予備基金

リザーブプライマリーファンドは、最初に設立されたマネーマーケットファンドでした。この投資ファンドは1970年から2015年まで活動していました。このファンドは1970年にブルース・R・ベントとヘンリー・BR・ブラウンによって設立され、リザーブマネジメントカンパニーによって管理されていました。ピーク時には600億ドル以上の資産を保有していました。^[1] 2007年から2008年の金融危機の間、ドル価値を失い、つまり「ドルを割った」ため、その結果清算されました。

1980年まで、連邦準備制度理事会の規制Qは、銀行が貯蓄口座に支払うことができる金利を5％に制限していました。この規則は、持続不可能な金利が広範囲にわたる銀行破綻の一因となった大恐慌の名残でした。1969年にインフレが5％に達すると、預金者はもはや有利な実質金利を受け取ることができませんでした。当時、貯蓄口座の代替手段には財務省短期証券と特大預金証書がありましたが、どちらも市場金利を支払いましたが、貯蓄口座よりも流動性が低く、最低購入額が10,000ドル以上でした。裁定取引の機会を見て、ベントとブラウンは準備基金を設立し、資金をプールしてそれらの商品のみに投資しました。^[2]この裁定取引やその他の裁定取引方法に対応して、議会は1986年までに金利制限のほとんどを撤廃しました。

2006年、リザーブ・プライマリーはコマーシャルペーパーの購入を決定したが、これはベントが2001年に却下した資産クラスである。2008年初頭までに、資産担保型コマーシャルペーパーと金融セクターのコマーシャルペーパーはポートフォリオの56%を占めていた。2008年9月15日のリーマン・ブラザーズの破産により、リザーブ・プライマリーの保有するリーマン発行のコマーシャルペーパー（当時ポートフォリオの1.2%を占めていた）とその他の金融セクターのコマーシャルペーパーに対する懸念が高まった。マネー・マーケット・ファンドの中でも、リザーブ・プライマリーは株価を保証できる親会社がないため特に脆弱であった。顧客はリーマンの資産が株価に影響を与える前にファンドから撤退しようとしたため、午後までにファンドからの資金引き出し要求は資産の25%に達し、翌日には半分以上に達した。資産の買い手を見つけることができなかったため、ファンドは資産を無価値と宣言し、株価を0.97ドルと発表した。予備選の発表後、他のマネー・マーケット・ファンドでも取り付け騒ぎが起こり始め、米国財務省は注文を停止し、ファンドの株価を一時的に保証するに至った。^[3]その月末、ファンドのマネージャーはファンドを清算すると発表した。^[4]

証券取引委員会（ SEC ）は、リザーブ・マネジメントとその幹部が、ファンドの価値を維持する能力について投資家に虚偽の保証をしたとして訴訟を起こした。連邦裁判所はSECに対し、すべての当事者から75万ドルの支払いを命じたが、これは要求された損害賠償のごく一部に過ぎない。裁判所は、この不正行為は異常な状況下での単発的な事件であり、再発する可能性は低いと結論付けた。^[5]別の投資家集団訴訟は5,400万ドルで和解した。^[6]

このファンドは2015年12月に解散し、投資家に1株当たり0.991ドルを支払った。^{[7] [8]}