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1923年のルーマニア憲法（連合憲法とも呼ばれる）は、男子普通選挙と1918年の大統一後に生じた新たな現実に基づいて、国家の組織を整合させることを目的としていた。
憲法草案は4つ存在した。1つは国民自由党のもので、イオン・IC・ブラティアヌの寄稿も含まれていた。もう1つはクルージュのR・ボイラがルーマニア国民党の影響を受けて作成したもの。コンスタンティン・ステレが農民党の見解を代表して作成したもの。そして4つ目はC・ベラリウによるものだった。ステレの提案は一院制議会、比例代表制、国民投票による国民協議を盛り込んでいたが、他の3つは（政治組織に関しては）1866年憲法に影響を受けていた。自由党は1922年に政権を握り、独自の草案を強行採決した。この草案は1923年3月26日に下院で賛成247票、反対8票（棄権2票）で可決され、翌日には上院で賛成137票、反対2票（棄権2票）で可決された。それは官報に掲載され、3月29日に発効した。
憲法は多くの点で非常に先進的で民主的であったものの、前身の憲法と同様に、国家機関の機能に欠陥も含まれていた。例えば、国王が閣僚評議会議長を任命し、議長が選挙を組織した。そのため、政府は自党が議会で過半数を獲得できる立場にあった。健全な民主主義においては、政府は議会の意思を代表するものであり、戦間期によく見られたようなその逆ではない。カロル2世はこうした弱点を利用して民主主義を転覆させ、1937年に王政独裁体制を樹立した。
1923年憲法は、1938年2月に後継憲法が施行された際に廃止された。その後、 1944年8月23日のクーデター後に部分的に復活したが、1947年12月30日にルーマニアが共和国となった際に完全に廃止された。この後者の期間において、1946年7月に上院が廃止されたが、これは憲法に対する唯一の重要な変更点である。
憲法は8つの章と138条からなり、そのうち76条は前身の憲法からそのまま引き継がれた。憲法は、国民主権（代表者を通じて行使される）、国家における権力分立、法の支配、地方分権の原則を明文化した。民族、言語、宗教、社会階級に関わらず、すべての市民の権利と自由が認められ、財産権が保障され、初めて鉱物資源の国有化が規定された。ルーマニア王国は「不可分かつ統一された国民国家」であり、領土は譲渡不可能であると定義された。国家は表現と集会の自由、良心と宗教の自由を保障し、「ルーマニア正教会はルーマニア人の大多数の宗教であるため、ルーマニア国家において支配的な教会であり、ギリシャ正教会は他の宗教よりも優位にある」と宣言した。
国家組織に関しては、立法権は議会（元老院と代議院）と国王に委ねられ、行政権は国王にあり、国王はそれを閣僚評議会に委任し、司法権は中央および地方の司法機関に委ねられた。投票権は1866年の規則を超えて拡大され、すべての男性に普遍的で平等、直接、義務的かつ秘密投票であり、多数決による代表制に基づいていた。代議院は普通選挙によって選出され、元老院はさまざまな選挙機関（商工会議所、農業会議所、労働会議所、教授など、それぞれ別のカレッジに分かれている）によって選出された議員と、権利によって選出された議員で構成されていた。権利によって選出された議員には、王位継承者、首都大司教、正教会とギリシャ正教会の教区司教、国家が認めた宗教団体の長、ルーマニア科学アカデミーの会長、閣僚評議会の元議長、少なくとも6年以上在任した元大臣などが含まれる。少なくとも8回の通常会期でこの職務を務めた立法府のいずれかの院長、在任期間に関わらず少なくとも10回の議会に選出された元上院議員および下院議員、最高裁判所および司法裁判所の元長官、予備役および退役将軍、 1918年にそれぞれの州とルーマニアの統合を宣言したキシナウ、チェルナウツィ、アルバ・ユリアの国民議会の元議長。
国王に関する特別条項では、王位はホーエンツォレルン家に留まるべきであり、「長子相続の順序に従って男子から男子へと継承され、女性とその子孫は永久に排除される」と規定されている。国王の身分は不可侵であると宣言された。1866年の文書と同様に、国王には行政権が付与されていたものの、その行使について国王自身が責任を負うことはなかった。むしろ、責任は大臣にあり、君主のすべての行為は大臣の副署を受けなければならず、大臣が政治的責任を負うことになっていた。