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Institutional Investor Advisory Services India Limited（通称IiAS）は、インドの上場企業の株主決議に関する議決権行使勧告を提供するインドの議決権行使代行会社です。
IiASは、ボンベイ証券取引所とインド国立証券取引所に上場している約300社の株主総会、臨時株主総会、郵便投票、裁判所招集会議で審議される株主決議を分析し、これらの決議に対する投票推奨を機関投資家に提供する。同社は2010年に設立され、2011年に事業を開始した。[ 1 ]
IiASは、Anil SinghviとAmit Tandonによって設立されました。Anil Singhviはインド市場で有名な金融専門家であり、現在は自身の会社であるICAN Investorsを経営しています。[ 2 ] Amit Tandonは以前、インドのFitch RatingsのCEOでした。
インドの議決権行使助言業界は比較的新しく、3社が存在し、その中でIiASが最大かつ最も歴史のある企業である。[ 3 ]
インドでは個人株主と機関投資家の両方の参加がより多く見られます。[ 4 ] 2014年には、いくつかの決議が株主によって否決されました。[ 5 ]一部のケースでは、個人株主が企業が取引を行うのを阻止するために法的措置をとっています。[ 6 ] [ 7 ] [ 8 ]
2010年、インドの市場規制機関であるインド証券取引委員会（SEBI）は、投資信託に対し、株主決議に対する投票状況を毎年開示することを義務付けると発表した。これを受けて、一部の投資信託は株主決議への投票を開始した。一方、他の投資信託は消極的な姿勢を維持し、投票を棄権し続けた。
明確な議決権行使を促すため、2014年にインド証券取引委員会（SEBI）は投資信託に対し、議決権行使の理由を公表するよう求めた。さらに、SEBIは報告期間を短縮し、投資信託は四半期ごとに議決権行使の結果を開示することが義務付けられた。
[ 9 ] [ 10 ] SEBIは、上場企業すべてに対し、すべての決議について預託機関を通じて電子投票を可能にするよう義務付けています。以前は、株主総会では挙手によって投票が数えられていました。つまり、株主が投票するには、物理的に会議に出席する必要がありました。そこで、分散した投資家が意見を表明できるように、インドで電子投票が導入されました。電子投票は、今のところ投票率を大幅に増加させていませんが、増加し始めています。しかし、電子投票の本当の意味は、投票の集計方法にあります。電子投票では、保有株式1株につき1票がカウントされるため、挙手方式（手1つにつき1票をカウント）とは大きく異なります。
SEBIのガイドライン、そして場合によっては2013年会社法では、プロモーターや支配株主が利害関係のある取引について投票することは認められていません。これらの取引には、すべての関連当事者取引[ 11 ]（完全子会社との取引、または2つの政府機関間の取引を除く）、プロモーター所有またはプロモーター支配の企業との合併および買収、上場廃止決議が含まれます。規制の改正は、一般株主の発言力を強化するために導入されました。これにより、一般/少数株主の権限が強化されます。これは大きな変化をもたらし、プロモーター以外の株主が決議を否決できるようになりました。[ 12 ]
IiASが最初に取り組んだケースの1つは、アクゾノーベル（BSE: 500710 | NSE: AKZOINDIA | ISIN: INE133A01011）がいくつかの非公開企業を自社と合併するという提案でした。IiASが主導し、ICICIプルデンシャル生命保険、生命保険公社（LIC）、UTIなどの機関投資家は、非公開企業の評価額が高すぎるため、合併後に上場企業におけるプロモーターの持ち株比率が上昇することになるとして、この取引に不安を表明しました。同社はこの取引が価値を高めると主張しましたが、投資家は譲りませんでした。最終的に、裁判所が招集した株主総会の3日前、同社は非プロモーター株主に出口オプションを提供するための自社株買い提案を発表しました。[ 13 ]
