を中止し、ジェットを会議に招集した。彼の説明が不十分であることが判明すると、彼は解雇された。損失は大きく、親会社 GE は第 1 四半期の利益に 2 億 1000 万ドルの損失を計上しなければならなかった。^[4]

後に、 GEの長年の会長ジャック・ウェルチは、自伝「Straight from the Gut」の中で、自分の部下がなぜこれほど短期間で成功を収めたのかを個人的に調べるという通常のやり方を守らなかったことを嘆いている。また、GEのビジネスリーダーたちは損失の大きさに非常に動揺し、その穴埋めに各自の部門の金庫に手をつけることをいとわなかったと回想している。対照的に、キダーでは誰もこの大失敗の責任を取る気はなく、キダーのスタッフの大半はボーナスへの影響を心配していたとウェルチは言う。このことがキダーの文化がGEの文化に合わないと確信したウェルチは、その年の後半にキダーを売却するに至った。^[8]

スキャンダルが初めて明るみに出るや、キダー・ピーボディはデイビス・ポーク・アンド・ウォードウェル法律事務所の元証券取引委員会執行責任者であるゲイリー・G・リンチ弁護士を雇い、内部調査を行わせた。その結果、リンチ報告書として知られる86ページの文書が作成された。この報告書は1994年8月に発表され、ジェットが単独で行動したと結論付けたが、損失はキダーの監督体制、特にエド・セルロとメルビン・マリンの監督体制が完全に崩壊したことによるものとした。^[9]

「ジェットは、取引システムと会計システムによって、偽りの利益を生み出す機会を与えられた」とリンチ氏は書いている。「しかし、ジェットにその機会を2年以上も与えたのは、彼の上司たちだった。彼らはジェットの日々の取引活動や、彼の見かけ上の利益の源泉をまったく理解していなかったからだ。その代わり、彼らの焦点は損益とリスク管理データにあり、ジェットの取引の仕組みについてはまったく洞察を与えなかった。」

ゲイリー・リンチを内部調査に起用したことは物議を醸した。リンチはキダー・ピーボディ社がジェット社に対する訴訟で同社を代理するために雇った弁護士でもあったからである。^[10]

証券取引委員会、全米証券業協会、ニューヨーク証券取引所はいずれもキダー・ピーボディーに対して何らかの規制権限を持っていたため、ジェット事件をめぐるさまざまな活動に関与していた。

ニューヨーク証券取引所が最初に行動を起こし、ジェット氏に証券取引や取引所と提携している雇用主への勤務を禁じた。ニューヨーク証券取引所の措置により、ジェット氏は事実上証券業界から締め出された。^[11]

NASDは、キダー・ピーボディが保有する口座で凍結されていたジェットのボーナスをめぐる紛争に関与していた。1996年、NASDの仲裁委員会は、ジェットに対するキダー・ピーボディの金銭的請求を却下し、ジェットの個人口座の資金の解放を命じた。キダーは、不当なボーナスとして820万ドル、キダーが被った取引損失として7460万ドルを求めていた。キダーが求めた7460万ドルは、実際の損失額であり、3億5000万ドルの不正な利益総額ではなかった。^{[12]ジェットの取引によるボーナスは合計1140万ドルだったが、}繰延報酬（委員会はジェットに支払う必要はないと判断した）と未払い の税金を差し引いたため、口座には約500万ドルが含まれていた。^[2] 1999年のSalon.comのインタビューで、ジェットは最終的に1998年に450万ドルが返還されたと語った。^[13]

証券取引委員会は1994年以降損失を調査し、1998年にジェットは証券詐欺を犯していないという最初の判決を下したが、より軽微な記録保管違反で起訴した。^[7]

「この最初の決定は、ジェット氏が2年以上にわたり、キダーのソフトウェアの異常性をねずみ 講のように利用し、キダーの帳簿に莫大だが架空の利益を計上していたと認定している。彼は詐欺の意図を持ってこれを行った。」

SECはジェット氏に対し、不正利益に関連する820万ドルのボーナスを没収し、20万ドルの罰金を科し、今後証券ブローカーやディーラーと関わることを禁じた。

ジェット氏とSECの執行部門はともにこの判決を不服として控訴した。2004年3月、SECは最終的に控訴に対する裁定を下し、記録保持違反の容認に加え、ジェット氏は証券詐欺も犯したとの結論を下した。具体的には、ジェット氏がキダー・ピーボディの自動取引記録システムの弱点を故意に利用し、約2億6,400万ドルの偽の利益を計上した（実際には同社に約7,500万ドルの損失があった）ことが認定された。委員会は、ジェット氏が不正に得たボーナス820万ドルを没収され、さらに20万ドルの罰金と証券業界からの永久追放を科すという罰則を再確認した。^[2]しかし、ニューヨーク証券取引所が同取引所の関連会社からジェット氏を追放するという決定は、SECの措置以前から、同氏の業界でのキャリアを事実上終わらせていた。

ジェットは、2004年のSECの決定に対して控訴する権利があったにもかかわらず、控訴しなかった。2006年、SECが2004年の決定についてジェットに対する強制措置を米国地方裁判所に求めていたとき、ジェットは、命令が彼の古い住所に送られて以来、SECから2004年の決定に関する通知を受け取っていないという覚書を裁判所に送った。彼は、2004年の決定が下されたことを知らなかったため控訴する機会がなかったという別の書類を送った。地方裁判所は、2004年の決定が発表された直後にニューヨークタイムズの記事でジェットが引用されていたことを知り、オフショアで証券取引を行うことはまだ合法であるためSECの行動には関心がないと述べたため、これを却下した。^[14]

SECは2007年にジェットに対して執行措置を発表し、^[15]罰金の支払いを命じた。^[16]

米連邦検察局はジェットを捜査したが、刑事告訴は行われなかった。^[2]

ジェットはキダーピーボディでの人生と経験について 2冊の本^{[17]を執筆しています。}

^{ジェットは、ケンブリッジ・マトリックス・ファンド[18]}と呼ばれるヘッジファンドを運営していると主張している。^[19] しかし、そのようなファンドの規制当局であるBVI金融サービス委員会は、BVIに拠点を置くファンドの包括的なリストにケンブリッジ・マトリックスを記載していない。^[20]

ジェット氏は2004年にニューヨークタイムズ紙に対し、講演会の出演料は1回につき4,000ドルから8,000ドルだと語っている。 ^[21]

彼は現在、ジェット・キャピタル・マネジメントLLCという会社を経営している。^[22] 同社のウェブサイトによると、同社は資産運用、アドバイザリー、プライベートエクイティサービスを提供しているが、証券業界から永久に締め出されているジェットがどのようにしてこれらの機能を遂行できるのかは不明である。^[23]

2008年7月、フランスのニュースチャンネル、フランス24は、ジェローム・ケルビエルのトレーディング損失に関する特集番組を放映し、ジェット氏への長々としたインタビューを放映した。その中でジェット氏は、訴訟費用のためSECの罰金を支払うお金がなく、ニュージャージー州プリンストンにある元恋人の家の地下室に住んでいると語った。フランス24の記者は、ジェット氏は海外に拠点を置く金融コンサルタント会社を経営しており、ニュージャージー州で借りた会議室で業務を行っていると述べた。番組では、ジェット氏が900万ドルの資金調達を企てている顧客と会う様子が放映された。レポートの最後に、コメンテーターは、ジェット氏がフランス24の番組を利用してSECに罰金を支払うお金がないことを示そうとしているのではないかと見ていると述べた。^[24]

取引損失のリストも参照してください