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証券業界における証券分別管理または顧客資金とは、金融機関（通常は証券会社）が保有する顧客資産を証券会社自体の資産とは別の分別口座に保管し、混在させないことを義務付ける規制ルールを指します。
したがって、たとえば、米国では法律（特にSECの顧客保護規則、規則15c3-3）により、ブローカーは一般に、顧客のために保有する証券をブローカー自身の証券とは別の（分別管理された）口座にブローカーの帳簿上で別々に保有するための措置を講じなければならないと規定されています。[1] [2] [3]この規則の目的は、a) ブローカーが顧客の証券をブローカー自身の事業活動に利用することを制限すること、およびb) ブローカーが破産した場合に顧客の証券を速やかに返却できるようにすることです。[3]多くの法域では、ブローカーの清算中に分別管理された口座を債権者への支払いに使用することはできず、顧客に直接返却する必要があります。
この証券分離要件は、1960年代末の米国株式市場の問題により策定された。当時、ブローカーは会社の帳簿や記録上で顧客の証券を会社の資産から分離しなければならないという要件はなかった。 [4]そのため、ブローカーが破産すると、顧客の保有証券の正確な帳簿や記録を保持していなかったため、顧客に証券を返却できなかった。[4] [1] 1960年代後半の危機では、証券会社の純資産（資本）の大部分は、個々のパートナーが所有する非常に投機的な普通株で保有されていた。弱気相場が発生すると、これらの投機的な普通株の相場が縮小し、これらの証券会社の純資産は大幅に減少し、破産に至った。パートナーは、金融リスクから彼らを守るための顧客の資本で投機を行っていた。[5]
参照
参考文献
- ^ ab 「ブローカー・ディーラーが破綻すると何が起こるのか？; 破産法と SIPA 関連の主要な問題の概要」
- ^ 「セキュリティの将来 - リスクを知れば、将来が危険にさらされる」FINRA
- ^ ab 「SEC がブローカー・ディーラーの財務責任規則の改正を提案」
- ^ ab 「株式ブローカーが倒産したら何が起こるのか？」
- ^ グレアム、ベンジャミン『賢明なる投資家』（第4版）309ページ。