2022年ロシア債務不履行

ロシアは2022年6月27日、ユーロクリアに資金が滞留したため、外貨建て債務の一部でデフォルトを起こした。^[1]これは1918年以来初のデフォルトであり、当時はルーブル建て債券のみで、外貨建て債務ではなかった。^{[2] [3]}その前の6月2日、ロシアは30日利息でデフォルトを起こしたが、猶予期間の利息を誤って計算に入れていなかった。^[4]しかし、190万ドルの支払い不能は、他のロシアのユーロ債の文書によると、最低基準額は少なくとも7,500万ドルであるため、他の証券とのクロスデフォルトを引き起こすには不十分だった。^[5]デフォルトは、米国とEU当局による制裁によりドルでの支払いが不可能だったため技術的な理由で発生したが、^[6]実際に債務を支払う能力が欠如していたことを示すものではなかった。

2022年2月、米国財務省は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻を受けて、ロシアを世界経済から遮断する措置に踏み切り、米国内に保有するロシア中央銀行の資産を凍結し、ロシア直接投資基金に制裁を課すと発表した。^[7]凍結された2,840億ドル以上の資産は、2021年6月時点でロシアが備蓄していた5,850億ドルのほぼ半分である。^[8]

バイデン政権は当初、ロシアが米国の金融機関に預けている多額の資金を、国家債務の支払いに充て続けることを許可していた。しかし4月4日、財務省はロシアが米国の銀行に預けている資金を債務返済のために引き出すことを禁止した。^[9]

2022年4月4日、ロシアは米ドル建て債務の支払いを怠り、実質的に対外債務不履行となった（猶予期間後、30日間の猶予期間利息約190万ドルを支払わなかったため、実際には不履行となった）。4月8日、信用調査会社S&Pグローバルは、ロシアが「外貨建て債務の選択的不履行」 [ ^10]（CC格付けに続いてNR格付け^{[11] ）に陥るのは避けられないと予測した。なぜなら、どの政府も自国の通貨で「}紙幣を印刷」できるため、ロシアは「当初支払額に相当するドル」に換金できないドル建て債務をルーブルで支払おうとしたためである。選択的不履行は、借り手が特定の（外国、より正確には「外貨」）債務を不履行に陥り、債務の全てを不履行に陥らない場合に発生する。^{[12] [13] [14]}

ロシア政府が発行したドル建て債券2件は2022年4月4日に満期を迎えた。^{[12] 4月5日、ロシアは米国の銀行に保有されている6億ドルの準備金からドルで債券保有者に支払おうとしたが、}ウクライナ侵攻に対するロシアに対する制裁の一環として米国によって阻止された。^[15]

ロシア政府には契約上の義務を果たすための30日間の猶予期間があったが、S&Pグローバルは、投資家がルーブルを「当初支払額に相当するドル」に交換することができず、制裁によりロシアの「融資の条件を遵守する意欲と技術的能力」が低下すると予想していると述べた。^[12]

ロシアは3月16日、新たな方法^[16]（米国対外資産管理局が発行した一般ライセンスに基づいて行動し、5月25日まで有効）で支払いを行い、技術的デフォルトを回避したが^{[17] [18]、デフォルトに追い込まれた場合は訴訟を起こすと警告[19] [20]}、暗号通貨を使用するとも警告した^{[21] 。}

これに先立ち、ロシアのアントニ・シルアノフ財務大臣は 、ロシアは外貨建て口座の凍結が解除された場合のみ外貨建て債務を返済すると述べていた。^[22] 4月29日、ロシア財務省は、ロシア2022年およびロシア2042年のユーロ債6億4920万ドルの返済（ドル建てで、非制裁対象のBank Dom.RF JSC  [ru]を通じてBank of New York Mellon Corp.に、その後Citibank NAのロンドン支店^[23]に返済）を試みたが、返済金が受取人に届き、ロシアがデフォルトを回避できるかどうかは不明であると述べた。^[24] 5月4日、米国と英国の規制当局は支払いを承認し^[25]、技術的には5月2日となった。^[4]

5月25日のライセンス期限が切れる5日前、ロシアは再びロシア2026年債とロシア2036年債の支払いに成功したが、猶予期間に陥ることは避けられなかった。^[26]ロシアの資金がユーロクリアに滞留したためである（これは30日後の6月27日にムーディーズによって実際のデフォルトと分類された）。 ^[1]ロシアはドル建てユーロ債に7125万ドル、ユーロ建て債券に2650万ユーロ（2800万ドル）を支払った。5月27日の支払いの後の次の支払いは、6月23日が期限の2つのユーロ債で合計2億3500万ドルであった。^{[27] [28]}

30日間の猶予期間中も利息の支払いが必要だったため、5月末の時点で4月29日に支払われた金額（5月2日にシティバンクNAに入金された）は約190万ドル不足しており、4月4日のテクニカルデフォルトは実質デフォルトに転じた。これは、欧州クレジットデリバティブ決定委員会の13のメンバーが6月1日に投票した際に認識されたもので、そのうち1つ（シティバンクNA）だけがロシアに賛成票を投じた。^[4]

CDS契約の目的におけるデフォルトは「決定委員会が信用イベントに投票すると発生し、それが今起こった」とアルジェブリスのグローバル・クレジット・オポチュニティーズ・ファンドのポートフォリオ・マネージャー、ガブリエル・フォア氏は述べた。^[29]「もちろん…これは非常に小さな金額なので、デフォルトの定義は非常に技術的です。もし、どうやら5月25日以降に外国人投資家がドルを受け取ることができないようであれば、デフォルトはすぐにより重大なものとなるでしょう。」

アントン・シルアノフ財務大臣は、ロシアには債務返済のためのドルとユーロの資金が十分にあるため、デフォルト状態を「茶番」と一蹴した。AP通信は、ロシアの対外債務の正式なデフォルトが確認されるまでには時間がかかるだろうと報じた。金融アナリストは、ロシアは債務を履行するための多額の現金があり、米国に比べて対外債務が非常に少ないため、ロシアの状況は独特だと説明した。^{[30] [31]}

2022年6月27日月曜日、格付け会社ムーディーズは、ロシアが前週の日曜日に支払い期限を守れなかったため対外債務不履行に陥ったと宣言した。^[32]

2023年9月、30億ドル相当のロシアの米ドル建て債券の返済期限が到来した。返済はルーブルで行われ、ロシア国家富裕基金は、ルーブルを売却する必要のある債券所有者を補うために通貨を売却し、ルーブルの為替レートを支えた。^[33]

• 1998年ロシア金融危機

• 2022年ロシア・欧州連合ガス紛争 - 化石燃料資金調達関連の紛争
• 2022年のロシアのウクライナ侵攻による経済的影響 – ウクライナ侵攻とそれに続く制裁後に始まる金融危機
• 国家債務危機のリスト
• ロシアの銀行に対するSWIFT禁止 – 2022年のウクライナ侵攻に対するロシアへの制裁