IiASはまた、インドで最も尊敬されている企業の1つであるInfosys（BSE: 500209 | NSE: INFY | ISIN: INE009A01021）に2013年にナラヤン・ムルティが突然復帰したことについても懸念を表明した。ナラヤン・ムルティはInfosysに復帰しただけでなく、息子のロハン・ムルティも同行した。IiASは、Infosysがトップに上り詰める過程で強く主張してきた原則、すなわち取締役（執行役員と非執行役員の両方）の定年制を設けること、創業者の子供が執行役員に就任してはならないこと、を妥協したと主張した。[ 14 ] [ 15 ]しかし、主要経営陣の大量退任を受けて、Infosysは2014年にヴィシャル・シッカ博士をCEO兼マネージングディレクターに任命した。ナラヤン・ムルティとロハン・ムルティ（任期はナラヤン・ムルティと同時期）は、シッカ博士が取締役に就任した際にInfosysを辞任した。インフォシスのリーダーに任命された当時、ヴィシャル・シッカ博士はインドで最も高給取りの専門家の一人であり、報酬（制限付きストックオプションを含む）は約710万米ドルと推定されていた。IiASは株主に対し、シッカ博士の任命と報酬に賛成票を投じるよう勧告した。[ 16 ] IiASは、インフォシスがシッカ博士を任命するという決定は、将来的に利益をもたらすリーダーシップへの投資と見なすべきだと考えた。さらに、制限付きストックを含む彼の総報酬の80%以上は変動制で、目標達成に基づいていた。[ 17 ] [ 18 ]
2013年、IiASは、ホルシムがインドにおける保有資産を再編する計画に反対した。この計画では、アンブジャ・セメンツ（BSE: 500425 | NSE: AMBUJACEM | ISIN: INE079A01024）とACC（BSE: 500410 | NSE: ACC | ISIN: INE012A01025）の所有権構造を変更していた。再編により、35億ルピーがインド企業からホルシムに流出し、両社の非プロモーター株主にはその一部も渡らないことになっていた。IiASはこの取引がアンブジャ・セメンツの少数株主にとって不公平だと指摘した。アンブジャ・セメンツの非プロモーター株主はこの取引について懸念を表明し[ 19 ]、この抗議を受けてホルシムはインドの議決権行使助言会社と電話会議を行い、この取引について説明することにした。これは、多国籍企業がインドの議決権行使助言サービスと直接取引を行った最初の事例と言えるだろう。[ 20 ]
2014年、IiASはインド最大の乗用車メーカーであるマルチ・スズキ（BSE: 532500 | NSE: MARUTI | ISIN: INE585B01010）が、親会社である日本のスズキ自動車に100%子会社を通じてグジャラート州に3番目の工場を設立させるという決定を取り上げました。[ 21 ] IiASはこの決定が少数株主の利益に有利ではないと考えました。機関投資家はマルチに書簡を送り、この取引について懸念を表明しました。投資家の抗議を受けて、マルチは取引内容を変更し、株主総会で決定すると発表したが、プロモーターは投票しない予定である。[ 22 ]投票は2014年後半に予定されている。[ 23 ] [ 24 ]
2014年、IiASは、取締役会からプロモーターを排除するという大胆な勧告を行った。IiASは、Suzlon Energy （BSE: 532667 | NSE: SUZLON | ISIN: INE040H01021）のオーナー兼プロモーターであるTulsi Tantiを取締役会に再任すべきではないと勧告した。[ 25 ] IiASはまた、Dr. Vijay Mallyaが設立し、後にDiageo plcに売却したUnited Spirits （BSE: 532432 | NSE: MCDOWELL-N | ISIN: INE854D01016）の取締役会に再任すべきではないと勧告した。[ 26 ] [ 27 ]
2014年、IiASは、インド最大の不動産会社であるDLF（BSE: 532868 | NSE: DLF | ISIN: INE271C01023）が、SEBIによる3年間の資本市場へのアクセス禁止処分を受けた後もCNX Niftyの一部であり続けるべきかどうかについても疑問を呈した。[ 28 ]
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